प्रकाशित तिथि: 2026-04-16
ट्रेडिंग में निष्क्रिय प्रभुत्व का तात्पर्य वित्तीय बाजारों में एक संरचनात्मक बदलाव से है जिसमें इंडेक्स-अनुसरण करने वाले फंड, जैसे ETF और निष्क्रिय म्यूचुअल फंड, ट्रेडिंग वॉल्यूम और संपत्ति के स्वामित्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा नियंत्रित करते हैं। इस माहौल में, कीमतों की चालें कंपनी-विशेष मूलभूत कारणों की बजाय इंडेक्स में आने और बाहर जाने वाले पूंजी प्रवाहों से बढ़ती हुई प्रभावित होती जा रही हैं।
निष्क्रिय प्रभुत्व कीमतों की खोज को मूलभूत कारणों से फंड प्रवाहों की ओर स्थानांतरित कर देता है।
इंडेक्स-आधारित खरीद-बिक्री के कारण स्टॉक्स अक्सर एक साथ हिलने लगे हैं।
जब निष्क्रिय प्रवाह एक साथ बाजारों में प्रवेश और निकास करते हैं तो अस्थिरता तेज़ी से बढ़ सकती है।
परंपरागत 'कम आंका गया शेयर चुनने' की रणनीति कम प्रभावी हो जाती है।
आधुनिक ट्रेडर्स के लिए ETF प्रवाहों की निगरानी अब एक महत्वपूर्ण कौशल बन गई है।
निष्क्रिय प्रभुत्व एक ऐसी बाजार स्थिति है जहाँ इंडेक्स फंड और ETF जैसे निष्क्रिय निवेश वाहन संपत्तियों और ट्रेडिंग गतिविधि का एक बड़ा और बढ़ता हुआ हिस्सा रखते हैं। सक्रिय निवेश के विपरीत—जहाँ पोर्टफोलियो मैनेजर मूल्यांकन, आय और जोखिम के आधार पर निर्णय लेते हैं—निष्क्रिय निवेश में पूँजी इंडेक्स के नियमों और वेटिंग के अनुसार यांत्रिक रूप से आवंटित की जाती है।
यह एक प्रभावशाली बाजार गतिशीलता पैदा कर सकता है: कुछ अवधियों में पूँजी प्रवाह और इंडेक्स नियम कीमतों पर कंपनी-विशेष मूलभूत कारणों की तुलना में अल्पकालिक रूप से अधिक प्रभाव डाल सकते हैं।
पिछले दशक में निष्क्रिय निवेश कम लागत, पारदर्शिता और व्यापक विविधीकरण की वजह से तेजी से बढ़ा है। हालिया उद्योग डेटा दिखाता है कि यह बदलाव कितना बड़ा हो गया है। 2024 के अंत में, इंडेक्स म्यूचुअल फंड और इंडेक्स ETF मिलकर $16.2 ट्रिलियन रखते थे और यूएस लांग-टर्म फंड्स की संपत्ति का 51% हिस्सा थे, जो 2010 में 19% था।
ETF ट्रेडिंग गतिविधि भी तीव्र रूप से बढ़ी है, SIFMA ने 2025 में औसत दैनिक ETF वॉल्यूम 3.5 बिलियन शेयर बताया है. बड़े ETFs जैसे SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) और Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) कई घटक स्टॉक्स में इंडेक्स-आधारित नियमों के माध्यम से पूंजी प्रवाहित करते हैं, बजाय बॉटम-अप मूल्यांकन के निर्णयों के। जब पैसे इन फंडों में आते हैं, तो सामान्यतः उन्हें इंडेक्स वेट्स के अनुसार तैनात किया जाता है, जो सबसे बड़े घटकों में चालों को मज़बूत कर सकता है।
इसका मतलब यह नहीं कि मूलभूत कारण अब महत्वहीन हैं। इसका अर्थ यह है कि इंडेक्स-आधारित आवंटन अब कीमतों की चालों में विशेष रूप से अल्पकालिक और मध्यम अवधि के क्षितिज पर बहुत बड़ा रोल निभाता है।
निष्क्रिय फंड सख्त नियमों के तहत चलते हैं। यदि किसी स्टॉक का इंडेक्स में वेट बढ़ता है, तो उस इंडेक्स को ट्रैक करने वाले फंड को आमतौर पर उस स्टॉक में अधिक एक्सपोज़र की आवश्यकता होगी। यदि फंड में नया पैसा आता है, तो वह पूँजी सामान्यतः इंडेक्स वेट्स के अनुपात में तैनात की जाती है।
यह नियम-आधारित खरीद पैदा कर सकता है:
जब निवेशक ETF यूनिट्स खरीदते हैं, तो मांग अक्सर अंतर्निहित बास्केट तक पहुँच जाती है।
सबसे बड़ी कंपनियों को आमतौर पर सबसे अधिक पूंजी मिलती है क्योंकि वे बाज़ार पूंजीकरण-आधारित इंडेक्स में सबसे बड़े वेट धारण करती हैं।
आउटफ्लो के दौरान, यह प्रक्रिया उल्टी दिशा में काम कर सकती है:
फंडों को एक साथ कई होल्डिंग्स में एक्सपोज़र घटाना पड़ सकता है।
जब बिक्री व्यापक और इंडेक्स-चालित होती है तब बुनियादी रूप से मजबूत कंपनियाँ भी दबाव में आ सकती हैं।
निष्क्रिय प्रभुत्व का एक सबसे महत्वपूर्ण परिणाम कीमत और आंतरिक मूल्य के बीच बढ़ता हुआ अंतर है।
उदाहरण के लिए:
मेगा-कैप स्टॉक्स जैसे Apple Inc. (AAPL) या Microsoft Corporation (MSFT) अक्सर असमान रूप से अधिक इनफ्लोज़ पाते हैं सिर्फ इसलिए कि वे इंडेक्स वेटिंग में प्रभुत्व रखते हैं।
छोटी या बहिष्कृत कंपनियाँ निष्क्रिय एक्सपोज़र की कमी के कारण अल्प-मूल्यांकित रह सकती हैं।
यह घटना इनइलास्टिक मार्केट्स हाइपोथेसिस से घनिष्ठ रूप से जुड़ी है, जो सुझाव देती है कि जब आपूर्ति अपेक्षाकृत स्थिर हो तो मामूली पूंजी प्रवाह भी कीमतों पर असाधारण प्रभाव डाल सकते हैं।
