截至8月25日，黄金ETF持仓报告显示，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1048.348吨，较前一个交易日减少1.141吨。
8月25日，国际现货黄金冲高回落，盘中最高触及4696.33美元/盎司，逼近4700美元关口，创下近三个月新高，随后多头获利了结，收于4658.65美元，涨7.06美元/0.15%。
基本面来看，值得注意的是，此番回调发生在美元指数和美债收益率同步走低的背景下——这一组合在通常情况下应对金价形成支撑，但仍未能阻止金价回落，显示短期技术压力不容忽视。
据TD Securities，此轮黄金上涨的主要驱动力之一来自美国债券市场的结构性变化。财政部拟大幅扩大债券购买规模，此举被市场解读为当局有意压低长端利率，一旦落地将对黄金形成持续支撑。
与此同时，美国财政可持续性问题重新进入投资者视野。策略师认为，市场担忧美国长期财政健康状况，美元贬值预期随之升温，这一逻辑历来是推动黄金上涨的重要叙事框架，当前已再度发酵。
美元指数周二在99.00上方短暂走强后回落至99下方附近，美债收益率亦同步下滑，但均未能有效提振金价，反映出市场当前更关注宏观层面的结构性风险，而非短期美元波动。
在货币政策层面，波士顿联储行长Susan Collins发表鹰派表态，强调通胀水平仍然过高，并对价格稳定表示担忧。她同时指出，当前劳动力市场与充分就业目标相符，整体经济正以接近趋势的速度扩张。
根据Prime Terminal数据，货币市场目前对美联储9月加息的预期仍存在较大分歧——加息25个基点的概率约为43%，维持利率不变的概率为57%，市场整体倾向于按兵不动。
中东地缘风险溢价出现收缩。据Axios报道，两名美国官员证实，特朗普宣布美国海军已疏通霍尔木兹海峡的交通分隔方案，外界对美伊冲突走向终结的预期升温，削弱了黄金的避险吸引力。
投资者本周将密切关注两大核心事件：其一为核心PCE价格指数的公布，该指标是美联储评估通胀压力的首要参考依据；其二为新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔年会上的讲话，市场将从中寻找政策路径的进一步线索。
技术面来看，参考黄金ETF持仓报告，黄金多头结构完整，短期超买需消化。金价目前大幅运行于50日、100日及200日简单移动均线之上，三条均线集中于4185至4520美元区间，呈现典型的多头排列，中期上升趋势结构完整。
日线图显示，相对强弱指数（RSI）目前虽仍处于70超买区间上方，但已呈现下行态势。若RSI跌破70，将进一步触发获利了结盘，令金价面临下行压力。MACD虽仍保持正值区域、多头动能依然强劲，但在价格接近上方阻力的背景下，短期存在过热修正风险。
上行方面，初步阻力位于4700美元水平附近，若多头突破该关口，下一目标指向4850美元。下行方面，200日均线4520美元为近端支撑，其下依次为100日均线4379美元和50日均线4186美元，而4000美元整数关口附近具备更为坚实的需求基础。
