截至5月19日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1036.851吨，较前一个交易日减少2吨。
5月19日，黄金遭遇猛烈抛售，重挫近2%，盘中最低跌至4466.36美元/盎司，收于4481.83美元/盎司，跌84.19美元/1.84%。美元强势反弹与美国国债收益率飙升成为压垮金价的核心因素，而美联储加息预期升温进一步削弱了黄金的吸引力。
基本面来看，霍尔木兹海峡持续中断导致原油价格不断攀升，正推动主要经济体的通胀水平走高，进一步强化了央行（尤其是美联储）可能需要加息的预期。
根据CME FedWatch Tool的数据，交易员目前定价美联储在今年年底前至少加息25个基点的概率接近50%，而一周前这一概率仅为35%。
通胀担忧升温已引发全球债券市场近日遭遇广泛抛售，主权债券收益率大幅走高。周二，基准10年期美债收益率徘徊在4.60%附近，接近一年来的最高水平。
30年期美债收益率周二升至5.18%，创2007年以来新高；两年期美债收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。“利率长期高企”的叙事获得市场深度认同，对美联储加息的押注正在升温。
花旗宏观利率策略师Jim McCormick表示，交易员已将30年期美债收益率的下一个关键整数位锁定在5.5%。他指出，核心通胀未见明显降温，美国经济依然彰显韧性，这意味着美联储短期内难以降息，投资者正重新评估持有长期美债的性价比。
与此同时，美联储的鹰派预期以及美伊谈判的持续不确定性共同支撑美元走势，使得以美元计价的黄金对海外买家更加昂贵。美元指数交投于99.33附近，维持在逾一个月的高位水平，对以美元计价的黄金构成直接压力。
技术面来看，黄金ETF持仓报告所映射的市场情绪偏谨慎，黄金呈现中性偏空格局，相对强弱指数（RSI）徘徊在40附近，显示看涨动能减弱但尚未进入超卖区域。平均趋向指数（ADX）接近19，暗示市场处于弱势整理阶段。
不过，200日简单移动平均线（SMA）位于4358美元，稳稳处于当前价格之下，暗示更大周期上的上升趋势仍未被破坏。
下行方面，空头的下一目标将是4400美元心理关口。一旦4400美元被击穿，金价可能进一步下探200日均线所在的4358美元。
上行方面，若能够收复4550美元，则有望挑战4600美元附近的趋势线阻力区。突破该区域后，下一阻力位于20日均线4638美元，然后是50日均线4704美元。
