Apa itu Insider Trading? Memahami Hukumnya

Perdagangan orang dalam adalah istilah yang sering menjadi berita utama, membangkitkan gambaran transaksi rahasia dan keuntungan yang tidak adil. Namun, apa sebenarnya perdagangan orang dalam itu, bagaimana hukum mendefinisikannya, dan mengapa perilaku etis begitu penting dalam bidang ini?

Apakah Anda seorang investor, trader, atau bagian dari perusahaan, memahami pertanyaan-pertanyaan ini sangat penting bagi siapa pun yang terlibat di pasar keuangan.

Apa itu Perdagangan Orang Dalam?

Perdagangan orang dalam mengacu pada pembelian atau penjualan sekuritas suatu perusahaan—seperti saham atau obligasi—oleh individu yang memiliki informasi material dan nonpublik tentang perusahaan tersebut.

Informasi ini tidak tersedia untuk masyarakat umum dan dapat memengaruhi harga saham perusahaan secara signifikan jika diketahui secara luas. Contohnya termasuk pengetahuan tentang merger yang akan datang, hasil keuangan, peluncuran produk baru, atau perubahan dalam manajemen senior.

Siapa yang Dianggap Orang Dalam?

Definisi "orang dalam" sangat luas. Definisi ini mencakup:

• Orang dalam perusahaan: Pejabat, direktur, dan karyawan suatu perusahaan.

• Pemegang saham signifikan: Mereka yang memiliki lebih dari 10% sekuritas suatu perusahaan.

• Orang dalam sementara: Profesional seperti pengacara, akuntan, atau konsultan yang memperoleh akses ke informasi rahasia melalui pekerjaan mereka.

• Tippees: Individu yang menerima informasi material dan nonpublik dari orang dalam dan memperdagangkannya, dengan mengetahui bahwa informasi tersebut rahasia.

Materi, Informasi Nonpublik

Informasi material adalah fakta apa pun yang dapat memengaruhi keputusan investor untuk membeli atau menjual sekuritas. Misalnya, berita tentang akuisisi yang tertunda, persetujuan regulasi, atau kerugian finansial besar akan dianggap material.

Informasi nonpublik berarti informasi tersebut belum dirilis ke masyarakat umum dan tidak dapat ditemukan melalui penelitian atau analisis biasa.

Perdagangan Orang Dalam yang Legal vs. Ilegal

Tidak semua perdagangan orang dalam adalah ilegal. Perdagangan orang dalam yang legal terjadi ketika orang dalam membeli atau menjual saham perusahaan mereka sendiri dan mengungkapkan transaksi ini dengan benar kepada regulator, seperti melalui pengajuan publik. Misalnya, seorang CEO yang membeli saham perusahaan setelah laporan laba publik adalah legal jika mengikuti semua aturan pelaporan.

Perdagangan orang dalam yang ilegal terjadi ketika seseorang berdagang berdasarkan informasi material dan nonpublik yang melanggar kewajiban kepercayaan atau kerahasiaan. Ini termasuk perdagangan yang dilakukan oleh orang dalam sendiri atau oleh orang luar yang telah menerima "tip" dari orang dalam. Baik orang yang membocorkan informasi (pemberi informasi) maupun orang yang menggunakannya (yang menerima informasi) dapat dimintai pertanggungjawaban.

Bagaimana Perdagangan Orang Dalam Terdeteksi dan Dituntut?

Regulator seperti Securities and Exchange Commission (SEC) dan Department of Justice (DOJ) memantau aktivitas perdagangan untuk mencari tanda-tanda perdagangan orang dalam. Volume atau pola perdagangan yang tidak biasa menjelang pengumuman perusahaan besar sering kali memicu penyelidikan. Jika terbukti bersalah, individu dapat menghadapi hukuman perdata dan pidana yang berat, termasuk:

• Denda hingga tiga kali lipat dari keuntungan yang diperoleh atau kerugian yang dihindari

• Pengeluaran keuntungan

• Perintah yang melarang mereka menjabat sebagai pejabat atau direktur perusahaan

• Hukuman penjara hingga 20 tahun

Contoh Dunia Nyata

• Front-running: Seorang pialang mengetahui adanya order klien yang besar dan melakukan perdagangan untuk keuntungannya sendiri sebelum mengeksekusi perdagangan klien. Hal ini tidak etis dan ilegal.

• Pemberian tip: Seorang eksekutif membagikan informasi rahasia tentang merger dengan seorang teman, yang kemudian memperdagangkan pengetahuan tersebut. Keduanya dapat dituntut.

• Penyalahgunaan: Seorang konsultan yang mengerjakan proyek rahasia menggunakan informasi orang dalam untuk memperdagangkan saham perusahaan.

Etika Perdagangan Orang Dalam

Perdagangan orang dalam menimbulkan pertanyaan etika yang penting. Pasar dibangun atas dasar kepercayaan dan prinsip kesetaraan. Ketika orang dalam menggunakan informasi istimewa untuk keuntungan pribadi, hal itu merusak kepercayaan terhadap keadilan dan transparansi pasar keuangan. Investor lain, yang tidak memiliki akses ke informasi yang sama, dirugikan, yang dapat mengikis kepercayaan publik dan merusak integritas seluruh pasar.

Meskipun beberapa pihak berpendapat bahwa tidak semua perdagangan orang dalam pada dasarnya tidak etis, sebagian besar sistem hukum menghukumnya karena potensi kerugian bagi pemangku kepentingan lain dan pasar yang lebih luas. Standar etikanya jelas: mereka yang memiliki akses ke informasi rahasia memiliki kewajiban untuk tidak mengeksploitasinya demi keuntungan pribadi.

Mengapa Hukum dan Etika Penting

Undang-undang perdagangan orang dalam dan standar etika yang kuat sangat penting untuk melindungi investor dan memastikan bahwa pasar berfungsi secara efisien dan adil. Dengan menegakkan aturan dan hukuman yang ketat, regulator bertujuan untuk mencegah pelanggaran dan menjaga kepercayaan publik terhadap sistem keuangan.

Kesimpulan

Perdagangan orang dalam merupakan persimpangan antara hukum dan etika dalam keuangan. Memahami apa yang dimaksud dengan perdagangan orang dalam, batasan hukum, dan implikasi etika sangat penting bagi siapa pun yang berpartisipasi dalam pasar. Dengan menghormati baik isi maupun semangat hukum perdagangan orang dalam, pelaku pasar membantu menegakkan transparansi, keadilan, dan kepercayaan dalam pasar keuangan.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.