发布日期: 2026年03月18日
今天周三（2026年3月18日），亚洲交易时段，国际原油市场风向突变。WTI原油冲高后回吐了前一日积累的涨幅，交投于每桶93.20美元附近。市场参与者正屏息以待美国能源信息署(EIA)即将发布的库存报告，期望从中捕捉供应趋势的最新线索。一系列地缘政治动态与行业数据交织，令油价走势愈发复杂。
近期原油供应端的紧张情绪出现了一定程度的缓解。关键进展是，伊拉克与土耳其达成协议，将恢复通过杰伊汉港的原油出口。这一消息有效缓解了市场对于因地区冲突导致供应中断的恐慌。
霍尔木兹海峡的局势依然是焦点。美国方面试图加大力度确保这一全球能源要道的通行安全，但其盟国拒绝了特朗普总统提出的协助请求，使得美方行动面临阻碍，令WTI原油冲高走势增添不确定性。
伊朗方面则基于船只隶属关系，允许部分船舶安全通行，此举也安抚了市场情绪。尽管如此，商业保险对于通过该海峡的船舶所收取的保费已触及历史高位，达到5%的极限，这意味着市场已将海峡完全不能通航的最坏情况计入价格。
地区冲突并未平息，甚至有升级迹象：
美军行动：据路透社报道，美国军方近期针对霍尔木兹海峡附近的伊朗沿海目标采取了行动，理由是担忧伊朗的反舰导弹威胁全球航运，这对WTI原油冲高形成潜在支撑。
高级官员遇害：英国广播公司(BBC)报道称，以色列声称对一起造成伊朗高级官员阿里·拉里贾尼及巴斯基杰首领索莱曼尼身亡的袭击事件负责，进一步加剧了紧张局势。
袭击上游设施：更具标志性意义的是，据《卫报》消息，伊朗被报道对阿联酋和伊拉克的石油与天然气上游生产设施发动了攻击，这标志着冲突已从袭击炼油厂或储油设施，直接升级为针对生产源头。
在市场聚焦地缘政治的同时，美国石油协会(API)公布的数据给供需基本面投下了新的变量。截至3月13日当周，美国原油库存大幅增加660万桶，与前一周170万桶的降幅形成鲜明对比，更与市场预期的下降60万桶完全背道而驰。这一巨大的反差，无疑让市场开始重新评估短期的供需格局。
除了基本面消息，从市场交易行为本身也能洞察到油价下一步的可能动向：
成交量分析：上涨无量，上攻乏力
芝加哥商品交易所的数据显示，3月9日当日原油成交量创下超过380万手的惊人纪录，远高于平日80-95万手的日均水平。在这波巨量交易之后，整体成交量持续萎缩。值得警惕的是，在此后的创新高行情中，价格上涨并未伴随成交量的同步放大。这通常被技术派视为WTI原油冲高动能不足的信号，暗示油价进一步冲高面临阻力。
霍尔木兹海峡“保费”：定价已达极限
为途经霍尔木兹海峡的船舶提供战争险的保费，是衡量地缘风险溢价的最直接指标。该保费从冲突前的0.25%飙升至5%的峰值后，目前已趋于稳定。5%被认为是商业保险的定价极限，若风险继续恶化，则需国家信用层面的介入。近期，无论是伊朗允许部分船只通行，还是美国表态保障航道安全，都使得市场对保费上涨的反应趋于钝化。这意味着，地缘政治风险在油价中的定价已基本达到极致，边际效应正在减弱。
期权隐含波动率：市场陷入极度避险
当前原油期权的隐含波动率高达120.9%，处于历史百分位的100%。看跌与看涨期权的成交比率为1.4581，位于一年分位数的94.69%。如此高的期权价格和看跌/看涨比率表明，市场弥漫着极度的避险情绪，而非乐观预期。这从另一个侧面印证，市场已在交易霍尔木兹海峡最恶劣的情景，但对冲需求依然强烈。
当前原油市场处于多空因素交织的格局：地缘风险溢价已充分定价，为油价提供底部支撑;但库存意外大增、上涨无量以及极端的避险情绪，又限制了油价的上行空间。
展望后市，WTI原油冲高需要突破96-98美元阻力区：
关键支撑位：短期来看，92美元一线是重要的支撑位。只要该位置不被有效跌破，原油的多头形态尚不能说已被破坏。
关键阻力位：上方96-98美元区域构成强阻力，这也是看涨期权隐含波动率的历史极值区间。
今日策略：预计油价将主要在92-98美元的区间内震荡。操作上应以高空为主要思路，即在上方阻力位附近考虑承压回落的机会。同时需兼具左侧交易和右侧交易的灵活性。
风险情景：若油价跌破92美元，并进一步下探至90美元附近，随后出现反弹至92-93美元，则可能形成“蝴蝶形态”的看跌技术结构，届时可视为新的高空机会。
天然气方面，价格未能守住此前位置。从技术形态看，走势仍将延续下行，下方需重点关注2.82美元附近的支撑位。交易策略上，可在2.82左右尝试挂多单博弈反弹，止损位可设置在2.80以下的低点。
当前国际油市处于多空因素交织的格局中，WTI原油冲高后承压回落，地缘政治风险与库存数据仍是主要影响因素。短期内油价预计在92-98美元区间震荡，高空操作仍是主线策略。天然气价格延续下行走势，需关注关键支撑位，投资者应结合原油与天然气市场动态灵活调整操作策略。
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