Publicado em: 2026-09-04
Atualizado em: 2026-09-04
O IGP-M é um índice de inflação calculado pela Fundação Getulio Vargas que mede a variação de preços entre o dia 21 de um mês e o dia 20 do mês seguinte. Ele ficou conhecido como inflação do aluguel por ser o indexador tradicional de contratos de locação, mas essa é a menor parte do que ele realmente mede. A resposta direta é esta: o IGP-M é, na prática, um termômetro de preços no atacado, e por isso responde muito mais ao câmbio e às commodities do que ao custo de vida do consumidor.
Essa distinção explica o comportamento aparentemente estranho do índice. Em agosto de 2026 o IGP-M registrou variação de -0,22 por cento, segunda leitura negativa seguida, enquanto a inflação oficial ao consumidor seguia positiva. Não é contradição, são cestas diferentes medindo coisas diferentes.
O IGP-M é uma média ponderada de três índices menores. O IPA, índice de preços ao produtor amplo, responde por 60 por cento do resultado e mede preços no atacado, incluindo matérias primas agrícolas e industriais. O IPC, índice de preços ao consumidor, pesa 30 por cento. O INCC, custo da construção civil, completa com 10 por cento.
A concentração no atacado é a característica definidora. Como o IPA carrega quase dois terços do peso, o IGP-M reflete o que acontece com soja, minério, aço, petróleo e insumos industriais antes de esses custos chegarem à prateleira. É um indicador que olha para o início da cadeia produtiva, não para o fim.
Essa origem também explica para que o índice foi criado. O IGP nasceu como instrumento de correção de contratos e de valores em uma economia que precisava reajustar preços com frequência, e a esc
olha por medir o atacado fazia sentido em um ambiente em que os custos industriais eram o principal vetor de repasse. A herança dessa lógica é o que hoje coloca contratos residenciais indexados a um indicador desenhado para outra finalidade.
A divulgação ocorre entre os dias 20 e 30 de cada mês, com prévias publicadas ao longo do período de coleta. Essas prévias costumam antecipar o resultado final com boa precisão, o que as torna úteis para quem acompanha indicadores com antecedência, prática detalhada no material sobre as projeções do Boletim Focus.
Os números mais recentes divulgados pela FGV mostram um índice em desaceleração acentuada, com duas deflações mensais consecutivas puxando o acumulado de 12 meses para baixo.
Para contratos de aluguel, a regra é usar o acumulado de 12 meses fechado no mês anterior ao aniversário do contrato. Um contrato que faz aniversário em setembro de 2026 e tem o IGP-M como indexador usa portanto os 2,16 por cento de agosto. O cálculo é uma multiplicação simples do valor atual pelo índice acumulado.
Porque boa parte da cesta do IPA é composta por produtos com preço internacional. Soja, milho, minério de ferro, celulose e petróleo são cotados em dólar no mercado global, e o preço interno desses itens é essencialmente a cotação internacional convertida pelo câmbio do dia.
O efeito é quase mecânico. Quando o real se desvaloriza, o produtor brasileiro que poderia exportar passa a exigir preço maior em reais para vender no mercado interno, e esse repasse aparece no IPA em semanas, não em meses. É por isso que o IGP-M funciona na prática como um indicador de câmbio com atraso curto, comportamento que se conecta ao que se observa sobre impacto da inflação nos pares de moedas.
A relação também funciona ao contrário, e é o que explica os números recentes. Períodos de real mais forte e de commodities agrícolas e industriais em retração comprimem o IPA, e o IGP-M vira deflação mesmo com a economia doméstica aquecida. Quem acompanha câmbio e poder de compra reconhece o mesmo mecanismo aplicado a outra escala.
Para traders que querem acompanhar as matérias primas que compõem a maior parte desse índice, a plataforma de commodities da EBC reúne as especificações de instrumentos como Brent e WTI, negociados em horário estendido com acesso à liquidez institucional. Consulte as condições atuais de margem diretamente na página do produto.
O IPCA é a inflação oficial do país, medida pelo IBGE, e reflete o gasto das famílias com renda de um a quarenta salários mínimos. Ele mede preço de varejo: aluguel, transporte, alimentação fora de casa, saúde, educação. É o índice que baliza a meta de inflação e, portanto, as decisões de política monetária.
O IGP-M mede a cadeia inteira, com peso desproporcional no início dela. Por isso é muito mais volátil. Em 2020 e 2021 chegou a superar 30 por cento em 12 meses, patamar que o IPCA nunca alcançou no mesmo período, e em outros anos registra deflação enquanto a inflação ao consumidor segue positiva.
A defasagem entre os dois também importa. Movimentos que aparecem no IPA hoje só chegam ao consumidor meses depois, filtrados por margens, estoques e concorrência no varejo. Isso faz do IGP-M um indicador antecedente imperfeito da inflação ao consumidor: útil como sinal de direção, arriscado como previsão de magnitude, já que boa parte da variação do atacado nunca é repassada integralmente ao preço final.
Para quem escolhe indexador de contrato, a implicação prática é direta: o IGP-M entrega reajustes menores em anos de câmbio calmo e reajustes muito maiores em anos de desvalorização cambial. O IPCA oferece previsibilidade, o IGP-M oferece exposição involuntária ao dólar. Já para quem opera mercados, o IPCA importa porque orienta a próxima reunião do Copom, enquanto o IGP-M importa como leitura antecipada de pressão de custos.
O calendário é previsível: prévias ao longo do mês e resultado fechado no último dia útil. Para quem opera, o valor está menos no número final e mais na composição. Um IGP-M negativo puxado pelo IPA significa alívio de custos na indústria. Um IGP-M negativo puxado pelo IPC significaria demanda fraca, leitura completamente diferente para o mesmo resultado agregado.
Vale também cruzar o índice com o ciclo monetário externo, já que preços de commodities respondem a liquidez global e ao dólar internacional, tema desenvolvido no material sobre decisões do Fed e do BCE. Um IGP-M em queda sustentada costuma ser sintoma de dólar fraco no mundo antes de ser sintoma de qualquer coisa brasileira.
Se esta leitura despertou interesse pelo canal cambial que move o índice, a página de forex da EBC apresenta as especificações de pares como EURUSD, GBPUSD e USDCAD, que permitem acompanhar diretamente os movimentos de moeda que antecedem a inflação de atacado. Verifique os horários de negociação e as condições atuais de margem na própria página do produto antes de dimensionar qualquer posição.
A Fundação Getulio Vargas, por meio do IBRE. A divulgação ocorre entre os dias 20 e 30 de cada mês, com prévias parciais ao longo do período.
Sim. Deflação no índice é comum quando commodities recuam ou o real se valoriza, já que o atacado responde por 60 por cento da composição.
É um índice da FGV lançado em 2022 que mede a variação de preços de aluguéis residenciais efetivamente contratados, diferente do IGP-M.
A Lei do Inquilinato permite que as partes definam livremente o indexador, desde que acordado em contrato e respeitada a periodicidade de 12 meses.
A composição é a mesma. Muda o período de coleta: o IGP-DI mede do dia 1 ao dia 30 do mês, enquanto o IGP-M vai do dia 21 ao dia 20.
