發布日期: 2026年03月11日
本週最重磅的數據之一，美國2月CPI將於北京時間今晚公布。目前市場普遍預期，2月份的通膨數據將延續溫和態勢，但飆升的油價、中東局勢的驟然升級，為本已複雜的通脹前景投下新的陰影。
據調查，市場預計美國2月CPI將保持平穩。具體來看，2月CPI同比漲幅預計為2.4%，核心CPI（剔除食品和能源）同比漲幅預計為2.5%，兩者均與1月數據持平。從環比看，CPI與核心CPI預計分別上漲0.3%和0.2%。
如果數據符合預期，這將是通脹連續數月保持溫和增長的延續。
表面上看，儘管離2%的長期目標仍有一定距離，但通脹並未再度惡化，似乎能讓美聯儲和投資人稍感安心。但多數觀點認為，這份報告本身不太可能改變美聯儲的短期政策立場。
美國銀行在報告中指出，2月CPI報告應繼續顯示消費者物價保持溫和增長，但這不會對即將召開的3月議息會議產生決定性影響。目前，芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，市場預計3月維持利率不變的機率超過97%。
雖然今晚的CPI數據大概率「波瀾不驚」，但真正的風暴眼正在中東聚集。美以對伊朗發起的軍事打擊，已導致3月初汽油與柴油價格飆升。
零售汽油價格跳漲近17%至每加侖3.48美元，油價一度突破每桶100美元大關。這種能源價格的突然暴漲，是任何一份滯後的通膨報告都無法反映的新現實。
經濟學家們普遍擔憂，當前的局勢可能將美國經濟拖入一個更棘手的狀態——「滯脹」，即經濟成長停滯與通貨膨脹同時發生。
對通脹的直接推升： 高盛估計，油價持續上漲10%可能會使CPI上升約0.28個百分點。如果油價維持在每桶100美元附近，巴克萊警告，這可能會將美國整體通脹率推高至約3%，從而顯著推遲美聯儲降息的預期。
對經濟的雙重打擊： 油價衝擊具有典型的「滯脹」特徵。既透過提高生產成本抑制經濟活動、增加衰退風險，又直接加劇通脹。國際貨幣基金組織（IMF）的估算顯示，能源價格上漲10%將使全球經濟成長放緩。更糟的是，若油價持續高企，央行可能陷入「成長疲弱但通脹高企」的兩難境地，無法透過降息來刺激經濟。
貝塔共享基金首席經濟學家戴維·巴桑尼斯甚至將當前局勢與1970年代中東衝突引發的油價衝擊相提並論，警告若油價持續高於100美元，上半年就可能出現「滯脹時刻」。
地緣政治事件使市場對年內降息的預測信心減弱，來自中東的「砲聲」，已讓美聯儲官員們的態度變得更加謹慎。
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