Publicado em: 2026-01-23
A expressão "TACO trade" é uma gíria do mercado financeiro que migrou das mesas de operações para os principais noticiários, pois descreve um padrão recorrente em ativos de risco.
O conceito voltou a ganhar popularidade em janeiro de 2026, após um recente caso de negociação arriscada de tarifas que foi rapidamente revertida, levando a um aumento significativo das ações em apenas uma sessão de negociação.
A sigla "TACO", que significa "Trump Always Chickens Out" (Trump Sempre Corre Atrás), descreve uma estratégia na qual os investidores compram ações após uma queda acentuada desencadeada por uma ameaça política. Eles antecipam que a ameaça será atenuada, adiada ou negociada, resultando em uma recuperação nos preços das ações.
Nesse contexto, "comprar na baixa" é mais do que um slogan; representa uma resposta probabilística a picos de volatilidade impulsionados por notícias, que os mercados cada vez mais antecipam que retornarão à normalidade.
A estratégia TACO é uma tática de "choque e reviravolta":
Etapa 1 : Uma ameaça de tarifa, uma notícia política ou uma postura de negociação é divulgada, e os ativos de risco são vendidos rapidamente.
Etapa 2 : Entram em cena os compradores que aproveitam a queda do mercado, em parte porque esperam que a ameaça seja revista ou adiada.
Etapa 3 : Se a ameaça for atenuada ou recuada, a recuperação se acelera à medida que os vendedores a descoberto cobrem suas posições e as estratégias sistemáticas se reequilibram.
O termo é amplamente associado aos comentários do Financial Times que enquadraram a reação do mercado como um ciclo reconhecível, e se disseminou depois que a expressão passou a fazer parte de reportagens mais amplas sobre reversões de tarifas e volatilidade do mercado.
A estratégia TACO não se resume a "comprar em todas as quedas para sempre". Trata-se de "comprar na baixa quando ela for impulsionada por uma notícia que o mercado acredita que não se traduzirá totalmente em políticas duradouras". Essa crença é toda a vantagem, e ela pode mudar.
A sigla entrou no rol das principais notícias financeiras em 2025 e agora é amplamente utilizada para descrever como os investidores precificam as repetidas manobras de negociação em relação às tarifas e suas subsequentes reversões.
| Fase | O que acontece | O que acontece | O que os traders mais observam |
|---|---|---|---|
| 1. Ameaça | Tarifas, sanções ou outras medidas punitivas são anunciadas ou insinuadas. | Ações abrem em baixa, ações cíclicas têm desempenho inferior, volatilidade sobe. | Movimento implícito, sensibilidade do VIX, spreads de crédito. |
| 2. Liquidação | Os investidores reduzem o risco, enquanto os vendedores sistemáticos reagem à maior volatilidade observada. | As correlações aumentam, as amplitudes intradiárias se expandem e os operadores adotam estratégias de proteção. | Regime gama do dealer, saídas de ETFs, amplitude. |
| 3. Retorno | A linguagem se torna mais flexível, os prazos são adiados, surgem isenções e as negociações recomeçam. | A volatilidade diminui, o risco aumenta acentuadamente. | Declarações oficiais, alterações de cronograma, confirmação entre diferentes ativos. |
| 4. Manifestação de socorro | O prêmio despenca, o posicionamento se inverte e os compradores que aproveitam a queda assumem o controle. | Os índices se recuperam rapidamente, a liderança retorna ao crescimento e às ações cíclicas. | Janelas de recompra, dinâmica de vencimento de opções, reaceleração do momentum. |
Em janeiro de 2026, os mercados receberam um exemplo claro do ciclo quando as ameaças de tarifas contra as nações europeias foram revertidas, desencadeando uma rápida recuperação nos principais índices dos EUA naquele dia.
As manchetes podem movimentar os mercados em segundos, mas o movimento subsequente do mercado geralmente depende do posicionamento, da liquidez e dos fluxos baseados em regras que agora dominam a precificação dos índices.
Eis o motivo pelo qual, no cenário atual, as quedas costumam ser aproveitadas rapidamente para compras.
| Motorista | O que acontece durante uma liquidação de ativos? | Por que isso apoia a estratégia de "comprar na baixa"? |
|---|---|---|
| expectativas de reversão de política | Reduz o medo de danos econômicos duradouros. | Uma onda de vendas é tratada como temporária se as ameaças forem consideradas negociáveis. |
| Contexto da política do Fed | Limita o risco de aumento da taxa de desconto. | A meta para a taxa de juros dos fundos federais é de 3,50% a 3,75% após o corte de dezembro de 2025. |
| recompra de ações corporativas | Aumenta a demanda contínua por ações. | As recompras de ações das empresas do S&P 500 totalizaram US$ 249 bilhões no terceiro trimestre de 2025. |
| Índice passivo "encanamento" | Mantém as alocações sistemáticas | Em novembro de 2025, os fundos mútuos indexados e os ETFs detinham US$ 19,12 trilhões em ativos. |
| hedge de corretor de opções | Pode criar reversão à média se os negociadores estiverem comprados em gama. | A estratégia de hedge de gama longa tende a comprar em quedas e vender em altas. |
| concentração 0DTE | Comprime os fluxos de hedge na mesma sessão. |
A participação das opções com vencimento em 0 dias (0DTE) no total da atividade de opções do S&P 500 foi relatada como superior a 60% no pico. meses. |
A estratégia de "comprar na baixa" continua sendo eficaz quando uma queda no mercado é vista como um ajuste do prêmio de risco, em vez de uma redefinição fundamental dos lucros.
Na estrutura TACO, o drawdown inicial representa a proteção que o mercado oferece contra um cenário de apólice de pior caso. Quando esse cenário é considerado improvável, o prêmio torna-se instável e a reversão à média passa a ser o padrão.
| Fator de suporte de mercado | Por que isso favorece a compra em quedas? |
|---|---|
| recompra de ações do S&P 500 | As recompras fornecem uma oferta persistente, orientada pela avaliação, durante picos de volatilidade. |
| intensidade das opções de índice | Os fluxos de hedge com opções podem atenuar a continuidade do movimento e acelerar as recuperações. |
| domínio das opções SPX | A liquidez concentrada no SPX pode transmitir fluxos de hedge diretamente para os níveis do índice. |
| Participação de 0DTE na atividade do SPX | Operações de hedge com prazos muito curtos aumentam a reflexividade intradiária em torno de preços de exercício importantes. |
| Liquidação do balanço patrimonial | Menos drenagem estrutural de liquidez pode reduzir a sensibilidade ao risco extremo em ações. |
Comprar na baixa não é uma característica de personalidade. É uma estratégia. Aqui está uma lista de verificação prática para traders sobre quando essa estratégia tem maior probabilidade de funcionar.
A onda de vendas é desencadeada por uma notícia que pode ser revertida (ameaça de tarifa, posição na negociação, mudança no cronograma).
O mercado de títulos não está precificando um novo choque inflacionário, e o Fed não está sinalizando um novo aperto monetário.
A volatilidade está elevada, mas não desordenada, e os mercados de risco permanecem funcionais.
As recompras de ações e os fluxos passivos não são significativamente restringidos.
As condições de hedge com opções favorecem a reversão à média em vez do momentum.
Um molho estilo TACO geralmente apresenta as seguintes características:
Uma queda repentina nas manchetes, seguida de estabilização ao longo do dia.
Uma recuperação que se acelera quando a manchete é esclarecida ou suavizada.
Um mercado que se recupera "rápido demais", o que geralmente é um sinal de que o posicionamento estava pessimista e precisava ser desfeito.
O modelo de negócios TACO funciona até que deixe de funcionar, e o modo de falha geralmente se torna óbvio em retrospectiva.
Se as tarifas forem amplamente implementadas e persistirem, o "prêmio de negociação" desaparecerá. O mercado deixará de ver as quedas como oportunidades e passará a enxergá-las como a fase inicial do ajuste de preços.
Os mercados frequentemente servem como um mecanismo de feedback para as decisões políticas, mas essa função nem sempre é garantida. Se os formuladores de políticas se tornarem menos sensíveis às quedas do mercado, o ciclo TACO enfraquece.
A compra em quedas torna-se mais frágil se o mercado começar a precificar novamente uma taxa terminal mais alta.
A declaração do Fed de dezembro de 2025 enfatizou a dependência dos dados, mesmo após o corte para uma meta entre 3,50% e 3,75%, o que significa que surpresas na inflação ainda podem ser relevantes.
Quando os dealers estão vendidos em gama, as operações de hedge podem reforçar o movimento, levando a vendas que se retroalimentam em vez de estabilizarem o mercado. Essa é uma das razões pelas quais "comprar na baixa" pode parecer fácil por meses e, de repente, parecer impossível por várias semanas.
As recompras de ações não são constantes. Elas podem diminuir em torno dos períodos de divulgação de resultados e podem ser reduzidas se a confiança corporativa enfraquecer. Quando uma notícia bombástica surge durante um período de calmaria nas recompras, a recuperação pode ser menos confiável.
| Sinal | Molho mais saudável | mergulho mais perigoso |
|---|---|---|
| Caminho principal | Clarificação ou amolecimento em 24 a 72 horas. | Linguagem de escalonamento, prazos ou implementação |
| proxy de volatilidade | A volatilidade aumenta, mas se estabiliza. | A volatilidade aumenta e continua aumentando. |
| Estrutura de mercado | Os rebotes demonstram amplitude | Os rebotes são estreitos e desaparecem rapidamente. |
| Macro | As expectativas em relação às taxas de juros permanecem estáveis. | Expectativas em relação às taxas de juros se tornam mais restritivas. |
| Suporte de fluxo | Recompras e suporte passivo aparecem |
As janelas de recompra se fecham e os fluxos... enfraquecer |
Uma abordagem TACO disciplinada tem menos a ver com bravatas e mais com processos.
Defina o tipo de manchete : trata-se de uma ameaça de negociação, uma minuta de política ou uma decisão assinada? O mercado precifica cada uma delas de forma diferente.
Aguarde a confirmação : concentre-se em encontrar a estabilização em vez de identificar o fundo exato.
Use os níveis, não os sentimentos : Se o mercado romper um suporte importante e não conseguir recuperá-lo, veja isso como informação, e não como uma traição.
Respeite a volatilidade : Se a volatilidade estiver aumentando acentuadamente, o tamanho da posição importa mais do que a precisão da entrada. Um pico de volatilidade muitas vezes transforma uma "queda" em um "dia de tendência".
A expressão "TACO Trade" é uma abreviação de "Trump Always Yellows Out" (Trump Sempre Corre Atrás), uma frase usada para descrever um padrão em que as ameaças de tarifas pressionam os mercados e os subsequentes atrasos ou reversões desencadeiam recuperações rápidas.
A estratégia TACO é uma variação específica da estratégia de "comprar na baixa" (buy the dip), atrelada a notícias sobre ameaças políticas e possíveis recuos em relação às políticas monetárias. "Comprar na baixa" refere-se a uma estratégia mais ampla que pode ser aplicada a choques nos lucros, surpresas nas taxas de juros ou quedas técnicas, que podem não se recuperar tão rapidamente.
A cobertura jornalística tradicional atribui a popularização do termo "TACO" ao Financial Times em 2025, o que levou à sua rápida disseminação na cobertura do mercado, à medida que os investidores o associavam à reversão de ameaças tarifárias e à recuperação do mercado de ações.
Pode, mas a eficácia depende da liquidez e da sensibilidade às notícias sobre a política externa dos EUA.
Em conclusão, TACO Trade exemplifica como os mercados reagem às ameaças políticas em curso. Não é garantia de que as ações subirão, nem prova que os fundamentos sejam irrelevantes.
Isso demonstra que, em um mercado dominado por recompras, opções de curto prazo e orçamentos de risco sistemático, o primeiro movimento costuma ser uma reação exagerada e o segundo, uma tentativa de retorno ao equilíbrio.
Em 2026, a disciplina não será aprender a sigla. A disciplina será saber o ponto de invalidação antes que a manchete apareça.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
