發布日期: 2025年11月06日
美國時間週四(11月6日)，全球電動車龍頭特斯拉即將召開年度股東會。在此之前，市場情緒顯著升溫，特斯拉股價於週三開始上漲，今日開盤價達452美元，日內漲幅超4%，截止發稿現報462.15美元。
數據顯示，特斯拉目前約有8,000萬股普通股遭放空，佔流通股數的3%，遠高於美股「七雄」平均1%的水平。
當股價開始因樂觀預期上漲時，空頭被迫平倉回補，形成了「軋空→股價上漲→進一步軋空」的正面循環，顯著放大了股價的上漲動能。
其次，基本面的多重利好為股價提供了堅實支撐。特斯拉股東大會前夕，公司釋放了一系列令投資人期待的消息：
①產品線重啟
執行長馬斯克決定在今年夏天重啟曾被擱置的Roadster純電超跑開發計劃，並暗示將在年底前公佈最新進展。這款高性能車型雖距量產仍需兩、三年，但像徵意義重大，有效提振了市場對特斯拉創新能力的信心。
②自動駕駛突破
特斯拉近期獲得美國內華達州核准，得以在當地公共道路上測試其核心的Robotaxi(自動駕駛計程車)服務。這是其實現全自動駕駛願景的關鍵一步，被視為未來最重要的成長引擎。
③能源業務亮眼
研究機構指出，特斯拉能源部門已成為公司最賺錢的事業，預計2025年營收可達132億美元，年增31%，毛利率接近29%。新推出的工業級儲能產品「Megablock」與次世代Megapack系統，展現了其儲能市場的強大競爭力。
目前，特斯拉公司市值已重返1,536兆美元，一舉超越台積電，躍居全球市值第九大企業。這一強勢表現，不僅一掃自3月以來的大跌陰霾，更將市場的所有目光聚焦於此次將決定公司未來命運的關鍵會議。
這次股東大會的核心議程，甚至可以說是唯一焦點，就是是否批准執行長馬斯克價值高達1兆美元的新薪酬方案。
這並非一次簡單的“投薪”，而被市場廣泛視為對特斯拉公司治理機制的一次“信任公投”，其結果將直接為特斯拉的未來走向定調。
此薪酬方案旨在激勵馬斯克帶領特斯拉實現自動駕駛、人工智慧與機器人等領域的顛覆性轉型。若所有業績目標達成，馬斯克將獲得約25%的公司股份，這無疑是史上最昂貴的CEO激勵計畫。
| 排名 | 投資者 | 持倉比重 |
| 1 | 伊隆馬斯克(Elon Musk) | 15.30% |
| 2 | Vanguard 集團 | 7.52% |
| 3 | BlackRock 機構信託公司 | 4.02% |
| 4 | State Street 投資管理 | 3.41% |
| 5 | Geode 資本管理 | 1.95% |
| 6 | Capital World Investors | 1.25% |
| 7 | 挪威主權基金 | 1.12% |
| 8 | 摩根大通資產管理 | 0.97% |
| 9 | Invesco 資本管理 | 0.92% |
| 10 | 富達管理與研究公司 | 0.83% |
董事會，特別是董事長羅賓·德霍姆，態度強硬地支持該方案。她在致股東信中直言不諱地警告：“若股東不批准該計劃，馬斯克可能離開公司。”
她強調，馬斯克是唯一能引領特斯拉實現未來願景的人選，失去他，特斯拉可能不再被市場視為一家高科技與未來導向的公司。
▶儘管董事會全力護航，反對派仍站出，集中質疑三點
金額過高與股東稀釋：挪威主權基金(NBIM)已明確表態反對，指出方案總額過高，將嚴重稀釋現有股東的權益。
關鍵人物風險：反對者認為，此方案將公司的命運過度繫於馬斯克一人身上，未能有效控制「關鍵人物風險」。
公司治理缺陷：兩大權威的股東投票代理顧問機構Glass Lewis和ISS均建議投資人否決此案。它們尖銳地指出，特斯拉董事會與馬斯克關係過於緊密，缺乏獨立性，導致在薪酬談判中可能未能充分捍衛股東利益。
▶特斯拉股東大會目前態勢：一場勢均力敵的拉鋸戰
目前，以挪威主權基金為首的反對派，高舉公司治理與股東價值的大旗，贏得了專業機構的聲援。而馬斯克本人則採取了強勢的施壓策略，多次暗示若無法取得足夠股份以保障其未來話語權，他可能會將重心轉向其他事業。
這使其「離職威脅」成為懸在股東頭上的雙面刃：一方面，失去馬斯克可能意味著股價的瞬間崩塌;另一方面，這種「槓桿式談判」也引發了市場對創始人權力過大的反思。
在此背景下，尚未表態的大型機構投資者，如先鋒領航(Vanguard，持倉7.52%)和貝萊德(BlackRock，持倉4.02%)等，將成為決定勝負的關鍵票倉。
他們的選擇，將不僅是對一份薪酬的裁決，更是對美國科技企業普遍存在的「創辦人中心製」模式的一次重要表態。
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