發布日期: 2026年02月20日
英偉達(NVIDIA,NVDA)在2025年11月發布了2026財年第三季財報，數據全面超出預期。核心數位和業務趨勢不僅反映公司目前的經營實力，更代表了全球AI基礎設施需求的實質擴張。理解這些數據之間的關係，是投資人讀懂這份英偉達財報的關鍵。
| 指標 | 本季 | 年成長 | 備註 |
| 營收 | $570.1 億 | 62% | 持續創歷史新高 |
| 淨利潤 | $319 億 | 65% | 淨利率約56% |
| 攤薄每股收益 | $1.30 | +~67% | GAAP & NonGAAP 一致 |
| 資料中心營收 | $512 億 | 66% | 佔總營收> 90% |
| 遊戲業務營收 | $43 億 | 30% | 大幅成長 |
| 專業視覺化 | $7.6 億 | 56% | 持續小幅提升 |
| 汽車與機器人業務 | $5.92 億 | 32% | 長期潛力板塊 |
1)AI需求仍是成長核心
根據本次財報，營收570億美元的成長主要來自資料中心業務(512億美元，佔比>90%，年成長66%)，反映了全球AI算力需求持續高漲。資料中心業務成長不僅體現在“規模擴大”，更代表了從訓練端到推理端對GPU需求的雙層爆炸式增長。
2)遊戲業務保持穩定支撐
遊戲業務營收43億美元，年增30%，雖然成長速度低於資料中心，但仍是營收穩定器，提供現金流和獲利支撐，降低單一業務風險。這是英偉達財報裡常被強調的「穩健業務」。
3)長期佈局板塊潛力顯現
專業視覺化和汽車業務分別為7.6億美元和5.92億美元，年增56%和32%。雖然佔比小，但顯示公司在長週期策略佈局方面持續投入，未來可望成為新的利潤成長點。這也是財報重點解讀之一。
英偉達本季淨利高達319億美元，對應淨利率約56%。
這在半導體產業屬於極高水平，顯示公司具有強議價能力+高利潤產品組合。
為什麼利潤率這麼高?
核心產品Blackwell架構GPU需求旺盛
客戶結構向大客戶集中
議價權在英偉達手中
高利潤率不僅提升了現金流，也為後續研發和生態建設提供了寬鬆的財務支撐，是投資者關注的長期價值核心。如同多次分析英偉達財報所顯示，高毛利率是公司競爭力的重要指標。
雖然最新英偉達最新財報沒有全面公開現金流表，各界數據顯示英偉達經營現金流和自由現金流保持強勁態勢。在歷史季度中，公司也持續回購股票並支付股利——這是成熟科技公司現金流健康的重要體現。
強現金流帶來的三個好處：
支持深度研發投入，持續維持產品領先
增強抗風險能力，在周期性波動中有緩衝
穩定資本回報，長期提升股東價值
雖然最新英偉達財報數據強勁，但市場反應往往不完全與數字掛鉤：
1)預期定價在先
資本市場已經提前將成長預期反映在股價中，許多分析師和機構早已預測營收和利潤的大幅成長，這會導致「好消息兌現後反而不一定會上漲」。
2)未來成長成長速度是否持續
投資者關注的不是“當前成長”，而是：
下一季預期是否繼續上調?
資料中心成長速度是否放緩?
競爭對手是否能侵蝕市佔率?
這類預期往往比單季數據本身更能驅動英偉達股價。
英偉達財報中發布的第四季業績指引顯示強勁成長預期：
預計營收$650億±2%
預計毛利率約75%
研發投入持續成長
這項指引反映出公司對AI市場未來需求保持信心。
潛在風險需關注：
宏觀經濟波動
供應鏈挑戰
競爭格局變化
➡成長不是偶然，而是結構性市場需求驅動
➡利潤率持續高位說明產品議價權穩固
➡未來成長更依賴科技和生態，而非單季數字
結合財報數字(營收570億美元、淨利319億美元、資料中心貢獻佔比>90%)，投資人可看到產業趨勢與長期潛力。這份財報不只是業績報告，更是AI基礎設施市場的風向標。
最新英偉達財報清楚顯示：
營收570億美元，淨利319億美元
資料中心貢獻佔比>90%
遊戲業務穩健，長期佈局板塊潛力顯現
未來成長依賴AI技術與生態擴展
這份財報提供了理解公司長期價值和產業趨勢的完整線索。
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