2025年09月30日
本周，全球金融市场高度关注的焦点无疑是即将在周三(10月3日)公布的美国9月非农就业数据报告。
今年来看，此前几份非农就业数据接连低于市场预期，并且伴随着历史数据的大幅下修，这一系列迹象已然清晰地勾勒出美国就业市场正显著放缓的态势。
投资者们迫切渴望通过9月的非农就业报告来确认这一趋势是否仍在延续。
据日程分析，美国联邦政府的资金将于今日(9月30日)耗尽。若国会两党未能就新财年的预算案达成一致并通过临时拨款法案，10月1日美国将再次陷入政府停摆的窘境。目前，市场普遍认为停摆的概率已超过75%。
一旦政府停摆成为现实，其连锁反应将直接冲击经济数据的发布流程。作为统计和发布非农就业报告、消费者价格指数(CPI)等关键数据的机构，美国劳工部属于联邦政府部门，其大部分非核心职能将随停摆而中止。
这意味着，原定于本周五(10月3日)晚间发布的9月非农就业报告极有可能被推迟发布。
如果停摆僵局持续到10月15日之后，那么原定于届时发布的9月CPI数据也大概率将推迟。这一前景对金融市场和货币政策制定者而言，无疑是雪上加霜。
最直接后果是，美联储在规划下一步行动时，将面临“盲人摸象”的困境。 美联储主席鲍威尔在上周的讲话中强调，央行需要在“高通胀”与“就业放缓”之间取得平衡。
然而，如果10月底议息会议(10月29日)前，决策者们无法获得9月份最核心的就业和通胀数据，他们的决策依据将被迫停留在8月份甚至更早的数据上。
这不仅会极大增加10月会议的政策不确定性，也可能迫使美联储采取更为谨慎的“按兵不动”策略，从而延长市场的观望与波动期。
尽管数据存在推迟公布的风险，但市场对9月数据“内容”的关切丝毫未减。在不确定性笼罩市场的当下，投资者仍迫切希望确认：美国就业市场放缓的趋势是否会在9月份得到延续或加剧?
▶回顾历史数据——疲软已成趋势，数据下修敲响警钟
近期数据持续低于预期：8月份的非农就业人口仅增加2.2万人，远逊于市场预期。
失业率攀升：8月失业率跃升至4.3%，创下近四年新高，表明劳动力市场的松弛程度正在增加。
历史数据大幅下修：美国劳工部此前公布，截至今年3月为止的一年期间，非农就业人数累计下修了惊人的91.1万人。同时，6月至8月这三个月的月均新增就业人数仅为2.9万人。
尽管面对疲软背景，市场对9月数据的期待仍持乐观态度。有分析师预估，9月非农就业人口增幅将显著扩大至5-7万人，远高于8月的2.2万人;同时预计失业率将持平在4.3%。
无论美国9月非农就业数据最终是如期而至还是姗姗来迟，其所揭示的就业市场放缓趋势似乎已难以逆转。在政治僵局与经济规律的双重作用下，全球金融市场正迎来一个充满挑战的第四季度。
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