悲观情绪席卷债市，ADP和非农关注度大幅上升
2023年08月04日
摘要:
全球债券市场情绪的迅速恶化增加了周五非农业数据带来的潜在风险。本周三的ADP数据显示，美国私营部门创造的就业机会超过预期，市场观察人士已将注意力转向更高的收益率。
交易员撤回对美国衰退的押注之际，债市悲观情绪席卷全球，非农夜的风险大幅上升。交易员将从就业数据中寻找美联储9月是否加息的线索。
在惠誉下调美国评级、财政部增发国债等多重因素影响下，全球债券市场的情绪迅速恶化，增加了周五非农数据带来的潜在风险。
美国长期国债收益率飙升至11月以来的最高水平，美债市场接近回吐2023年所有涨幅，粉碎了市场对从去年创纪录的12.5%跌幅中反弹的希望。在交易员撤回对美国这个全球最大经济体陷入衰退的押注之际，债市的悲观情绪已蔓延至欧洲和亚太地区。
本周三的ADP数据显示，美国私营部门创造的就业岗位数量高于预期。ADP被称为“小非农”，哪怕在过去一段时间内，其对非农数据的预测作用已经不复存在。
美联储主席鲍威尔7月新闻发布会上强调称，接下来两份非农数据是官员们决定9月是否再次加息时重点关注的数据，因此ADP和非农的关注度都大幅上升。
DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示，美联储将依赖数据做决策，因此市场希望从周五的非农就业数据中寻找蛛丝马迹，判断政策利率是否存在继续走高的风险。劳动力市场的进一步恢复“意味着美联储很难认为他们的工作已经完成”。
他表示，如果非农数据表现强劲，将使市场开始争论美联储是否会收紧至6%的利率峰值。这相当于在美联储自2022年3月以来已累计收紧5.25个百分点的基础上，可能还会加息两次。
彭博调查显示，上个月美国经济可能创造了20万个非农就业岗位，这将是今年最弱的，低于6月份的20.9万。另外值得注意的是，周五的就业报告预计还将显示平均时薪增速放缓。
Columbia Threadneedle利率策略师Ed Al-Hussainy认为，今晚数据的主要不确定性来自薪资增速是加快还是放缓。
“如果薪资增速继续放缓，这对曲线的前端来说是件好事，将导致曲线朝向牛市陡峭化。”
所谓的“牛市陡峭化”是指短期利率降低或停滞，而长期利率上升，导致收益率曲线呈现出前端较为平坦，后端较为陡峭的趋势。曲线前端跟美联储的政策利率息息相关。
目前，10年期美债收益率无视了交易员所说的“双顶”——3月和7月均触及4.09%的高位，形成技术分析中所说的“双重顶”，技术分析师认为这是即将回落的迹象。
这让市场观察人士将目光投向了更高的收益率，认为10年期美债收益率将向去年10月份的高点4.33%左右发起进攻，当时是十几年来首次触及这个水平。
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