2026年，全球資本市場最矚目的事件莫過於SpaceX即將啟動的史上最大規模IPO。這家由伊隆馬斯克掌舵的航太巨頭，目標估值高達1.75兆至2兆美元，計畫募得750億美元，預計將成為人類商業史上最大規模的上市案。
當SpaceX正式登陸納斯達克，同屬馬斯克旗下的特斯拉是否會因此"失寵"?投資者的注意力和資金，會不會從這家電動車龍頭轉向太空新貴?市場正在屏息以待。
SpaceX目前已秘密向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO申請，計劃最快於2026年6月12日登陸納斯達克交易所，高盛擔任主承銷商，摩根士丹利、美國銀行、花旗集團和摩根大通等多家投行聯合組成龐大承銷團。
SpaceX還計劃將IPO中高達30%的新股分配給散戶投資者，以最大限度地吸引個人投資者參與這場「太空AI資本盛宴」。這也意味著，SpaceX將直接與特斯拉爭奪同一批投資者——那些長期以來透過持有特斯拉來押注馬斯克個人願景的散戶群體。
SpaceX從“純私人公司”變成“公開市場資產”
投資人結構將擴展至機構與散戶
馬斯克旗下企業開始出現“資本競爭關係”
自去年12月SpaceX確認IPO意向以來，特斯拉的淨散戶資金流入已大幅減少且流入與流出天數大致相當，散戶熱情明顯降溫。
SpaceX一旦成為可直接交易的「馬斯克交易」新標的，將有部分投資人可能從特斯拉撤資，轉向押注太空、AI與國防科技結合的新平台。市場普遍認為，特斯拉可能面臨散戶投資者資金向另一隻「馬斯克概念股」輪動的壓力，這將對特斯拉目前的高估值構成拖累。
融資規模與特斯拉估值的對比更直觀地說明了問題的嚴重程度。 SpaceX此次實際募資規模約為750億美元，而特斯拉股票每日的平均交易額通常在200億美元以上。
750億美元的新股發行相當於特斯拉約四天的成交量，這個量級的資金從市場中被抽走流向SpaceX，對特斯拉的資金流動性和股價支撐力度是不容忽視的。
資金分流之外，更值得關注的是馬斯克本人的注意力分配，馬斯克的重心很有可能會更多地轉向SpaceX。這種擔憂並非空穴來風，SpaceX的招股書顯示，公司已投入超過150億美元用於開發「星艦」火箭，而且這項投入已經超出原本的預算。
同時，SpaceX的AI業務部門(包括xAI業務)在2025年全年虧損高達63.55億美元。這麼大的虧損需要大量的資本投入和管理精力，而馬斯克是唯一的決策中樞。
馬斯克承諾在IPO中“一股都不賣”，並計劃發行10倍投票權的B類股以維持絕對控制權。招股書披露，馬斯克目前持有12.3%的A類股和93.6%的B類股，擁有85.1%的投票權。
這意味著SpaceX的高階主管團隊和董事會實際上完全由馬斯克一人說了算，他的精力分配將直接決定公司的未來走向。
理性來看，SpaceX上市對特斯拉的衝擊並非全是負面的，兩家公司的業務存在深度協同。
過去幾年，特斯拉透過向SpaceX及xAI出售電動車和儲能電池，累計斬獲約8.9億美元關聯營收。 SpaceX從特斯拉購買能源儲存系統，特斯拉則受惠於SpaceX的供應鏈規模。兩家公司也正在共同推進Terafab晶片製造設施的建設，甚至董事會成員也存在直接重疊。
而且，特斯拉因早期對xAI的投資，在xAI與SpaceX合併後間接持有約1,900萬股SpaceX股份。
如果SpaceX上市後估值穩固，二者最終合併或許只是時間問題。總的來說，SpaceX上市短期內特斯拉可能會承壓，但最終仍可能對特斯拉的業務有利。對於不想承受單一股票風險的投資者，也可考慮透過持有SpaceX股份的基金進行間接配置。
