日元引發大碰撞 日本散戶硬剛專業機構-EBC研究院熱點分析

日本散戶大舉押注風雨飄搖中的日元走出反轉行情，匯率不斷創新低增加了東京再次幹預的可能。

東京證券交易所的數據顯示，個人投資人的期貨自從5月中旬後在持續做多日元兌美元。

當然這種高度猜測的策略具有風險性。如果在4月幹預前過早做多，或者之後沒有及時止盈，都遭遇了重大損失。

花旗一項主動型交易員持股的指標顯示，日元看空情緒觸及2022年後最高點。有鑑於此，一旦反轉出來，有大量空倉可能會立即回補。

此外財務省初步數據顯示，截止6月7日當週，日本投資者大量拋售外國債券，規模為2015年4月後最大，背景為全球央行政策正在轉向。

這與他們5月購入外國債券達到1月後最高水準形成鮮明對比，當月下半部殖利率上升被視為抄底機會。

7月加息?

投資人將密切關注日本央行是否會在7月決議上推動本年度第二次升息。互換市場表明，機率不到30%。

根據最新會議紀要，由於通膨的上行風險變得更大，央行委員會成員之前討論過再次升息，然而其中一些人保持謹慎態度。

一位支持利率不變的成員表示，當個人消費陷入疲軟時，一些汽車廠商意外出現遲遲無法出貨的情況。

日本央行稱，作為量化緊縮的第一步，會在下個月敲定債券購買削減的細節，並且會和市場參與者舉行數次會議。

行長植田和男曾表態削減規模會比較可觀，他的言論引發了市場的好奇。現在央行仍每月購入約6兆日元的國債。

Totan Research首席經濟學家加藤出稱，貨幣正常化速度太慢在衝擊日本家庭，讓投資人有了足夠理由做空日元。

日本實際薪資在4月下滑，延續連續25個月的下跌趨勢，。一些經濟學家認為，本財年有機會重返正區間。

觀點分歧

美國商品期貨交易委員會顯示，截止6月18日當週，對沖基金和資產管理機構總共日元空倉約140億美元，為2006年後最極端。

三井住友德思資產管理和瑞穗銀行認為，考慮到市場持續賣出日元買入高利美元，日元破170不是不可能。

包括日本潛在幹預在內，日元反彈的催化劑看起來寥寥無幾，因此阻力最小的未來路徑必然是向下。

三井住友德思資產管理指出，如果官方出手，那麼日元可望收復150點位，可是從長期看，無法避免走向170。

彭博經濟的高級日本經濟學家木村太郎寫道，隨著息差收窄，日元在未來幾個月上漲可能性大於下跌。

麥格理集團則稱，不排除日元大漲至120附近，不過前提美國經濟暴雷促使聯準會大力降息來刺激需求。

上述預測比起彭博調查中分析師對日元的看法要樂觀許多，分析師預測中位數為2025年回升至140左右，2026年進一步到138。

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