截至9月14日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,047.425噸，較前一個交易日維持不變。
9月14日，國際現貨承壓下行，日內跌幅超過1%，盤中最低觸及4254.44美元，為8月7日以來最低水平，收於4298.63美元/盎司，跌49.72美元/1.14%，因美元走強、油價飆升及全球升息預期疊加共振。
基本面來看，胡塞武裝對沙烏地阿拉伯東西管道發動攻擊，並引發該管道預防性關停，市場迅速為供應中斷定價。 WTI原油價格突破100美元/桶大關，目前漲幅超過1.50%。
能源價格飆升強化了市場對通膨捲土重來的擔憂。上週公佈的美國PPI及CPI數據已顯示通膨壓力持續，油價的新一輪上漲進一步堅定了市場對美聯儲維持緊縮立場的預判。
美國10年期公債殖利率隨之突破5%，為2023年以來首次觸及此水準。同時，美元指數觸及9月3日以來新高。
根據Prime Terminal數據，市場預計美聯儲本週升息25個基點的機率已升至93%。路透社在美國通膨數據公佈後進行的調查亦顯示，多數分析師預期美聯儲將宣布升息，並預期至少在2027年3月底前再度升息一次。
除美聯儲外，本週還有兩大央行召開利率會議。英國央行預計將基準利率維持在3.75%不變，但6比3的投票分歧預計將第三次重現，反映出內部鷹鴿分歧持續。日本央行則普遍預期將升息25個基點。
全球主要央行同步收緊或維持緊縮立場，推動各國債券殖利率上行。儘管黃金歷來被視為抗通膨資產，但在實際利率走高的環境中，其持有機會成本同步上升，從而削弱其對投資者的吸引力。
值得關注的是，中東戰事爆發以來，黃金與其傳統避險屬性之間的關聯正在弱化，價格走勢愈發受到利率預期的主導，而非地緣政治的驅動。
有分析人士認為：“黃金正向當前交易區間的下沿靠攏，持續受到收益率上升與油價創新高的雙重壓制。”他同時指出：“儘管市場整體呈現出風險規避的格局傾斜，但黃金的技術走勢似乎仍維持區間震盪。”
這一背離意味著，若美聯儲如期升息並釋放鷹派指引，黃金面臨進一步下行的風險；反之，若美聯儲意外按兵不動，美元與國債收益率或將承壓回落，從而為金價反彈提供空間。
技術面來看，金價上均線壓制，偏空格局延續。從日線圖來看，現貨黃金目前運行於50日簡單移動平均線（SMA，約4,271美元）與100日SMA（約4,331美元）之間，短期呈區間震盪態勢，且帶有溫和的偏空傾向。
動能指標同樣未顯示出明確的方向性訊號。相對強弱指數（RSI）位於40中段，平均趨向指數（ADX）回落至20出頭，顯示趨勢力道偏弱；MACD仍處於零軸下方，空方仍佔一定優勢。
上檔方面，阻力依序分佈於100日均線4,331美元、50%回檔4,369美元及38.2%回檔位4,447美元；更強阻力集中於200日均線4,539美元與23.6%回檔位4542美元附近，構成更宏觀層面的熊市壓制。
從黃金ETF持倉報告結合技術面看，下檔方面，一旦61.8%回檔位4293美元及50日均線4272美元相繼失守，將打開通往78.6%回撤位4183美元的下行空間，而更遠的結構性支撐則位於前期週期低點、即100%回檔附近4043美元。
