發布日期: 2026年04月16日
台股市值站上4兆美元，讓市場的焦點再次集中在台積電身上，而真正點燃行情的，是這份超預期的台積電財報。
從今日發布的數據來看，這份財報幾乎沒有短板。
台積電2026年第一季合併營收為新台幣1兆1341億元，稅後淨利5724.8億元，每股稀釋盈餘(EPS)22.08元(每單位ADR為3.49美元)。
與去年同期相比，第一季營收年增35.1%，淨利與每股盈餘均年增58.3%;與2025年第四季度相比，營收季增8.4%，淨利成長13.2%。以美元計算，第一季營收為359億美元，年增40.6%，較前一季成長6.4%。獲利能力方面，第一季毛利率為66.2%，營業利益率58.1%，稅後淨利率為50.5%。
| 專案 | 數據 | 同比變化 | 環比變化 |
| 合併營收 | 1兆1341億新台幣（約359億美元） | +35.1%（台幣） / +40.6%（美元） | +8.4%（台幣） / +6.4%（美元） |
| 稅後淨利 | 5724.8億新台幣 | 58.30% | 13.20% |
| 每股盈餘（EPS） | 22.08元（ADR：3.49美元） | 58.30% | — |
| 毛利率 | 66.20% | — | 超預期 |
| 營業利益率 | 58.10% | — | 超預期 |
| 稅後淨利率 | 50.50% | — | — |
換句話說，這份財報不僅是“賺得多”，而且是“含金量很高”。
從業務結構來看，先進製程已成為核心支撐。 3奈米佔25%，5奈米佔36%，7奈米佔13%，先進製程(7奈米以下)合計佔比高達74%。這意味著台積電已經牢牢掌控高階晶片的供應鏈核心位置，而這正是這份財報能夠超預期的基礎。
根據台積電先前釋出財測，台積電預期，2026年第一季營收以美元計，約會落在346億美元至358億美元之間，預計季增4%，若以新台幣兌美元1比31.6元計算，毛利率預計落在63%至65%之間，營利率則預計落在54%至56%之間。
那問題來了：這份台積電財報為什麼會這麼強?核心可以歸結為三大成長引擎。
首先是AI需求全面爆發。過去市場更關注NVIDIA的GPU，但現在包括Google、Amazon在內的大廠，都在加速自研ASIC晶片。無論是GPU還是ASIC，絕大多數訂單最終都會流向台積電，這直接推高了整體營收，這也是這次財報最核心的驅動力。
其次是先進製程供不應求。 3奈米月產能約20萬片，但需求接近25萬片;2奈米產能6–8萬片，需求接近14萬片。供需錯誤配帶來的不僅是滿產，更重要的是定價權，這點在財報的高毛利率中體現得非常明顯。
最後是先進封裝，尤其是CoWoS技術快速放量。作為AI晶片與HBM連結的關鍵環節，它雖然目前佔營收比例不算最高，但卻是整個產業鏈中最緊缺的一環，這部分增量同樣在財報中開始體現。
也就是說，財報的成長，並不是單一業務推動，而是AI、先進製程與封裝三條線同時發力的結果。不過，再強的財報數據，也不能忽視接下來的壓力。
如果說營收決定“賺多少”，那麼毛利率決定“能留下多少”。未來一兩年，台積電財報中最值得追蹤的，其實是利潤率變動。
首先是氦氣供應問題。光刻環節高度依賴氦氣，一旦中東供應出現波動，影響的不只是成本，還有生產穩定性。雖然台積電回收率達80%–95%，但仍有外部依賴，這一點未來可能在財報中逐步體現。
其次是美國工廠成本。同樣一片晶圓，美國製造成本約1.6萬美元，而台灣約6,600美元，接近2.4倍。隨著海外產能佔比提升，這部分成本壓力很可能在未來財報中反映為毛利率下行。
最後是2奈米初期階段。新製程剛量產時良率偏低，同時也需要價格讓利，這會在短期壓制利潤表現，後續隨著良率提升，才會逐步改善──這也是未來幾季財報的重要觀察點。
除了內部因素，市場也盯著競爭對手的變化。
Intel正在推進18A過程，良率提升至約65%–75%;三星電子的2奈米良率也從20%提升到約60%。雖然短期還難以撼動台積電，但在資本市場，對手不需要真正超越，只要能影響預期，就會對估值產生擾動，這一點同樣會反映在未來的財報發布後的市場反應中。
總結來看，這份財報已經說明：在AI浪潮下，台積電依然是最核心的受益者之一。但接下來真正決定台積電股價空間的，不只是台積電財報本身，而是兩個變數──毛利率能否維持高位，以及競爭格局是否有變動。
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