2025年09月30日
本週，全球金融市場高度關注的焦點無疑是即將在周三(10月3日)公佈的美國9月非農就業數據報告。
今年來看，此前幾份非農就業數據接連低於市場預期，並且伴隨著歷史數據的大幅下修，這一系列跡像已然清晰地勾勒出美國就業市場正顯著放緩的態勢。
投資人迫切渴望透過9月的非農就業報告來確認這一趨勢是否仍在延續。
根據日程分析，美國聯邦政府的資金將於今日(9月30日)耗盡。若國會兩黨未能就新財政年度的預算案達成一致並通過臨時撥款法案，10月1日美國將再次陷入政府停擺的窘境。目前，市場普遍認為停擺的機率已超過75%。
一旦政府停擺成為現實，其連鎖反應將直接衝擊經濟數據的發布流程。作為統計和發布非農就業報告、消費者物價指數(CPI)等關鍵數據的機構，美國勞工部屬於聯邦政府部門，其大部分非核心職能將隨停擺而中止。
這意味著，原定於本週五(10月3日)晚間發布的9月非農就業報告極有可能被延後發布。
如果停擺僵局持續到10月15日之後，那麼原定屆時發布的9月CPI數據也大概率將延後。這一前景對金融市場和貨幣政策制定者而言，無疑是雪上加霜。
最直接後果是，美聯儲在規劃下一步行動時，將面臨「盲人摸象」的困境。 美聯儲主席鮑威爾在上週的演講中強調，央行需要在「高通膨」與「就業放緩」之間取得平衡。
然而，如果10月底議息會議(10月29日)前，決策者無法獲得9月最核心的就業和通膨數據，他們的決策依據將被迫停留在8月甚至更早的數據上。
這不僅會大大增加10月會議的政策不確定性，也可能迫使美聯儲採取更為謹慎的「按兵不動」策略，從而延長市場的觀望與波動期。
儘管數據有延後公佈的風險，但市場對9月數據「內容」的關切絲毫未減。在不確定性籠罩市場的當下，投資人仍迫切希望確認：美國就業市場放緩的趨勢是否會在9月份延續或加劇?
▶回顧歷史資料－疲軟已成趨勢，資料下修敲響警鐘
近期數據持續低於預期：8月的非農業就業人口僅增加2.2萬人，遠遜於市場預期。
失業率攀升：8月失業率躍升至4.3%，創下近四年新高，顯示勞動市場的鬆弛程度正在增加。
歷史數據大幅下修：美國勞工部先前公佈，截至今年3月為止的一年期間，非農業就業人數累計下修了驚人的91.1萬人。同時，6月至8月這三個月的月均新增就業人數僅2.9萬人。
儘管面對疲軟背景，市場對9月數據的期待仍持樂觀態度。有分析師預估，9月非農就業人口增幅將顯著擴大至5-7萬人，遠高於8月的2.2萬人;同時預計失業率將持平在4.3%。
無論美國9月非農就業數據最終是如期而至還是姍姍來遲，其所揭示的就業市場放緩趨勢似乎已難以逆轉。在政治僵局與經濟法則的雙重角色下，全球金融市場正迎來一個充滿挑戰的第四季。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
