發布日期: 2025年10月25日
美股市場的選擇權是一種很靈活的金融衍生工具，投資人可以透過買入或賣出買權與賣權來做套利、對沖或方向性投資。不過，每到到期日，很多投資人都會碰到一個常見問題──如果美股選擇權到期未平倉，該怎麼辦?這不僅關係到帳戶資金安全，有時候還可能帶來意想不到的損失。
選擇權到期時，系統會依照合約的狀態自動處理，一般分三種情況：
| 合約類型 | 狀態 | 系統處理方式 | 投資者後果 |
| 買權 | 實值（股價＞執行價） | 自動行使，以執行價買入標的股票 | 帳戶需有足夠資金，否則券商可能會強制平倉 |
| 賣權 | 實值（股價＜執行價） | 自動行權，以執行價賣出標的股票 | 需持有相應股票，否則可能強制交割 |
| 買權或賣權 | 虛值（無內在價值） | 自動失效 | 權利金全損，合約歸零 |
| 買權或賣權 | 平值（接近執行價） | 券商依規則自動判斷是否行使 | 若在實值0.01美元以上，多數會被執行 |
一般來說，美國交易所採用OCC自動行權機制。到期日收盤時，只要合約實值(通常超過0.01美元)，系統會在收盤後自動執行。如果帳戶資金不足或沒有對應標的持倉，券商有權拒絕執行或強制平倉。
美股選擇權到期未平倉，會帶來幾個較直接的風險：
資金不足被強制平倉：買權被自動執行，但帳戶資金不夠，券商可能在盤後或第二天開盤前就把股票賣掉以抵消風險。
意外持倉風險：如果投資人未意識到選擇權被自動執行，可能突然多了一堆股票或空頭部位，如果市場不配合，就會虧得很意外。
損失控制失效：到期前沒平倉，相當於放棄主動權，價格一波動就可能停損不及時。
追加保證金要求：行使後如果槓桿比例升高，券商可能會要求補保證金，否則會被強制減倉。
導致選擇權到期未平倉，主要有幾個原因：
忽略到期日：有些投資人沒太關注合約期限，尤其是短期或週度選擇權，接近到期才發現沒處理。
誤判行情：抱著僥倖心理，期待價格最後一刻反轉，結果錯過平倉時機。
缺乏自動行使知識：不清楚券商或OCC的自動執行機制，以為不操作就沒事。
帳戶準備不足：資金或股票數量不夠，導致交割失敗。
策略性放棄：選擇權深度虛值時，放棄行使反而更划算，省掉手續費或滑點。
這些大多源自於對期權規則不熟悉或風險意識不足。
為了避免美股選擇權到期未平倉帶來的被動風險，投資人可以做幾件事：
定期檢查到期時間：建倉後記好到期日，最好提前2-3天評估是否平倉。
設定提醒或通知：大多數交易軟體都支援簡訊或郵件提醒，到期前及時知道狀況。
提前平倉：如果持倉選擇權到期前已經不賺錢或風險大，儘早平倉或做對沖。
確認券商規則：不同券商自動行使標準略有差異，事先了解可避免誤判。
合理配置資金和持倉：預計會被執行的合約，確保帳戶有足夠現金或股票，避免保證金不足。
學習選擇權結算機制：熟悉OCC結算邏輯，如T+1交割、盤後執行時間、自動行使門檻等。
| 常見迷思 | 實際情況 | 建議 |
| 到期了我不操作就沒事 | 實值合約仍會自動執行 | 提前平倉或聯絡券商確認 |
| 實值一點點也沒關係 | 超過0.01美元通常會被行使 | 若不想執行，應手動平倉 |
| 沒錢行使也能拖幾天 | 券商可能立即強制平倉 | 確保資金充足或提前賣出 |
| 虛值一定沒風險 | 若收盤後突發波動，可能轉為實值 | 最好在到期前評估風險 |
美股選擇權到期未平倉並不是偶然，而是許多投資人容易忽略的細節。最重要的是事先規劃、了解規則、謹慎行權。如果能在到期前合理評估風險和效益，就能掌握主動權，避免自動行使帶來的意外。選擇權是一把“雙刃劍”，可以放大收益，也可能放大風險。掌握規則，讓它成為投資組合中的利器，而不是陷阱。
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