截至5月27日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,034.853噸，較前一個交易日維持不變。
5月27日，現貨黃金繼續下挫，再度大幅下跌超過1%，盤中一度觸及兩個月低點4403.26美元/盎司，逼近4400美元關口，收於4456.10美元/盎司，跌51.29美元/1.14%，受美元指數止止回升
基本面來看，美元的企穩回升主要受到川普對伊朗立場趨於強硬表態的提振。川普表示，除非伊朗同意放棄鈾濃縮活動，否則美國不會解除對其製裁。他同時指出，儘管伊朗方面希望達成協議，但美方對目前草案內容並不滿意。
此前，白宮方面否認了伊朗國家電視台關於美方已收到談判草案內容的報道，進一步加劇了市場對談判前景的不確定性。
根據央視新聞，週三稍早，伊朗媒體披露了一份有關伊朗與美國諒解備忘錄框架的“初步非正式文件”，內容涉及霍爾木茲海峽、地區軍事部署及未來協議安排等問題。
根據上述文件，美國將承諾解除對伊朗的“海上封鎖”，並撤出部署在伊朗週邊區域的部分軍事力量。作為交換，伊朗將在一個月內逐步將霍爾木茲海峽商業船隻通行量恢復至局勢升級前水平，但不包括軍事船隻。
值得關注的是，金價承壓下跌的同時，國際油價同步出現大幅下挫－WTI原油價格當日跌幅接近4%，逼近89美元/桶關口。
傳統上，地緣政治風險升溫通常會同時推高油價與黃金的避險需求。然而當前市場呈現出「油價暴跌、金價亦跌」的罕見背離走勢，反映出主導資產定價的核心邏輯已發生轉移。
黃金近期持續承壓的根本原因，在於中東戰爭導致油價持續高企，進而推升了美國通膨預期，迫使交易員大幅削減對美聯儲年內降息的押注。
週三早些時候，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席卡什卡利表示，央行目前的主要擔憂已轉向「美國通膨走高」而非就業市場狀況惡化。他同時強調，美聯儲仍需同時關注兩者。這表態被市場解讀為鷹派訊號。
根據CME FedWatch工具的最新數據，市場預計美聯儲今年維持利率不變的機率為52.3%，其餘機率則傾向於至少一次升息。這項預期較戰爭爆發前市場普遍預期的兩次降息，已出現180度逆轉。
同時，市場分析師指出，多家主要央行政策立場向鷹派傾斜，正在削弱黃金的吸引力。
紐西蘭聯邦儲備銀行在最新議息會議上宣布維持利率不變，但前瞻指引明確表示，受中東衝突引發的能源衝擊影響，該央行對進一步升息持開放態度，這一鷹派立場超出市場預期。
展望金價走勢，分析認為，儘管美伊衝突存在進一步升級風險，但市場定價的主導權已讓位給美聯儲政策預期。在通膨壓力未明顯緩解、且美聯儲官員持續釋放鷹派訊號的環境下，黃金短期內仍將面臨系統性壓力。
技術面來看，金價已跌破4,500美元關口，並在盤中觸及4,400美元附近的兩個月低點後略有反彈。相對強弱指數（RSI）雖已深入看跌區域，但尚未進入超賣區間，顯示空頭仍佔據主導地位，後續仍有進一步下行風險。結合黃金ETF持倉報告分析，市場短期避險買盤仍未明顯回流。
下檔方面，4,400美元整數關卡為首要支撐位。若該位置失守，下一目標將指向3月23日形成的循環低點4098美元，隨後是4000美元心理關口。
上檔方面，金價需先收復4,500美元才能緩解短期下行壓力；突破後下一阻力位於4,550美元，進一步則看向4,600美元關卡以及50日簡單移動平均線（SMA）所在的4,636美元。
