2025年09月22日
美股上週收盤整體氣氛偏樂觀，道瓊工業指數上漲約172點，標普500指數上漲0.49%，那斯達克指數則漲0.72%。雖然美股三大股指指數集體收紅，但盤面背後的差異很大，投資人情緒呈現出「挑選標的」的趨勢。
在科技板塊中，蘋果和甲骨文成了贏家。蘋果股價上漲3.2%，主要受惠於新品發表帶來的市場熱度，尤其是AI功能的應用讓投資人重新燃起期待。甲骨文表現更亮眼，大漲4%，背後邏輯同樣與雲端運算和AI相關，市場相信它在企業服務領域有持續成長的潛力。
不過，並不是所有科技股都能享有相同的待遇。美光科技股價下跌3.6%，英特爾下跌3.2%，反映出半導體產業鏈依舊承壓。記憶體晶片價格波動、PC需求疲軟，讓資金在面對這些公司時更為謹慎。整體來看，科技股的「分化行情」說明市場不追求普漲，而是集中押注在業績和成長確定性較強的公司。
熱門中概股的表現同樣吸引眼球。 PONY 股價大漲18%，成為當天漲幅最大的亮點之一。這一走勢背後有兩方面原因：一是國內政策支持改善了投資者預期;二是部分中概股長期被壓制的估值逐漸回歸合理，資金開始重新佈局。
不過，中概股的波動性依舊較大。短期內可能因為消息面刺激而走強，但長期能否維持，需要依賴企業的真實基本面改善。投資人在追逐收益的同時，仍需對高波動保持謹慎。
這波上漲還有一個重要背景，就是美聯儲的貨幣政策預期。市場普遍認為，升息週期已經接近尾聲，未來幾個月甚至有降息可能。這種判斷讓投資人的風險偏好提升，資金開始回流股市，而不是停留在債券市場。
債券殖利率的波動也加速了資金流動。相較於不穩定的債市，股市裡的「成長故事」更能吸引投資人。尤其是與AI、大模型、雲端運算相關的公司，已經成為市場最願意追捧的標的。
儘管美股整體表現不錯，但潛在風險不容忽視。首先，美國經濟成長出現放緩跡象。消費支出與製造業訂單數據顯示出一定疲態，這意味著企業獲利可能承壓。如果財報季不達預期，股市隨時可能面臨調整。
其次，國際貿易和地緣政治風險依然存在。半導體產業鏈受到政策與國際摩擦影響最大，像美光、英特爾這種公司就容易受到波動衝擊。這些不確定性，都是投資人操作時需要考慮的變數。
在目前這種結構性行情中，投資人需要選擇性地佈局：
聚焦在業績穩健的龍頭公司：像蘋果、甲骨文，業務清晰，獲利能力強，具備一定防禦屬性。
耐心等待半導體產業轉捩點：美光和英特爾雖然短期承壓，但長期價值依舊，適合有耐心的投資人。
謹慎看待中概股反彈：儘管PONY大漲，但中概股整體波動大，投資前需要確認基本面是否真正改善。
從指數層面來看，納指和標普500的漲幅比道瓊指數大，這說明市場更傾向追逐成長性資產。道瓊成分股多集中在傳統產業，表現相對保守。資金的這種選擇，其實進一步確認了一個趨勢：AI 和數位化相關公司，依舊是未來市場的主線。
美股三大指數齊漲，為市場注入了一針強心劑，但盤面分化清晰。蘋果、甲骨文等龍頭科技股領漲，美光、英特爾則承壓;中概股中，PONY 大漲18%，帶來久違的驚喜。背後推手是美聯儲政策預期改善與風險偏好回升，但美國經濟放緩與產業鏈風險也提醒投資人不要掉以輕心。
未來能否維持上漲，還要看美聯儲的政策走向，以及第三季財報是否給力。對投資人來說，抓住結構性機會，保持理性和耐心，才是穿越波動的關鍵。
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