اريخ النشر: 2026-04-07
النقاط الرئيسية
دلتا هي أول شركة طيران كبرى في الولايات المتحدة تقدم رؤى محدثة حول الطلب على السفر بعد صدمة النفط الأخيرة.
التوجيهات أهم من نتائج الربع نفسه؛ إذ ترتفع تكاليف الوقود أسرع من تعديلات الأجرة.
تدخل دلتا التقرير بجودة طلب أقوى من كثير من المنافسين، مدعومة بالسفر المتميز وإيرادات برامج الولاء وتركيبة أعمال أكثر مرونة.
يتوقع وول ستريت أن تحقق دلتا ربحية معدلة ونموًا متينًا في الإيرادات، مع بقاء التركيز على ما إذا ظل الطلب قويًا خلال مارس.
تسعر أسواق الخيارات حركة جوهرية بعد الإعلان عن النتائج، ما يوحي بأن المستثمرين يعتبرون هذا التقرير حدثًا مهمًا لدلتا ولقطاع الطيران الأوسع.
تُعد معاينة أرباح DAL هذه أكثر أهمية من بيان أرباح شركة طيران عادي. ستعلن Delta Air Lines نتائج الربع الأول من 2026 في 8 أبريل الساعة 10:00 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي (ET)، لتصبح أول ناقل أميركي كبير يبيّن كيف يستجيب القطاع لصدمة النفط الأخيرة.
مثل هذا التوقيت حاسم. ظل خام الولايات المتحدة فوق $110 مع إبقاء أزمة مضيق هرمز لأسواق الطاقة مشدودة، بينما تُظهر أحدث بيانات السعر الفوري لوقود الطائرات على ساحل الخليج الأميركي أن الأسعار ما تزال فوق $4 للغالون مع دخولنا أبريل.
بالنسبة لشركات الطيران، يحدد هذا الفاصل بين ربع قوي وآخر تحت ضغط كبير.
توقعت دلتا في يناير لربع مارس نموًا في الإيرادات بنسبة 5% إلى 7%، وهامش تشغيل معدل بين 4.5% و6%، وEPS معدلة بقيمة $0.50 إلى $0.90.
في 17 مارس، رفعت الإدارة توقعاتها لنمو الإيرادات للربع الأول إلى 7% إلى 9% وقالت إن الأرباح ينبغي أن تبقى ضمن نطاق التوجيه الأولي.
| المؤشر | رأي شركة دلتا | توقع السوق الحالي | الفعلي في مارس 2025 | لماذا يهم |
|---|---|---|---|---|
| EPS المعدلة | $0.50 to $0.90 | $0.59 | $0.46 | يبين مدى تأثير تضخم أسعار الوقود على الأرباح |
| إجمالي الإيرادات | $15.0B to $15.3B | $15.08B | $13.0B معدل | يختبر الطلب وقوة التسعير |
| نمو الإيرادات | 7% to 9% | حوالي 7% | نمو معدل 3.3% | يبين ما إذا استمر زخم مارس |
| هامش التشغيل المعدل | 4.5% to 6.0% | ليس موحدًا بين المزودين | 4.6% | يقيس انضباط التكاليف |
| الحركة المتوقعة للسهم | لم تحدد | حوالي 7% في أي اتجاه | لا ينطبق | يشير إلى مخاطر الحدث في التوجيه |
يتوقع المحللون حاليًا EPS معدلة بقيمة $0.59 على إيرادات قدرها $15.08 مليار، مع إشارة أسواق الخيارات إلى إمكانية حركة بنسبة 7% إما في اتجاه الارتفاع أو الانخفاض بعد التقرير. وهذا يشير إلى أن هذا الربع لا يُنظر إليه على أنه روتيني.
دلتا لا تكتفي بالإبلاغ عن الأرباح؛ فهي تفعل ذلك في ربع يركز فيه المستثمرون على سؤالين رئيسيين: قوة الطلب حتى مارس والمدى الذي يمكن للقطاع أن يمتص عنده تكاليف الوقود المرتفعة قبل أن تتأثر الهوامش.
أشارت تحديثات مارس من دلتا إلى تسارع الاتجاهات الاستهلاكية واتجاهات الشركات، مع أداء قوي عبر المقصورة الرئيسية والسفر المتميز وإيرادات الولاء وإيرادات الصيانة والإصلاح والعمرة (MRO).
وأشارت الإدارة أيضًا إلى أن القطاع يتصرف بسرعة لاسترداد تكاليف الوقود الأعلى وأن دلتا تحافظ على مرونة السعة في حال بقيت أسعار الوقود مرتفعة.
تغيرت قصة شركات الطيران بسرعة بمجرد أن ارتفعت أسعار الطاقة. تم الإبلاغ عن سعر WTI عند $110.99 في 6 أبريل، بعد ارتفاع حديث إلى $111.54، فيما تُظهر بيانات EIA الرسمية أن وقود الطائرات في ساحل الخليج الأمريكي وصل إلى $4.348 للغالون في 27 مارس ولا يزال $4.237 في 30 مارس، مع صدور التحديث الحكومي التالي المقرر في 8 أبريل.
هذا مهم لأن الوقود كان بالفعل بند تكلفة كبير قبل الصدمة الأخيرة. قال التقرير السنوي لشركة دلتا لعام 2025 إن الوقود شكّل حوالي 17% من المصاريف التشغيلية في العام الماضي.
عادةً ما تستطيع شركات الطيران تعويض جزء من هذا الضغط عبر تعديلات الأسعار، وتعديل مزيج المنتجات، وإدارة القدرة التشغيلية. ومع ذلك، خلال أزمة نفط متسارعة التطور، تكون هذه الإجراءات أقل فعالية بسبب تأخّر التوقيت.
هذا الضغط ملموس. ذكرت Barron’s أن أسعار وقود الطائرات قفزت بنحو 70% منذ اندلاع النزاع في إيران، وعدم اليقين بشأن الوقود يضغط بالفعل على أسهم شركات الطيران. ونتيجةً لذلك، يُعد هذا الاستعراض لأرباح دلتا اختبارًا حقيقيًا لمرونة الهوامش.
لدى دلتا وسائل حماية حقيقية. في ربع مارس 2025، نمت إيرادات الدرجات المميزة بنسبة 7% على أساس سنوي، ووصلت مدفوعات American Express إلى رقم قياسي لربع مارس بقيمة $2.0 مليار، بزيادة 13%.
وهذا مهم لأن إيرادات الدرجات المميزة وبرامج الولاء عادةً ما تكون أكثر مرونة مقارنةً بفئات المقصورة الرئيسية الأكثر حساسية للسعر.
كما بدأت دلتا عام 2026 من موقع قوة، حيث أعلنت عن إيرادات non-GAAP بقيمة $58.3 مليار لعام 2025، وربحية معدّلة للسهم بقيمة $5.82، وتدفق نقدي حر بقيمة $4.6 مليار، ونسبة دين معدّلة إلى EBITDAR قدرها 2.4x عند نهاية العام.
قالت الإدارة إن عام 2026 بدأ بقوة وقد وجهت إلى ربحية السنة الكاملة بين $6.50 و $7.50 في يناير الماضي.
بالإضافة إلى ذلك، تتيح شركة Monroe Energy التابعة لدلتا للشركة مصدر وقود الطائرات من مصفاة Trainer الخاصة بها. وبينما لا يجعل هذا دلتا منيعة أمام الأزمة، فإنه يوفر ميزة في التوريد والتكرير مقارنةً بالعديد من المنافسين.
يشير سوق الخيارات إلى أن تقرير أرباح دلتا لا يُعامل كتحديث روتيني لشركات الطيران.
تشير تقديرات مستندة إلى الخيارات والتي تُستشهد بها على نطاق واسع إلى تحرك بنحو 7% في أي من الاتجاهين بعد النتائج، في حين أظهر مزوّد آخر لتحليلات الخيارات تحركًا متوقعًا بنسبة 10.5% لأسبوع الإعلان. بالنسبة للمتداولين، النقطة الأساسية بسيطة:
الخيارات تسعر التقلبات، وليست إشارة إلى الاتجاه.
يتوقع السوق حركة ملحوظة، لكنه لا يشير إلى الاتجاه.
قد تكون التوجيهات أهم من تفوّق الأرقام الرئيسية.
يتوقع المحلّلون بالفعل نحو $0.59 كربحية معدّلة للسهم على إيرادات بقيمة $15.08 مليار، لذا قد يكون عامل التقلب الأكبر هو نبرة الإدارة بشأن الوقود، والطلب الصيفي، وتوجيه السنة الكاملة.
تقرير دلتا قد يعيد ضبط توقعات قطاع الطيران.
بما أن دلتا تعلن قبل Alaska و United و Southwest في وقت لاحق من هذا الشهر، فقد تشكّل تعليقاتها طريقة تسعير المتداولين لبقية القطاع.
عمليًا، يعني هذا أن سوق الخيارات يتعامل مع دلتا أقل مثل تقرير أرباح عادي وأكثر مثل اختبار ضغط مبكر للقطاع.
قد لا تكون مجرد تجاوز التوقعات كافية. سيراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كانت دلتا ستحافظ على توجيهاتها للسنة الكاملة، أو تضيق نطاق التوجيه، أو تتبنى موقفًا أكثر حذرًا في ظل تقلبات أسعار الوقود.
هذا مهم لأن بعض المحلّلين اقترحوا أن شركات الطيران قد تضطر إلى توسيع أو إيقاف التوجيهات إذا ظلت تكاليف الوقود غير مستقرة.
ينبغي على المتداولين التركيز بشكل خاص على ثلاث نقاط:
ما مقدار قوة مارس التي نتجت عن التسعير مقابل الطلب؟
سيحاول المستثمرون تحديد ما إذا كان نمو الإيرادات ناتجًا عن ارتفاع أسعار التذاكر أم عن استمرار الطلب على السفر.
هل لا تزال الدرجات المميزة وبرامج الولاء تقودان النمو؟
ساهمت مقصورات الدرجة المميزة لدى دلتا وأعمال الولاء في دعم الهوامش. سيبحث المتداولون عن تأكيد بأن هذه القطاعات لا تزال تتفوق على بقية الشبكة.
هل يمكن لدلتا تمرير تكاليف الوقود الأعلى إلى العملاء دون التأثير سلبًا على الحجوزات؟
قد يكون هذا هو السؤال الأهم لتوقعات الصيف. إذا رأت دلتا مجالًا لتعويض ضغط الوقود عبر التسعير، فقد ينظر السوق إلى التوجيه على أنه أكثر ديمومة.
سلط عرض دلتا في مؤتمر مارس الضوء على زخم طلب قوي، وأشارت الإدارة إلى أن الصناعة تتصرف بسرعة لاسترداد تكاليف الوقود الأعلى. من المرجح تكرار هذه الرسالة خلال مكالمة النتائج.
باختصار، هذا التقرير يتعلق أقل بأداء دلتا ربع السنوي وأكثر بقدرتها على الحفاظ على توقعاتها لعام 2026 في ظل بيئة وقود صعبة.
من المحتمل. بينما لا تزال دلتا معرضة لتكاليف الوقود السوقية الأعلى، توفر مصفاة مونرو ومزيج أقوى من الدرجة المميزة حماية أكبر من كثير من المنافسين.
التوجيه أهم. بينما يعكس هذا الربع قوة الطلب في مارس، فإن التوقعات تزود المستثمرين بما إذا كانت ضغوط الوقود تتحول إلى مشكلة أوسع في الهوامش.
إلى حد ما. تستطيع شركات الطيران رفع الأسعار وضبط السعة، لكن قفزات أسعار الوقود السريعة غالبًا ما تتجاوز قدرتها على تعديل الأسعار. هذا يجعل تعليقات الإدارة بشأن الهوامش مهمة بشكل خاص.
لأن دلتا تعلن نتائجها قبل شركات النقل الأمريكية الكبرى الأخرى، فهي تقدم للسوق أول رؤى مباشرة على الطلب والأسعار ومخاطر الوقود خلال صدمة النفط الحالية.
يأتي تقرير دلتا للربع الأول في وقت صعب لشركات الطيران لكنه فرصة مناسبة للمستثمرين. ظل الطلب قويًا حتى مارس، لكن النفط فوق $110 ووقود الطائرات فوق $4 قد غيّرا ديناميكيات الهوامش عبر القطاع.
تحتفظ دلتا بمزايا مهمة في الخدمات المميزة، وبرامج الولاء، وجودة الميزانية العمومية، وإمكانية الوصول إلى الوقود عبر المصفاة. السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هذه المزايا كافية للحفاظ على التوجيه مع تطور أزمة النفط.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتد بها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص على وجه الخصوص.
