悲觀情緒席捲債市，ADP和非農關注度大幅上升
2023年08月04日
摘要:
全球債券市場情緒的迅速惡化新增了週五非農業數據帶來的潛在風險。 本週三的ADP資料顯示，美國私營部門創造的就業機會超過預期，市場觀察人士已將注意力轉向更高的收益率。
交易員撤回對美國衰退的押注之際，債市悲觀情緒席捲全球，非農夜的風險大幅上升。 交易員將從就業數據中尋找美聯儲9月是否加息的線索。
在惠譽下調美國評級、財政部增發國債等多重因素影響下，全球債券市場的情緒迅速惡化，新增了週五非農數據帶來的潛在風險。
美國長期國債收益率飆升至11月以來的最高水准，美債市場接近回吐2023年所有漲幅，粉碎了市場對從去年創紀錄的12.5%跌幅中反彈的希望。 在交易員撤回對美國這個全球最大經濟體陷入衰退的押注之際，債市的悲觀情緒已蔓延至歐洲和亞太地區。
本週三的ADP資料顯示，美國私營部門創造的就業崗位數量高於預期。 ADP被稱為“小非農”，哪怕在過去一段時間內，其對非農數據的預測作用已經不復存在。
美聯儲主席鮑威爾7月新聞發佈會上強調稱，接下來兩份非農數據是官員們决定9月是否再次加息時重點關注的數據，囙此ADP和非農的關注度都大幅上升。
DWS美洲固定收益首長GeorgeCatrambone表示，美聯儲將依賴數據做決策，囙此市場希望從週五的非農就業數據中尋找蛛絲馬跡，判斷政策利率是否存在繼續走高的風險。 勞動力市場的進一步恢復“意味著美聯儲很難認為他們的工作已經完成”。
他表示，如果非農數據表現強勁，將使市場開始爭論美聯儲是否會收緊至6%的利率峰值。 這相當於在美聯儲自2022年3月以來已累計收緊5.25個百分點的基礎上，可能還會加息兩次。
彭博調查顯示，上個月美國經濟可能創造了20萬個非農就業崗位，這將是今年最弱的，低於6月份的20.9萬。 另外值得注意的是，週五的就業報告預計還將顯示平均時薪增速放緩。
Columbia Threadneedle利率策略師Ed Al-Hussainy認為，今晚數據的主要不確定性來自薪資增速是加快還是放緩。
“如果薪資增速繼續放緩，這對曲線的前端來說是件好事，將導致曲線朝向牛市陡峭化。”
所謂的“牛市陡峭化”是指短期利率降低或停滯，而長期利率上升，導致收益率曲線呈現出前端較為平坦，後端較為陡峭的趨勢。 曲線前端跟美聯儲的政策利率息息相關。
現時，10年期美債收益率無視了交易員所說的“雙頂”——3月和7月均觸及4.09%的高位，形成技術分析中所說的“雙重頂”，科技分析師認為這是即將回落的迹象。
這讓市場觀察人士將目光投向了更高的收益率，認為10年期美債收益率將向去年10月份的高點4.33%左右發起進攻，當時是十幾年來首次觸及這個水准。
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