AI伺服器持续发热! 纬创vs鸿海谁是更佳投资选择?

2025年09月30日

时值2025年第三季度尾声，全球人工智能的竞赛非但没有丝毫降温，反而进入了白热化的新阶段，AI 伺服器市场呈现出爆发式增长态势。

早在月初高盛发布的研报中就指出，受超大规模和二线云厂商强劲需求驱动，2029 年 AI 服务器市场预测已从 3860 亿美元飙升至 5810 亿美元，复合年增长率将达 38%。

在这一背景下，纬创和鸿海作为行业内的知名企业，无疑是资本市场的关注焦点。在当前的市场节点，投资者该如何抉择?

纬创：技术突围与垂直整合

纬创近五日行情表现

1、技术领先性与客户黏着度

根据2025年上半年的财报及法说会信息，纬创在GPU基板与高端AI服务器(搭载 Blackwell 架构的DGX、HGX系统)的制造上，依然保持着显著的技术优势和市场份额。

其与英伟达的合作关系已超越单纯的代工，深入到共同设计(Co-design)领域。这种高门槛的技术合作，构筑了强大的护城河，使得客户转换供应商的成本极高，确保了订单的稳定性和毛利率的韧性。

近期市场传出纬创已获得下一代“Rubin”架构AI服务器的优先订单，此利好消息进一步强化了其技术领先的市场形象。

2、垂直整合与获利能力

纬创通过旗下子公司纬颖科技直接面向超大规模数据中心客户(微软、Meta)，实现了从组件到整机柜的垂直整合。其在机柜级设计与液冷技术上的布局，正是为了应对AI服务器功耗持续飙升的挑战。

2025年以来，随着液冷解决方案的渗透率加速提升，纬创集团在该领域的先发优势正逐渐转化为实际的营收与利润。从财务表现看，纬创的AI服务器业务贡献的毛利率显著高于传统业务，成为驱动其获利增长的主要引擎。

▶隐忧

鸿海近五日行情表现

与纬创的“精兵”策略不同，鸿海核心优势在于无与伦比的全球制造规模、完整的供应链垂直整合能力以及多元化的客户基础。

1、全球制造与供应链韧性

鸿海凭借其在智能手机时代积累的庞大制造管理经验，能将AI服务器的生产迅速规模化、标准化。

其在全球(包括北美、东南亚、墨西哥)的生产基地布局，能有效为客户提供“当地生产、当地供应”的解决方案。2025年，鸿海在墨西哥及越南的AI服务器产能持续开出，成功吸引了更多寻求供应链多元化的美国云端服务商(CSP)订单。

2、CMMS模式与全方位解决方案

鸿海独有的“零组件、模块、次系统、系统”垂直整合模式，使其能有效控制成本并保证关键零组件的供应稳定。

从GPU基板、机箱、电源到散热模块，鸿海能自产大部分关键组件，这不仅提升了毛利率，更在组件短缺时期展现出强大的抗风险能力。

此外，鸿海正积极从“制造”转向“制造+服务”，提供从数据中心设计、液冷解决方案到运维管理的一站式服务，旨在抓住整个AI基础设施市场的商机。

▶挑战