截至3月24日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,052.991噸，較前一個交易日增加0.286噸，為九個交易日以來首次增加。 3月24日，現貨黃金震盪反彈，盤中最低曾下探4,300美元/盎司關口，最高逼近4,500美元/盎司，收在4,474.26美元/盎司，漲67.62美元/1.53%。
基本面來看，週二，儘管有所反彈，但是金價整體仍然波動劇烈，因為當下多重力量形成拉鋸，令多空雙方均難以確立主導優勢。中東緊張局勢升溫持續提振避險需求，但油價上漲推動美元走強、美債殖利率攀升，對金價構成明顯壓制。
地緣政治緊張局勢擾亂霍爾木茲海峽航運，導致全球約五分之一的石油與天然氣供應受到衝擊。油價大幅走高直接衝擊市場對美聯儲寬鬆政策的預期－高企的能源成本加劇通膨壓力，促使投資人下調對聯儲鴿派立場的押注。貨幣市場目前已不預期美聯儲今年內降息，互換市場甚至已將美聯儲4月會議升息的機率計入14%。
避險資金並未集中流入黃金，而是在一定程度上轉向美元資產。過去兩週，美元與WTI油價保持顯著正相關。美元和美債殖利率的攀升，歷來對以美元計價的黃金形成逆風。
除此之外，自衝突升級以來，全球股市持續承壓，交易員普遍開始跨資產變現，透過出售黃金以應對追加保證金、降低風險敞口以及在市場波動加劇背景下保全資本的需求。
值得注意的是，TD Securities高級大宗商品策略師Daniel Ghali稱，在機構與散戶參與度均已處於高位的背景下，TD Securities的模擬結果顯示，未來一周多數情景將觸發商品交易顧問(CTA)的拋售行為——這將是自2024年2月以來算法策略首次對黃金多頭倉位集中出清。
另外，花旗也在研報中指出，過去12個月散戶及ETF投資者主導的動量買盤，是推動金價自2500美元/盎司持續走升的核心驅動力，而央行購金量在過去兩至三年基本保持平穩。結合黃金ETF持倉報告可知，這項以散戶和零售動量資金為主的持倉結構，使得黃金在風險資產遭遇大規模拋售時極易被迫跟跌。
Daniel Ghali還警告稱，能源進口國與中東產油國同步承壓，正在侵蝕黃金最重要的需求支柱之一——官方部門購金。他指出，土耳其正考慮動用黃金儲備捍衛里拉匯率，這一訊號表明，官方部門的購金勢頭正遭遇俄烏衝突以來最大的阻力。
技術面來看，金價陷入盤整，方向訊號尚不明朗。日線圖顯示，14日相對強弱指數(RSI)處於超賣區間，斜率趨於平坦，顯示空方仍佔據一定主動。 4小時圖顯示，金價仍運行於下行的50週期與100週期簡單移動平均線(SMA)下方，空頭格局未見根本改變。
上檔方面，金價若要延續看漲走勢，需先突破週一日高4536美元，其次挑戰100日均線4590美元；一旦站穩觸及50日均線4960美元。
下檔方面，若金價日線收於2月2日週期低點4402美元下方，將加大對關鍵支撐4245美元(11月13日高點轉支撐位)的考驗壓力，進而指向200日均線4077美元。
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