發布日期: 2026年09月15日
更新日期: 2026年09月15日
進入2026年第三季度，美元的表現比第二季度複雜了不少。7月初，美元指數一度站上101關口上方，當時市場主要在關注美國通膨、美聯儲的利率政策，以及全球避險情緒。隨後美元漲勢慢慢放緩，到了8月至9月又開始回落，美元指數一度接近98.5附近。
如果把整個季度放在一起看，美元走勢分析不能只盯著美元指數漲了還是跌了，還要一起看美聯儲利率預期、美國經濟數據、美債殖利率、國際油價和市場避險情緒。
截至9月中旬，美元指數重新回到99附近。現在市場都在等待美聯儲9月15日至16日的議息會議，而最近市場對美聯儲政策的預期也已經發生了明顯變化。
回頭看第三季度，美元走勢分析大致可以分成三個階段。
7月初，美元仍維持較強走勢。 6月底美元指數曾接近101.2，市場一度認為美元可能繼續向上測試更高位置。同時，美國利率水準相對較高，也給了美元一定支撐。
進入8月以後，美元的上漲動力開始減弱。市場對美國經濟成長、通膨以及美聯儲政策路徑的看法出現分歧，美元指數逐漸從高點回落。
到了9月，美元進一步走弱，月初一度接近100關口，隨後最低靠近98.5附近，並出現連續回落。數據顯示，美元指數先前已連續第三個月走弱。
因此，從第三季的實際表現來看，美元走勢分析更適合概括為「前期偏壓、中期轉弱、季末重新出現反彈變數」。如果想進一步比較不同階段的美元表現，也可以結合歷史匯率數據，觀察美元在7月至9月期間的變化。
美元在第三季出現明顯變化，最重要的因素還是美聯儲政策預期。
6月公佈的美聯儲經濟預測顯示，2026年經濟成長預期調整至2.2%，同時PCE通膨預期升至3.6%，核心PCE預期為3.3%。這意味著美國經濟雖然放緩，但通膨壓力仍沒有完全消失。
這樣的組合讓市場難以形成一致的降息預期，也成為7月美元維持強勢的重要原因。
不過，隨著時間進入8月和9月，市場開始重新交易美聯儲政策變化。美國就業、通膨以及經濟成長數據不斷影響利率預期，美元因此出現較大幅度波動。
從這個角度來看，美元走勢分析的核心並不是簡單判斷美元漲還是跌，而是觀察市場對於美國利率路徑的重新定價。
9月美元市場出現了一個比較明顯的變化。
一方面，美國通膨壓力仍然存在；另一方面，國際油價快速上漲，也增加了市場對未來通膨的擔憂。
截至9月15日，布蘭特原油已升至107美元附近，油價上漲推動美國10年期公債殖利率重新突破5%，同時市場對美聯儲升息的預期明顯升溫。 有報道稱，市場當時9月會議升息的機率已經達到約93%。
這也是美元走勢分析重新獲得支撐的重要原因。
如果美債殖利率持續維持高位，同時市場提高對美聯儲收緊政策的預期，那麼美元短期仍可能獲得資金支持。
因此，在最新的美元走勢中，9月的油價和美債殖利率已經成為不能忽略的兩個變數。
9月15日至16日，美聯儲將舉行議息會議。
先前市場對美聯儲下一步怎麼做，分歧比較大，但最近通膨和油價的變化，讓美元走勢分析更加拿不准。有調查顯示，85%的經濟學家預期美聯儲將在9月會議上升息25個基點，部分經濟學家認為後面還有繼續升息的可能。
這和先前市場比較看好降息的預期相比，已經有了明顯變化。
所以，第三季末美元能不能繼續走強，很大程度要看美聯儲這次會議釋放什麼訊號。
如果美聯儲這次只是升息一次，之後沒有繼續收緊的意思，那麼美元還能漲多少就比較有限。
但如果美聯儲認為通膨壓力還是比較大，並暗示後面還有繼續升息的可能，美元就可能得到新的上漲動力。
從走勢圖來看，美元走勢分析處在比較關鍵的位置。
截至9月14日，美元指數大約在99.6附近。 市場分析認為，99.30—99.40附近是短線比較重要的阻力，上方可以繼續看99.77附近;下方則重點關注98.60—98.70以及98.00附近的支撐。
也就是說，現在美元還沒有真正走出一輪明顯的單邊上漲行情。
如果美元指數能夠重新突破99.4，並且站穩99.8附近，短線走勢可能會進一步轉強。
反過來，如果美元重新跌破98.6，甚至跌到98以下，就表示前面的上漲可能只是短暫反彈，美元後面還是有繼續走弱的壓力。
所以，從技術角度看美元走勢時，99附近還是比較值得關注的位置。
從現在的情況來看，美元短期還是有一些支撐，但想繼續大漲，難度也不小。
一方面，美國通膨又開始受到市場關注，油價上漲也讓通膨壓力更大。如果能源價格一直維持高位，美聯儲的政策可能不會很快轉松，這對美元來說是件好事。
另一方面，美國經濟目前還算有韌性，但美元前面已經出現了比較大的波動，100附近的壓力也比較明顯。如果後面通膨重新降下來，就業市場也開始變冷，美元上漲的動力可能就會減弱。
所以，現在看美元走勢分析，更適合把它理解成“高位震盪偏強”，還不能說美元重新進入了長期上漲行情。
短期來看，100還是最需要關注的位置。如果美元能夠突破100並站穩，101至102可能成為下一階段市場關注的區域; 如果突破不了，美元可能繼續在98至100之間來回波動。
從目前的情況來看，美元第三季並沒有走出非常清晰的單邊趨勢。
7月美元曾經明顯偏強，但進入8月以後逐漸回落，9月初甚至一度接近98.5附近。到了9月中旬，油價上漲、美國公債殖利率走高以及美聯儲政策預期重新變化，又讓美元獲得一定支撐。
因此，現階段更適合把美元看成是在經歷一輪「政策預期重新變化」。
如果美聯儲釋放出更強的鷹派訊號，同時美國通膨和油價繼續處在高位，美元可能還會繼續往上測試阻力。
但如果美聯儲沒有市場想得那麼鷹派，或是美國經濟數據開始明顯變差，那麼美元這輪反彈可能又會受到壓制。
所以，後面看美元走勢分析，重點不是猜美元到底會漲到哪個點位，而是看美元指數能不能重新站穩99.4—99.8這個區域，以及98附近的支撐能不能守住。
整體來看，2026年第三季美元經歷了先漲、後跌，再重新獲得支撐的過程。 7月美元指數一度站上101關口，之後漲勢慢慢放緩，到了9月初又回落到98.5附近。
但進入9月中旬以後，國際油價上漲、美債殖利率突破5%，再加上美聯儲政策預期發生變化，美元又重新得到了一些支撐。
因此，目前的美元走勢分析不能簡單地用「美元上漲」或「美元下跌」來概括。真正決定第三季收官表現的，還是美聯儲政策、美國通膨、國債殖利率和全球風險偏好這幾條主線。
對投資人來說，接下來最值得關注的仍是美聯儲9月會議，以及會議之後市場對於未來利率路徑的重新定價。美元能否真正擺脫先前的弱勢，最終還要看這些核心變數能否形成持續的利多支撐。
