發布日期: 2026年01月27日
截至1月26日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,086.53噸，較前一個交易日維持不變。 1月26日，地緣政治緊張局勢持續，再加上川普政策不確定性，引發的「信用貶值」交易升溫等因素綜合作用，現貨黃金又暴漲了，歷史性突破5000美元/盎司，最高更是狂飆至5110.43美元/盎司，隨後有所回落，收於5008.35美元/盎司，隨後有所回落。
分析認為，此輪狂飆由多重全球動盪驅動：川普政策的高度不確定性、多地地緣政治緊張局勢升級以及市場對央行獨立性的擔憂，共同促使投資者在「錯失恐懼症」推動下大舉湧入黃金等避險資產。從黃金ETF持倉報告的變化趨勢來看，資金流向與金價上行動能形成相互印證。在全球避險情緒的猛烈驅動下，投資人正以前所未有的規模湧入這項傳統避險資產，忽視高位，展現出強烈的買進動能。
基本面消息，近期，美國政府的一系列舉動——包括對美聯儲獨立性的攻擊、吞併格陵蘭島的威脅以及對委內瑞拉的軍事幹預——極大地驚擾了市場。這種不確定性加劇了所謂的「貶值交易」(debasement trade)，即投資者撤離貨幣和國債，轉向實體資產。
此外，據央視新聞，當地時間1月25日，美國總統川普在接受采訪時表示，針對明尼蘇達州明尼阿波利斯市聯邦邊境巡邏隊特工開槍打死當地居民亞歷克斯·普雷蒂的事件，政府“正在審查一切”，尚未就涉案聯邦官員的行為適當性作出結論。
分析稱，這已成為國會預算談判的「黑天鵝」事件。市場預測平台Polymarket數據顯示，美國政府在1月31日前再次關門的機率已飆升至75%。這場政治僵局不僅壓縮了談判時間窗口，更直接打擊了市場對美國財政穩定性的信心，進一步助推了避險情緒。
"拋售美國"情緒在近幾週獲得動能，格陵蘭關稅爭端、美國政府對美聯儲獨立性的攻擊以及對政府債務水平的持續擔憂共同推動了這一趨勢。
市場人士認為，黃金是信心的反面，不僅是對地緣政治風險的對沖，更是投資人對「信用資產」投下的不信任票。它是對意外通膨、市場意外下跌以及地緣政治風險爆發的對沖。
展望本週，美聯儲決議重磅來襲。市場預期美聯儲本週維持利率不變，重點在於政策聲明和鮑威爾在記者會上的聲明。目前市場定價顯示美聯儲2026年將降息兩次。投資者將結合黃金ETF持倉報告尋找更多有關美聯儲政策前景和未來降息路徑的線索，這將在影響美元短期價格動態的同時，決定金價的下一步方向性走勢。
高盛在最新報告中，將黃金今年底目標價從4,900美元/盎司上調至5,400美元/盎司，理由是私人部門投資者和央行對黃金的需求不斷增長。而知名投行傑富瑞集團更是喊出6,600美元/盎司的驚人目標。
比黃金走勢更為勁爆的是白銀：週一，現貨白銀也是衝高之後回落，盤中一度狂飆超6%，最高觸及117.68美元/盎司，繼續創下歷史高位，收於103.86美元/盎司。上週五，白銀歷史性突破100美元關口，今年迄今累計漲幅超50%，除了地緣政治因素之外，工業需求也是支撐白銀的動力之一。
對於白銀走勢，分析師指出，目前白銀價格已較200日均線高出超過100%，意味著「那根俗稱的橡皮筋被拉得極為緊繃」。並且「看起來投資者與交易員都在降低敞口」。雖然白銀仍可能繼續走高，但是“價格趨勢已經變得極不穩定，並帶有亢奮情緒。”
從技術面來看，黃金在突破三角旗形整理型態後，目前這波看漲走勢似乎接近完成。日線圖顯示，移動平均收斂背離指標(MACD)雖保持正值，但長條圖已開始收縮，顯示儘管MACD線仍位於訊號線上方，動能已有所降溫。 4小時圖顯示，技術指標進入超買區間，短線不排除出現整固。
上檔方面，金價短期阻力位在5,100美元附近，然後是5,150美元，更進一步的目標則指向5,200美元，如果維持維持在5,000美元上方，可能為5,500美元打開空間。下檔方面，如果金價回落調整，初步支撐在5000美元，更強勁的支撐位還是在4900美元附近。
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