發布日期: 2025年12月04日
今天週四(2025年12月4日)，黃金市場延續了先前兩日的走勢，連續第三個交易日小幅回落，整體呈現出黃金連續回落的市場特徵。主要原因在於當前市場整體處於適度的風險偏好氛圍中，投資者更傾向於配置風險資產，從而削弱了對黃金這類傳統避險品種的需求。
儘管如此，貴金屬仍表現出明顯的抗跌性。金價穩穩維持在4,100美元中段上方，得到有效支撐，與近期創下的4,264美元高點距離不遠，展現出一定韌性。
本週市場情緒逐步改善，風險意願增強，這對黃金構成一定下行壓力，但在黃金連續回落過程中，市場對於美聯儲可能在12月10日會議結束後啟動降息的預期持續升溫。這項預期對金價形成一道重要支撐，阻止其進一步下跌。
晚間美國公佈初請失業金人數可能加大美元波動性，不過由於週五更為關鍵的PCE物價指數即將發布，投資者普遍選擇保持謹慎，等待明確的通膨信號以判斷美聯儲下一步政策方向。
過去兩天，黃金波動持續收窄，市場整體處於「波瀾不驚」的狀態。在下週的議息會議到來之前，觀望情緒明顯增強，使得黃金連續回落的走勢更顯緩慢而謹慎，投資者普遍等待更具方向性的指引。
美國財長貝斯特近日表示，美國經濟部分領域已出現疲態，需要透過降息加以緩解，另外還有傳聞稱下一屆美聯儲主席可能由具鴿派立場的哈薩特擔任，他與傾向降息的川普關係密切。
在歐洲央行謹慎、美聯儲潛在轉向、日本央行存在升息預期的背景下，美元指數受到壓制，而美元的走弱也令黃金受到一定幹擾。
最新公佈的美國11月ADP就業報告顯示，私部門就業人數減少3.2萬人，明顯弱於預期減少的1萬人。 11月ISM製造業PMI錄得48.2，連續9個月位於收縮區間。整體數據偏弱，使市場相信降息仍有必要，為黃金連續回落提供一定支撐，不致於急跌。
目前市場最大的不確定性在於：缺乏重磅數據指引，且降息預期經歷兩輪反复，使投資人陷入難以判斷的狀態。
從盤面來看，近期黃金交易難度較高。市場空間未打開，走勢偏向反覆震盪，投資人容易在短線中迷失方向。若金價能夠跌破4,134–4,140區間並觸及4,133美元附近，右側交易將更具優勢。但若仍在狹窄區間震盪，交易機會將十分有限。
中短期關注點與操作思路
從大局來看，需要專注在幾個因素：
川普可能提名哈塞特擔任下一任美聯儲主席
ADP和ISM數據均偏弱
黃金雖有上衝，但未能突破新高
這使得行情有可能進入調整階段，但仍需結合市場發展動態判斷。
今日重點關注：
上方阻力：4,230美元
下方支撐：4,140美元
在目前位置，以高空思路作為主要賽局方向更為穩妥，但務必嚴格設定停損。若金價跌破4,130美元，後續可能呈現斜坡式下行，但能否實現仍需觀察市場是否給予方向性突破。
當前黃金走勢處於多重因素疊加的影響之下，黃金連續回落更體現為弱勢整理，而非單邊下跌。風險偏好升溫、美聯儲預期變化、經濟數據疲軟、美元波動共同構成市場主要驅動力。在下一週議息會議與核心通膨數據公佈之前，黃金行情仍將處於謹慎與觀望主導的階段。
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