截至4月28日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,040.909噸，較前一個交易日減少3.428噸，連續七個交易日減少。
4月28日，現貨黃金繼續承壓下行，最低觸及近一個月低點4555.48美元/盎司，收於4597.09美元/盎司，失守4600美元關口，下跌84.58美元/1.81%。強勢美元、石油供應中斷引發的通膨擔憂，以及美伊外交談判陷入僵局，多重因素疊加壓制黃金表現。
基本面來看，美伊雙方停火協議雖基本維持，但實質和平進程幾乎停滯——據CNN援引知情人士消息，伊朗預計將在未來數日提交修訂版和平方案，此前方案因將核談判擱置後續階段而遭到特朗普及其國家安全團隊質疑。
和談前景不明朗令市場風險情緒持續脆弱，支撐美元走強。同時，霍爾木茲海峽雙重封鎖導致石油供應持續受阻，油價持續攀升，通膨風險上升。能源價格走高加劇通膨壓力，令市場對美聯儲政策路徑的預期轉趨鷹派。
目前市場對本週三美聯儲議息會議的預期已完全定價為按兵不動，根據CME FedWatch工具顯示，維持利率不變幾乎是市場共識。投資人專注於重點轉向前瞻指引－若美聯儲傳遞鷹派訊號，將進一步壓制金價表現。
在目前負向供給衝擊的背景下，貨幣政策存在維持偏緊立場的風險，這意味著持有黃金的實際機會成本將長期偏高。 TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek表示，這正是自衝突爆發以來機構投資人、ETF及央行需求持續疲軟的根本原因。
Melek警告稱，若油價進一步飆升至每桶150美元，金價可能下探200日均線附近約4,258美元的關鍵支撐位。不過他同時指出，一旦油市趨於穩定、通膨訊號轉向，黃金可望在年底前回升至5,200美元區間。
從黃金ETF持倉報告反映的機構行為來看，技術面金價下行動能持續累積。日線圖顯示，金價持續運行於100日及50日簡單移動平均線（SMA）下方，近期偏空格局未有改觀。相對強弱指數（RSI）持續低於50中線；移動平均收斂發散指標（MACD）呈現負值，顯示下行動能仍在積累，空方佔據主動。
4小時圖顯示，金價持續無力站穩200週期均線上方，短期交易區間支撐位約4,655美元若遭有效跌破，將進一步確認下行格局。目前相對強弱指數（RSI）徘徊在41附近，MACD長條圖維持負值，顯示下行動能尚未消散。
下檔方面，在持續下跌之後，短期支撐位於4600美元關口，如果失守，則指向4550美元支撐水平；若該支撐失守，則將暴露200日SMA所在的4258美元區域。
上檔方面，初始阻力位於100日SMA附近的4749美元，隨後關口為50日SMA附近的4854美元，若多方希望重建上升趨勢，需推動價格日線收盤突破上述區域。
