發布日期: 2026年05月08日
2026年，倫銅在年初一度衝破13,000美元大關創下歷史新高，隨後又快速回落。銅行情波動劇烈，投資人最關心的兩個問題浮現眼前，銅價歷史高點達到了多少?這波漲勢還能延續多久?
銅價的歷史高點出現在2026年1月6日，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅一度觸及每噸13387美元(約合6.58美元/磅)。價格一舉刷新了2024年5月創下的前高紀錄(約11104美元/噸)。
回顧本輪上漲，銅價自2025年11月底以來累計漲幅超過22%。推動價格沖頂的核心動力並非單純的基本面供需，而是美國關稅預期引發的囤貨潮與投機資金湧入。
市場擔憂美國可能對精煉銅徵收進口關稅，導致大量銅資源流向美國COMEX交易所，海外庫存驟減，人為製造了"稀缺溢價"。
值得注意的是，這段歷史高點帶有明顯的情緒色彩。高盛分析師指出，當時超過13,000美元的價格已嚴重脫離約11,400美元/噸的基本面合理水平，主要由金融屬性驅動而非實體經濟需求。
關於銅價後續走勢，全球主要投行呈現"中長期看好、短期警惕回調"的共識，但對價格天花板和節奏判斷存在明顯分歧。
花旗集團：均價10,500美元，年底突破12,000美元。供應短缺將至，上行空間超20%。
高盛：上半年12750美元，第四季回落至11200美元。 1.3萬美元不可持續，第二季關稅落地後是變盤點。
摩根大通：第二季衝高13,500美元，第三季回落至13,000美元。 2026年供應缺口13萬噸，但2027年或轉過剩。
多數機構認為2026年銅價中樞將維持在10,500-12,500美元/噸區間，顯著高於2025年約9,700美元的均價。但高盛相對謹慎，認為當前囤貨潮掩蓋了全球基本面供應過剩的事實，該行將2026年全球銅市供應過剩預期從16萬噸上調至30萬噸。
綜合市場趨勢研判，2026年銅價大概率呈現"N型走勢"：第一季春季補庫推動攻勢，二季度關稅政策落地引發高位博弈，三季度季節性回調提供佈局窗口，四季度新能源搶裝帶動年末翹尾。
對投資人而言，銅價中長期上行趨勢較為明確，但短期波動風險不容忽視。
