截至8月25日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,048.348噸，較前一個交易日減少1.141噸。
8月25日，國際現貨黃金衝高回落，盤中最高觸及4,696.33美元/盎司，逼近4,700美元關口，創下近三個月新高，隨後多頭獲利了結，收於4,658.65美元，漲7.06美元/0.15%。
基本面來看，值得注意的是，此番回檔發生在美元指數和美債殖利率同步走低的背景下——這一組合在通常情況下應對金價形成支撐，但仍未能阻止金價回落，顯示短期技術壓力不容忽視。
根據TD Securities，此輪黃金上漲的主要驅動力之一來自美國債券市場的結構性變化。財政部擬大幅擴大債券購買規模，此舉被市場解讀為當局有意壓低長端利率，一旦落地將對黃金形成持續支撐。
同時，美國財政可持續性問題重新進入投資者視野。策略師認為，市場擔憂美國長期財政健康狀況，美元貶值預期隨之升溫，這項邏輯歷來是推動黃金上漲的重要敘事框架，目前已再度發酵。
美元指數週二在99.00上方短暫走強後回落至99下方附近，美債殖利率亦同步下滑，但均未能有效提振金價，反映出市場目前更關注宏觀層面的結構性風險，而非短期美元波動。
在貨幣政策層面，波士頓聯邦儲備銀行行長Susan Collins發表鷹派表態，強調通膨水準仍過高，並對物價穩定表示擔憂。她同時指出，目前勞動市場與充分就業目標相符，整體經濟正以接近趨勢的速度擴張。
根據Prime Terminal數據，貨幣市場目前對美聯儲9月升息的預期仍存在較大分歧——升息25個基點的機率約為43%，維持利率不變的機率為57%，市場整體傾向於按兵不動。
中東地緣風險溢酬出現收縮。根據Axios報道，兩名美國官員證實，川普宣布美國海軍已疏通霍爾木茲海峽的交通分隔方案，外界對美伊衝突走向終結的預期升溫，削弱了黃金的避險吸引力。
投資人本週將密切關注兩大核心事件：其一為核心PCE物價指數的公佈，該指標是美聯儲評估通膨壓力的首要參考依據；其二為新任美聯儲主席沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾年會上的講話，市場將從中尋找政策路徑的進一步線索。
技術面來看，參考黃金ETF持倉報告，黃金多頭結構完整，短期超買需消化。金價目前大幅運行於50日、100日及200日簡單移動均線之上，三條均線集中於4185至4520美元區間，呈現典型的多頭排列，中期上升趨勢結構完整。
日線圖顯示，相對強弱指數（RSI）目前雖仍處於70超買區間上方，但已呈現下態勢。若RSI跌破70，將進一步觸發獲利了結盤，令金價面臨下行壓力。 MACD雖仍維持正值區域、多頭動能依然強勁，但在價格接近上方阻力的背景下，短期存在過熱修正風險。
上檔方面，初步阻力位於4,700美元水準附近，若多頭突破該關卡，下一目標指向4,850美元。下檔方面，200日均線4,520美元為近端支撐，其下依序為100日均線4,379美元及50日均線4,186美元，而4,000美元整數關口附近具備較為堅實的需求基礎。
