과도하게 확장된 시장에서 반대자들은 거의 죽을 뻔했습니다.

2024-02-21
소개

월스트리트는 고금리 효과를 잘못 판단해 반등을 놓쳤다. 이제 시장이 사상 최고치인 5,000을 기록하면서 강세를 보이고 있습니다.

높은 차입 비용이 경제에 미치는 영향에 대해 지나치게 비관적이어서 2023년 주식 랠리를 크게 놓친 후, 월스트리트 예측가들은 전체적으로 점점 더 낙관적으로 변했습니다.


Goldman Sachs, RBC Capital Markets, UBS는 이미 S&P 500에 대한 2024년 연말 전망치를 높였습니다. Bloomberg가 추적한 거의 12명의 주식 전략가들의 목표 중앙값은 현재 4,950입니다.


벤치마크 지수는 이달 초 처음으로 5,000을 돌파했습니다. VIX는 역사적 최저치에 가까운 13.97에 머물고 있는데, 이는 지난 화요일 시장이 큰 손실을 입은 이후 자신감이 회복되었다는 신호입니다.

SPXUSD

일부 확고한 곰조차도 더욱 긍정적으로 변했습니다. Morgan Stanley의 Mike Wilson은 랠리가 확대될 것으로 예상하고 투자자들에게 대형주, 양질의 성장주를 고수하라고 조언했습니다.


JPMorgan은 2024년 말까지 지수가 4,200으로 하락할 것을 요구하면서 동종 기업 중 가장 낮은 연말 목표를 유지했습니다. 그러나 은행의 트레이딩 데스크는 위의 추세 GDP 성장을 이유로 이러한 견해에 반대했습니다.


그들은 이러한 힘이 긍정적인 수익 성장으로 전환되고 거대 기술 기업들이 올해 기록을 경신한 주식 시장을 "잠재적으로 더 느린 속도로" 훨씬 더 높게 추진할 것으로 기대합니다.


백미러에서의 평가

최신 자금 흐름 데이터를 보면 글로벌 투자자들이 더 빠른 속도로 베팅을 늘리는 것으로 나타났습니다. 지난 4주 동안 약 600억 달러가 주식형 펀드에 유입되었는데, 이는 2년 만에 가장 큰 규모의 자금 유입입니다.


골드만삭스는 올해를 자산 전반에 걸쳐 '중립' 등급으로 시작한 후 글로벌 제조업 활동 개선 조짐을 반영해 글로벌 주식에 대한 등급을 '비중확대' 등급으로 상향 조정했습니다.


은행은 S&P 500에 대한 전망을 월스트리트 최고 수준인 5,100에서 52,00으로 상향 조정했으며 기술 및 통신 부문의 수익도 더 높아질 것으로 예상했습니다.


Corporate America는 또 다른 견고한 분기를 전달했습니다. 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 S&P 500 기업의 이익은 7% 증가해 2023년 상반기 위축에서 회복세를 보였습니다.


BofA의 Savita Subramanian은 잠재적으로 예측치를 높이려는 의도를 암시했습니다. 그녀는 이번 달 인터뷰에서 “단기적으로 S&P 500의 가장 큰 위험은 상승 여력”이라고 말했습니다.

US stock and bond correlation has fallen

경기 침체가 유럽과 일본을 뒤흔드는 동안 세계 최대 경제는 계속해서 빛을 발하고 있습니다. 이러한 지속적인 차이로 인해 여전히 뜨거운 인플레이션으로 인해 어려움을 겪고 있는 미국 주식과 채권의 분리가 이루어졌습니다.


일각에서는 재정정책 확대가 과소평가됐다는 지적도 나온다. 최근 몇 년간 입법을 통해 지금까지 1조 달러 이상의 투자가 경제에 유입되었습니다.


최고의 행복감

강세 옵션은 매우 인기가 많아 S&P 500의 평균 주식에 대한 비용이 약세 풋 옵션과 거의 비슷했습니다. 통화 왜곡으로 알려진 이 차이는 2021년 이후 최고 수준에 도달했습니다.


Markit CDX North American High Yield Index와 유사한 투자 등급 CDS 추적기가 모두 2년 만에 최저치를 기록하면서 신용 디폴트 스왑, 즉 신용 위험 노출헤지하기 위해 고안된 상품이 후퇴했습니다.


마이클 하트넷(Michael Hartnett)이 이끄는 BofA 전략가들은 현재 기술주와 이전 거품 사이의 많은 유사점으로 인해 Magnificent Seven이 큰 하락세 전에 더 많은 이익을 기록할 수 있음을 시사한다고 말했습니다.

U.S. 10 Year TIPS

그들의 계산에 따르면, AI와 메가캡 기술에 대한 투자자 열풍을 종식하려면 실제 재무부 10년 수익률이 2.5% 또는 3%에 도달해야 합니다. 현재는 약 2%로 해당 영역보다 훨씬 낮습니다.


PER이 45인 매그니피센트 세븐은 절대적으로 비싸지만 1989년 일본 주식의 67배, 나스닥 종합지수(2000년 65배)보다 적지 않습니다.


이 그룹은 2022년 12월 최저치보다 약 140% 상승했는데, 이는 나스닥 종합지수의 인터넷 버블 기간 동안 나타난 190% 급등이나 코비드 저점으로 인한 FAANG 주식의 230% 랠리에 의해 가려졌습니다.


즉, Hartnett은 “같은 거품은 없다”고 경고했습니다. 결국 이러한 데이터는 계속해서 상승세를 타기를 원하는 투자자들에게 경고 신호로 받아들여질 만큼 충분히 충격적입니다.


면책조항: 이 자료는 일반 정보 제공 목적으로만 제공되며 의존해야 하는 재정, 투자 또는 기타 조언을 제공하기 위한 것이 아닙니다. 자료에 제시된 어떠한 의견도 특정 투자, 보안, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다는 EBC 또는 작성자의 권장 사항을 의미하지 않습니다.

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