发布日期: 2026年02月20日
英伟达(NVIDIA,NVDA)在2025年11月发布了2026财年第三季度财报，数据全面超出预期。核心数字和业务趋势不仅反映公司当前的经营实力，更代表了全球AI基础设施需求的实质扩张。理解这些数据之间的关系，是投资者读懂这份英伟达财报的关键。
| 指标 | 本季 | 同比增长 | 备注 |
| 营收 | $570.1 亿 | 62% | 持续创历史新高 |
| 净利润 | $319 亿 | 65% | 净利率约 56% |
| 摊薄每股收益 | $1.30 | +~67% | GAAP & NonGAAP 一致 |
| 数据中心营收 | $512 亿 | 66% | 占总营收 > 90% |
| 游戏业务营收 | $43 亿 | 30% | 大份额稳增长 |
| 专业可视化 | $7.6 亿 | 56% | 持续小幅提升 |
| 汽车与机器人业务 | $5.92 亿 | 32% | 长期潜力板块 |
1)AI需求仍是增长核心
根据本次财报，营收570亿美元的增长主要来自数据中心业务(512亿美元，占比>90%，同比增长66%)，体现了全球AI算力需求持续高涨。数据中心业务增长不仅体现在“规模扩大”，更代表了从训练端到推理端对GPU需求的双层爆炸式增长。
2)游戏业务保持稳定支撑
游戏业务营收43亿美元，同比增长30%，虽然增速低于数据中心，但依然是营收稳定器，提供现金流和利润支撑，降低单一业务风险。这是英伟达财报里经常被强调的“稳健业务”。
3)长期布局板块潜力显现
专业可视化和汽车业务分别为7.6亿美元和5.92亿美元，同比增长56%和32%。虽然占比小，但显示公司在长周期战略布局方面持续投入，未来可望成为新的利润增长点。这也是财报重点解读之一。
英伟达本季净利润高达319亿美元，对应净利率约56%。
这在半导体行业属于极高水平，说明公司具有强议价能力+高利润产品组合。
为什么利润率这么高?
核心产品Blackwell架构GPU需求旺盛
客户结构向大客户集中
议价权在英伟达手中
高利润率不仅提升了现金流，也为后续研发和生态建设提供了宽松的财务支撑，是投资者关注的长期价值核心。正如多次分析英伟达财报所显示，高毛利率是公司竞争力的重要标志。
虽然最新英伟达最新财报没有全面公开现金流表，各界数据显示英伟达经营现金流和自由现金流保持强劲态势。在历史季度中，公司也持续回购股票并支付股息——这是成熟科技公司现金流健康的重要体现。
强现金流带来的三个好处：
支持深度研发投入，持续保持产品领先
增强抗风险能力，在周期性波动中有缓冲
稳定资本回报，长期提升股东价值
虽然最新英伟达财报数据强劲，但市场反应往往不完全与数字挂钩：
1)预期定价在先
资本市场已经提前将增长预期反映在股价中，许多分析师和机构早已预测营收和利润的大幅增长，这会导致“好消息兑现后反而不一定上涨”。
2)未来增长增速是否持续
投资者关注的不是“当前增长”，而是：
下一季度预期是否继续上调?
数据中心增长速度是否放缓?
竞争对手是否能侵蚀市场份额?
这类预期往往比单季度数据本身更能驱动英伟达股价。
英伟达财报中发布的四季度业绩指引显示强劲增长预期：
预计营收$650亿±2%
预计毛利率约75%
研发投入持续增长
这一指引反映出公司对AI市场未来需求保持信心。
潜在风险需关注：
宏观经济波动
供应链挑战
竞争格局变化
➡增长不是偶然，而是结构性市场需求驱动
➡利润率持续高位说明产品议价权稳固
➡未来增长更依赖技术和生态，而非单季数字
结合财报数字(营收570亿美元、净利润319亿美元、数据中心贡献占比>90%)，投资者可看到产业趋势和长期潜力。这份财报不只是业绩报告，更是AI基础设施市场的风向标。
最新英伟达财报清晰显示：
营收570亿美元，净利润319亿美元
数据中心贡献占比>90%
游戏业务稳健，长期布局板块潜力显现
未来增长依赖AI技术与生态扩展
这份财报提供了理解公司长期价值和产业趋势的完整线索。
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