發布日期: 2025年12月21日
關注美股的投資者，大概率聽過「四巫日」。接近季末常能看到「四巫日來襲，市場恐迎巨震」的說法，有人視其為「股市末日」提前清倉，也有人想趁機抄底做空。那麼，美股市場的四巫日到底是什麼?真的會導致大跌嗎?
四巫日，就是股指期貨、股票選擇權、股指選擇權和單一股票期貨這四種合約，集中在同一天到期的日子。每年有四次，分別是3月、6月、9月和12月的第三個星期五。
就是期貨和選擇權合約到期時的集中清算日。通常這種合約集中到期，會引發大量交易，直接導致股票和期貨市場的波動變大，所以它對市場的影響特別值得關注。
美股市場的四巫日波動並非源自利空消息，而是被動交易集中爆發，主要是三類資金動作：
一是做市商對沖平倉潮。做市商為控風險，會持有對應股票部位對沖衍生性商品風險，合約到期時需同步平倉調整，大量操作直接放大成交量與波動。
二是套利資金集中清算。機構利用衍生性商品與股票的價差套利，四巫日需集中平倉了結頭寸，加劇買賣壓力，尤其到期合約規模大時影響更明顯。
三是普通投資者情緒跟風。市場普遍預期四巫日波動，短線投資者提前佈局或跟風操作，情緒性交易進一步放大波動，形成預期自我實現循環。
因為這天波動較大，很多人會認為“四巫日必大跌”，這是片面迷思。有歷史數據顯示，四巫日表現毫無規律：2020年3月三大指數跌超3%，但6月震盪、12月波動最小;2019年四個四巫日波動均未超3%，且全週上漲。
核心原因是，四巫日波動是短期技術性波動，與經濟基本面、政策變動等核心因素無關，只是清理到期的舊合約，不改變長期趨勢。對長期投資者而言這是市場噪音，不影響股票核心價值;但短線交易者需警惕“假突破”“假回調”，當天臨時走勢次日多回歸正常。
四巫日的波動雖然是市場的技術現象，但也為投資人提供了不同的因應策略：
避免部位過重：對投資人來說，這日最穩健的做法之一，就是別重倉持倉，尤其是那些容易受市場波動影響的標的。要是不想在波動裡被“掃倉”，可以提前減倉或鎖倉。
關注選擇權到期價格：搞清楚選擇權到期價格的分佈也很關鍵。有些投資人會提前分析選擇權的行使價，預判市場可能的走向，再提前做好操作。要是拿不準主意，就選擇觀望，別在市場走勢不明朗的時候貿然進場。
利用波動性：四巫日市場波動大，短線交易者可以把握這個機會套利。不過這種操作特別考驗反應速度和判斷準確率，不是所有投資人都適合。
設定停損和停盈：因為四巫日的市場不確定性很高，投資人交易時一定要設好合理的停損和停利點。這樣就算市場突然劇烈波動，也能及時止損，保住手上的收益。
總之，四巫日帶來的波動，不一定就是壞事，反而算是適合謹慎操作的時機。短線投資人能藉著這波波動賺點錢，但對長期投資人來說，它更像是市場裡的雜音，犯不著太緊張。說到底，不管美股市場的四巫日怎麼折騰，保持冷靜、提前設好停損止盈，才是應對的最好方法。
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