发布日期: 2025年12月25日
日本央行行长植田和男12月25日在日本经济团体联合会(经团联)主办的会议上发表讲话，明确表示 “伴随工资增长，实现2%物价稳定目标的时机正在稳步临近”，这一表态被市场视为重要的鹰派信号。
他强调，在劳动力市场趋紧的背景下，企业在工资设定和定价方面的行为模式已发生显著变化。这被市场解读为日本央行将在已实施的加息基础上，于明年继续推进货币政策正常化的明确信号。
植田和男指出， “日本经济重回所谓‘零常态’(即工资和物价几乎停滞不前)的可能性，似乎已大幅降低”。
日本央行在上周完成了一次具有标志意义的货币政策调整。12月19日，日本央行结束为期两天的货币政策会议，决定将政策利率由0.5%上调至0.75%，正式迈出进一步收紧货币政策的步伐。
此次加息后，政策利率升至1995年9月以来的最高水平，创下近30年的新高。更引人关注的是，该项决定在政策委员会内部获得了9名委员的一致通过，显示出日本央行在政策方向上的高度共识。
在当日召开的记者会上，日本央行行长植田和男对加息背景作出说明。他表示，若未来经济形势和物价走势整体符合预期，日本央行将继续推进政策利率上调，并逐步调整货币宽松的力度。
植田还强调，外部不确定因素正在缓解，尤其是美国高关税政策带来的风险有所下降;与此同时，国内方面，企业在明年春季劳资谈判中实现实质性加薪的可能性正在上升，这为进一步调整货币政策提供了重要支撑。
持续高位的通胀数据为日本央行的加息决策提供了基本面支撑，也强化了政策继续收紧的鹰派信号。根据日本总务省12月19日公布的数据，今年11月日本去除生鲜食品后的核心消费价格指数(CPI)同比上涨3.0%，与10月持平。
这一数据意味着日本的核心通胀率已经连续44个月高于日本央行设定的2%目标。导致11月物价继续上涨的最主要原因是食品价格上涨。
事实上，日本的通胀压力具有广泛性。房屋修缮、电费、汽车相关费用、通信费、酒店住宿等价格均呈现同比上涨。
植田和男在25日的讲话中着重强调了工资与物价之间正在形成的良性循环机制。他认为，日本正在形成一种机制，即工资和物价同步上涨，这是一个良性循环。
这一判断得到了数据的支持。2025年春季，日本企业同意平均加薪5.25%，创下1991年以来的最高涨幅。
植田和男表示，“工资与物价双双温和上涨的机制，极有可能在明年及以后得以维持”。
因此，“实现央行基准情景的可能性似乎正在上升”。这种薪资增长的良性循环，被认为是日本经济彻底摆脱长期通缩困境的关键。
日本央行此次加息决定以及行长随后释放的鹰派信号，在金融市场引发了一系列连锁反应。政策公布后，日本国债市场率先作出回应，长期国债收益率一度攀升至2.020%，刷新了约26年来的新高。
外汇市场同样出现明显波动。在加息消息发布后，美元兑日元汇率迅速走强，突破156.00这一关键关口。
不过，从整体表现来看，市场情绪并非单一方向。澳新银行集团策略师菲利克斯·瑞安分析指出，尽管日本央行已经开启加息进程，但美元兑日元却不跌反升，说明投资者尚未从政策表态中获得有关未来加息节奏和力度的清晰信号，市场仍在观望之中。
关于未来的货币政策走向，植田和男在25日的讲话中重申，如果经济与物价走势符合央行预期，货币政策将继续调整。
他强调，将以“适当节奏”推进政策正常化，这有助于平稳实现通胀目标，也将为长期经济增长和企业经营信心提供支撑。
多数市场观察人士预计，日本央行未来的加息将以渐进、谨慎的方式进行。彭博社近期的一项调查显示，大多数日本央行观察人士预计未来央行将以每半年一次的节奏进行加息。
随着植田和男在经团联会议上发表讲话，日本10年期国债收益率应声上涨，一度触及2.05%，为2006年以来最高水平。
汇率市场上，美元兑日元短暂回落后重新走强，交易员仍在评估日本央行未来加息的节奏与幅度。市场普遍预期，日本央行将在2026年继续其渐进加息路径。
植田和男在讲话结束时强调，日本经济正稳步接近2%的通胀目标，而这一进程伴随的是工资增长的良性循环。日本企业将成本转嫁给消费者的现象已变得越来越普遍，而家庭和企业的价格预期也在持续上升。
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