發布日期: 2025年10月24日
在投資世界裡，順勢而為固然穩健，但若能精準預測市場轉向，反向操作往往能帶來超額報酬。如果投資人覺得美股指數即將下跌，想趁機賺一波，放空就是常見的策略之一。
不過，直接放空個股不僅風險高、需要藉券，還涉及複雜的手續和潛在無限虧損。更簡單、更有效率的方式，就是透過放空美股ETF來達成目標。
放空ETF，本質上是一種看空市場的操作。與傳統放空個股不同，放空ETF通常不需要實際借入證券，而是透過買入反向ETF或使用衍生性商品來實現。
反向ETF的設計目標，是在標的指數下跌時實現正向回報，例如當標普500指數下跌1%，對應的反向ETF可能會上漲1%。這種操作方式大幅降低了技術門檻和風險，成為散戶和機構投資者的首選。
▶為什麼選擇放空ETF而非個股?
直接放空個股面臨諸多挑戰：借券成本高且手續繁瑣，需要透過券商安排，並支付利息;個股波動性大，若股價逆勢上漲，放空者可能面臨無限虧損的風險;個股基本面因素複雜，容易受公司新聞、財報等事件影響，難以精準預測。
相較之下，放空ETF聚焦於大盤或行業指數，分散了個股風險，且反向ETF在交易所直接交易，像普通股票一樣簡單，買入賣出即可參與。
▶具體操作方式
買進反向ETF：這是最常見的方式。反向ETF透過衍生性商品(如期貨、選擇權)複製標的指數的反向表現。例如，若看空標普500指數，可以買入SH(ProShares Short S&P500)，當指數下跌時，SH價格自然會上漲。
使用選擇權策略：對於進階投資者，可以買入看跌期權(put options)或建立價差策略。例如，買進SPY(標普500ETF)的賣權，當指數下跌時，選擇權價值上升。
融券放空普通ETF：理論上可以直接放空正向ETF(如SPY)，但這種方式需要融券帳戶，且風險較高，不適合新手。
(一)SH(ProShares Short S&P500)
標的指數：標普500指數。
投資目標：每日提供標普500指數反向一倍報酬率。例如，若標普500下跌1%，SH理論上漲1%。
風險提示：SH僅提供每日反向回報，長期持有需注意複利偏差。
SH是市場最老牌的反向ETF之一，規模龐大且交易活躍，適合看空整體美股大盤的投資者。由於標普500涵蓋美國500家龍頭企業，其走勢常被視為經濟風向標。
當經濟數據疲軟、利率政策轉向或地緣政治危機時，SH可作為對沖工具。例如，2022年美聯儲升息週期中，SH全年上漲約28%，有效抵銷了多頭持倉損失。
(二)PSQ(ProShares Short QQQ)
標的指數：納斯達克100指數。
投資目標：每日提供納斯達克100指數反向一倍報酬率。
風險提示：科技股反彈迅猛，錯誤時機放空可能導致大幅虧損，建議搭配技術分析確認趨勢。
納斯達克100以科技股為主，波動性通常高於標普500.PSQ專門針對科技板塊放空，在行業輪動或科技股泡沫擔憂時表現突出。
例如，當利率上升打壓成長股估值，或科技巨頭財報不如預期時，PSQ可能快速上漲。 2023年初，市場對AI過熱回檔的預期曾推動PSQ單日漲幅超過3%。
(三)DOG(ProShares Short Dow30)
標的指數：道瓊工業平均指數。
投資目標：每日提供道瓊指數反向一倍回報。
風險提示：道瓊指數波動性相對較低，DOG的報酬率可能較溫和，需配合槓桿策略放大收益。
道瓊指數由30家藍籌股組成，產業分佈較均衡(如金融、醫療、工業)。 DOG適合看空傳統經濟類股的投資者，當製造業數據下滑或消費信心不足時，其表現往往領先。例如，在2020年疫情初期，DOG單月漲幅逾15%，因道瓊成分股多受供應鏈衝擊。
| ETF代碼 | ETF名稱 | 追蹤指數 | 反向倍數 | 年度管理費（約） |
| SH | ProShares Short S&P500 | 標普500指數 | 1倍 | 0.90% |
| PSQ | ProShares Short QQQ | 納斯達克100指數 | 1倍 | 0.95% |
| DOG | ProShares Short Dow30 | 道瓊工業平均指數 | 1倍 | 0.95% |
▶如何選擇適合的放空美股ETF?
看趨勢定位：若看空科技股，選PSQ;若看空整體經濟，選SH;若看空傳統產業，選DOG。
看波動承受力：PSQ波動最高，SH次之，DOG相對穩定。
看成本：三檔ETF管理費均在0.90%左右，屬合理範圍。
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