2025-05-08
अलीबाबा कभी चीन के तेजी से बढ़ते तकनीकी क्षेत्र का प्रतीक था। इसकी जबरदस्त वृद्धि एक विशाल ई-कॉमर्स साम्राज्य और क्लाउड कंप्यूटिंग और फिनटेक में साहसिक विस्तार से प्रेरित थी। लेकिन हाल के वर्षों में एक अलग कहानी सामने आई है - धीमी वृद्धि, सख्त नियम और एक घबराया हुआ व्यापारी आधार। जैसे-जैसे 2025 करीब आ रहा है, कई लोग पूछ रहे हैं: क्या अलीबाबा पर अभी भी दांव लगाना उचित है? और यदि हाँ, तो इसका स्टॉक कितना ऊपर चढ़ सकता है?
2020 के आखिर में अपने चरम पर पहुंचने के बाद से अलीबाबा के शेयर की कीमत में तेज उतार-चढ़ाव देखने को मिला है। कभी 800 बिलियन डॉलर से ज़्यादा की कीमत वाली यह कंपनी अब उससे कुछ ही कम पर कारोबार कर रही है। बीजिंग की नियामकीय सख्ती, बढ़ती प्रतिस्पर्धा, वैश्विक तकनीक की बिक्री और कमज़ोर चीनी अर्थव्यवस्था के कारण इस पर काफ़ी असर पड़ा है।
फिर भी ज्वार बदल सकता है। पिछले कई महीनों में, अलीबाबा के शेयर में स्थिरता के संकेत मिले हैं। गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली जैसी संस्थाओं के विश्लेषक धीरे-धीरे मंदी से तटस्थ या सतर्कतापूर्वक तेजी की ओर बढ़ रहे हैं। 2025 के लिए अनुमान अलग-अलग हैं, लेकिन अब कई लोगों को उम्मीद है कि स्थिति सामान्य होने पर शेयर में मामूली उछाल आएगा - संभावित रूप से 25% से 50% की बढ़ोतरी होगी।
महत्वपूर्ण बात यह है कि ये अनुमान इस बात पर आधारित हैं कि अलीबाबा अपनी दीर्घकालिक रणनीति पर अमल करते हुए नई नियामक बाधाओं से बचता रहेगा।
अलीबाबा क्लाउड कंपनी के भविष्य का एक प्रमुख स्तंभ है - और यही एक बड़ा कारण है कि कुछ विश्लेषक अभी भी आशावादी हैं। यह चीन का सबसे बड़ा क्लाउड सेवा प्रदाता बना हुआ है, जिसका दक्षिण-पूर्व एशिया और मध्य पूर्व में बढ़ता आकर्षण है। हालाँकि हाल ही में विकास धीमा हो गया है, फिर भी यह अलीबाबा की कम मार्जिन वाली खुदरा बिक्री से दूर जाने की दीर्घकालिक योजना का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।
इसी समय, अलीबाबा कृत्रिम बुद्धिमत्ता में संसाधन लगा रहा है। अपने स्वयं के एआई मॉडल, टोंगयी कियानवेन का शुभारंभ, इस क्षेत्र में बायडू और टेनसेंट जैसे प्रतिद्वंद्वियों के साथ तालमेल बनाए रखने के उसके इरादे को दर्शाता है। एआई-संचालित ग्राहक सेवा से लेकर आपूर्ति श्रृंखलाओं में पूर्वानुमानित विश्लेषण तक, ये प्रौद्योगिकियां परिचालन दक्षता को बढ़ा सकती हैं और नए मुद्रीकरण के अवसर पैदा कर सकती हैं।
संक्षेप में, जबकि ई-कॉमर्स मात्रा को बढ़ाता है, क्लाउड और एआई मूल्य को बढ़ा सकते हैं - और व्यापारी इन क्षेत्रों पर बारीकी से नजर रख रहे हैं।
ई-कॉमर्स अलीबाबा का मुख्य व्यवसाय बना हुआ है, लेकिन यहां भी परिदृश्य बदल रहा है। घरेलू स्तर पर, इसे JD.com और Pinduoduo से कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है, Douyin (TikTok की चीनी बहन ऐप) जैसे लाइवस्ट्रीम शॉपिंग प्लेटफ़ॉर्म के उदय का तो कहना ही क्या।
अपनी बढ़त बनाए रखने के लिए, अलीबाबा अपने प्लेटफ़ॉर्म को नया रूप दे रहा है, आंतरिक साइलो को कम कर रहा है, और तेज़ी से नवाचार को बढ़ावा दे रहा है। साथ ही, यह विदेशों में भी विस्तार कर रहा है। लाज़ाडा (दक्षिण-पूर्व एशिया में) और अलीएक्सप्रेस (यूरोप और लैटिन अमेरिका को लक्षित करते हुए) इसके वैश्विक पदचिह्न के बढ़ते हिस्से हैं। जबकि अंतर्राष्ट्रीय बिक्री अभी भी कुल राजस्व का एक छोटा हिस्सा बनाती है, वे दीर्घकालिक विविधीकरण के लिए तेजी से महत्वपूर्ण होते जा रहे हैं।
2025 तक, विदेश में सफलता अलीबाबा के मूल्यांकन को निर्धारित करने में बड़ी भूमिका निभा सकती है, खासकर यदि घरेलू स्तर पर विकास स्थिर बना रहे।
हाल के वर्षों में शायद किसी भी विषय ने अलीबाबा के स्टॉक को विनियमन से अधिक प्रभावित नहीं किया है। 2020 में एंट ग्रुप के आईपीओ को अचानक रोक दिए जाने से चीनी टेक फर्मों पर व्यापक कार्रवाई की शुरुआत हुई। जुर्माना, पुनर्गठन आदेश और अविश्वास जांच के बाद, व्यापारियों की भावना बुरी तरह प्रभावित हुई।
हालांकि, मूड बदलता हुआ दिख रहा है। चीनी सरकार की ओर से हाल ही में मिले संकेतों से पता चलता है कि वह निजी उद्यम और डिजिटल अर्थव्यवस्था के प्रति अधिक सहायक रुख अपना रही है। बीजिंग अब फिर से विकास और नवाचार को प्राथमिकता दे रहा है और अलीबाबा को इस बदलाव से लाभ मिलता दिख रहा है।
फिर भी, विनियामक वातावरण अनिश्चित बना हुआ है। भविष्य में नीतिगत परिवर्तन - विशेष रूप से डेटा सुरक्षा, फिनटेक और विदेशी लिस्टिंग के आसपास - बाजार के विश्वास को जल्दी से प्रभावित कर सकते हैं। फिलहाल, हस्तक्षेप में कमी को एक सकारात्मक संकेत के रूप में देखा जा रहा है, लेकिन व्यापारियों के लिए रातोंरात जोखिम को भूल जाना संभव नहीं है।
तकनीकी दृष्टिकोण से, अलीबाबा का स्टॉक एक आधार बनाने की कोशिश कर रहा है। हाल के महीनों में प्रमुख समर्थन स्तर कायम रहे हैं, और मूविंग एवरेज सपाट हो रहे हैं - जो अक्सर संभावित अपट्रेंड से पहले समेकन का संकेत होता है। हालांकि, स्टॉक को अभी भी $100 और $120 जैसे मनोवैज्ञानिक स्तरों के पास प्रतिरोध का सामना करना पड़ रहा है।
मूल्यांकन के लिहाज से, अलीबाबा वर्तमान में अमेज़ॅन या यहां तक कि टेनसेंट जैसे वैश्विक प्रतिस्पर्धियों की तुलना में काफी कम मूल्य-से-आय अनुपात पर कारोबार कर रहा है। यह चीन-विशिष्ट जोखिमों को दर्शा सकता है, लेकिन यह भी सुझाव देता है कि अगर भावना में सुधार होता है तो इसमें वृद्धि की संभावना है। मूल्य-से-बिक्री और मूल्य-से-पुस्तक मीट्रिक भी संकेत देते हैं कि स्टॉक का ऐतिहासिक मानकों के हिसाब से कम मूल्यांकन किया गया है।
अगर अलीबाबा की आय उम्मीदों से बेहतर होने लगे और मैक्रो स्थितियां स्थिर हो जाएं, तो हम बाजार में फिर से रेटिंग देख सकते हैं। लेकिन तकनीकी और मूल्यांकन संकेतों की पुष्टि वास्तविक दुनिया की प्रगति से होनी चाहिए।
अलीबाबा की 2025 तक की यात्रा सिर्फ़ स्टॉक की कीमत से कहीं ज़्यादा है - यह एक नए आविष्कार की कहानी है। कंपनी चीन में दमन के बाद की स्थिति से निपट रही है, अपने मुख्य व्यवसायों को फिर से संगठित कर रही है, और भविष्य में विकास को गति देने के लिए AI और क्लाउड पर बड़ा दांव लगा रही है। साथ ही, यह वैश्विक व्यापारियों का दिल जीतने की कोशिश कर रही है जो चीनी तकनीक को लेकर संशय में हैं।
यह सफल होगा या नहीं, यह कई गतिशील भागों पर निर्भर करेगा। लेकिन जो व्यापारी इसके दीर्घकालिक दृष्टिकोण में विश्वास करते हैं और कुछ अनिश्चितता को सहन कर सकते हैं, उनके लिए अलीबाबा पर दोबारा विचार करना उचित हो सकता है।
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