發布日期: 2025年11月13日
北京時間2025年11月13日上午10:45，美國總統特朗普正式簽署HR5371號臨時撥款法案，標誌著歷時43天的美國聯邦政府停擺正式結束。
這場停擺始於10月1日新財年開始，由於參眾兩院未就全年預算達成一致，聯邦政府資金耗盡而被迫“關門”，成為史上最長停擺紀錄。
▶關鍵時間軸梳理
11月9日深夜：參議院以60票贊成、40票反對的「超級多數」通過包含三項全年撥款與臨時撥款的「打包」法案，為破局奠定基調;
11月12日晚間：眾議院以222票對209票的微弱優勢通過同一版本法案，黨派分野明顯;
11月12日晚間21:45(美東時間)：特朗普按時簽署法案，聯邦政府獲得資金直至2026年1月30日，停擺即刻法定終止。
此次法案未納入民主黨極力爭取的《平價醫療法案》補貼延期條款，僅承諾未來單獨表決，成為兩黨妥協的關鍵。法案還規定全面恢復被解僱聯邦僱員的職位並補發薪資，為政府重啟提供了人員與法律保障。
隨著法案生效，聯邦機構進入「慢重啟」階段，經濟影響仍在延續。
停擺期間，美國財政部多項支出暫停，一般帳戶(TGA)積存約6000億美元資金。政府重新運作後，這部分資金將在未來兩週內逐步回流銀行體系，形成類似「小規模量化寬鬆」效應，短端美元流動性由緊轉松，隔夜回購利率已下降8個基點。
高盛固收團隊預計，12月美聯儲議息會議前，美元SOFR均值或進一步回落15個基點，為潛在降息創造條件。因停擺延後的10月非農業就業、零售銷售及第三季GDP修正值等數據，將於11月15日至22日集中發布。
需要注意，財政風險僅被推遲而非解決。臨時撥款將於2026年1月30日再度到期，債務上限暫停期也將在明年3月結束。兩黨在醫療補貼、邊境牆及國防開支等議題上分歧依舊。
市場已開始為「二次停擺」風險進行對沖：1月底到期的聯邦違約保險(CDS)價差走闊至35個基點，為2023年以來最高。投行分析指出，若明年春季預算談判再度陷入僵局，美元流動性可能再度收緊，屆時美聯儲或需啟動緊急回購工具以穩定市場。
美國政府停擺結束短期內能夠提振市場情緒並改善流動性，為年末行情提供支撐;但由於財政根本問題未解，2026年初美國政治經濟不確定性可能再度上升，投資者宜把握當前窗口期，提前佈局風險對沖。
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