截至5月18日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,038.851噸，較前一個交易日增加1.428噸。
5月18日，黃金在觸及4,500美元下方的日內低點後逐步穩穩，最高回升至4,583.66美元/盎司，收在4,566.02美元/盎司，漲27.84美元/0.61%。眼下，市場情緒受到中東局勢相關消息的牽動，同時全球債券拋售潮持續對黃金構成壓制。
基本面來看，週一，黃金觸底回升的重要推動在於美元指數承壓回落，因市場擔心中東衝突引發的能源衝擊可能觸發第二輪通膨浪潮。不過，儘管美債殖利率日內有所回落，但仍維持在年內高點附近。
據媒體報道，伊朗外交部發言人日內稍早證實，美伊談判仍在進行中。一名伊朗官員週一釋放了積極信號，表示華盛頓與德黑蘭方面正在分析一項近期提出的和平方案。這一表態在一定程度上緩解了市場對中東局勢升級的擔憂。
同時，據新華社報道，美東時間18日週一下午，川普在社群媒體上發文稱，在卡達、沙烏地阿拉伯、阿聯酋領導人要求下，他已下令「明天（19日）」不按原計劃對伊朗發動攻擊。
然而，儘管地緣政治風險有所緩和，貴金屬仍面臨全球債券市場持續拋售的壓力。美國十年期公債殖利率目前已升至4.60%，創下下一年來新高。快速上升的通膨水平，疊加近期公佈的經濟數據表現穩健，令市場對美聯儲在2026年底或2027年初升息的預期升溫。
根據Prime Terminal的數據，貨幣市場已開始計價美聯儲在2026年12月升息而非降息的機率為50%。這項預期反映了近期通膨數據持續高企帶來的政策壓力。
本週，市場將迎來一系列經濟數據和財經事件，包括ADP就業變化四周均值、房地產數據、最新FOMC會議紀要、初請失業金人數、PMI初值以及多位美聯儲官員的演講。此外，根據福克斯商業報道，凱文沃什（Kevin Warsh）將在白宮宣誓就任美聯儲主席。
展望金價走勢，儘管當前金價受制於全球債券殖利率飆升，但從黃金ETF持倉報告來看，機構需求可望為市場帶來關鍵支撐。高盛分析師預計，2026年全球央行黃金購買量將進一步增加，這或推動金價在年底前重新逼近歷史高點。
高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在最新報告中指出，今年央行購金量預計將平均達到每月60噸，高於3月50噸的12個月移動均線水準。報告引述高盛內部調查稱：“市場對黃金存在強勁的潛在需求，而近期地緣政治發展可能進一步強化多元化配置的趨勢。”
不過，高盛對黃金短期前景表達了審慎立場。分析師指出，黃金“是私人投資者面臨流動性需求時的天然資金來源——例如，在利率上升和增長預期疲弱導致股市拋售的情況下，黃金可能被變現以補充流動性。”
技術面來看，結合黃金ETF持倉報告中的資金流向訊號，黃金目前圍繞4,550美元展開橫盤整理。相對強弱指數（RSI）在超賣區域附近停滯，顯示金價可能出現短暫盤整或小幅反彈，但整體空頭格局未改。 RSI的停滯反而為金價重新測試4500美元關卡打開了空間。
上檔方面，金價首先需要突破4,600美元整數關卡。若成功站上該水平，下一步將面臨一條自3月中旬高點延伸的阻力趨勢線，該趨勢線位於4615-4625美元區域。更強阻力見於20日簡單移動平均線（SMA）4,647美元。若進一步突破，則可望挑戰4,700美元心理關口以及50日SMA所在的4,716美元。
下檔方面，首要支撐位於4500美元心理關卡。跌破該位置後，更關鍵的支撐位於4,481美元的日內低點，以及前期低點4,480美元附近。若金價失守此區域，下行空間將進一步開啟。
