發布日期: 2026年01月15日
截至2026年1月9日當週，根據美國能源資訊署(EIA)發布的報告，美國原油及相關產品庫存數據如下。
原油庫存
總庫存(商業原油庫存)：增加339.1萬桶，總量升至約4.2245億桶，遠高於市場預期的減少170.2萬桶，為兩個月以來最大單週增幅。
戰略石油儲備：增加21.4 萬桶，總量升至41346 萬桶，連續第二週出現小幅回升，這一變化延續了自去年四季度以來的溫和回補節奏。
俄克拉荷馬州庫欣原油庫存：增加74.5萬桶，總量升至約2,359萬桶，結束了先前連續三週的下降趨勢。這項增量主要來自二疊紀至庫欣管輸量的恢復，以及當地煉廠進入檢修季導致的外採需求減弱。
成品油庫存
汽油庫存：激增897.7萬桶，總量升至約2.51億桶，創下自2023年12月以來的最大單週增幅，遠超市場此前預估的增加356.5萬桶。
精煉油庫存：減少2.9萬桶，總量降至約1.292億桶，與市場先前預期的增加51.2萬桶形成明顯反差，也顯著低於前一周559.4萬桶的激增幅度。
產量與利用率
原油產量：減少5.8萬桶/日，降至約1353萬桶/日；這是自2025年11月以來連續第三週回落，主要反映二疊紀盆地寒潮導致的臨時關井與壓裂隊伍停滯。
煉油廠利用率：再提0.6個百分點，上升至95.3%，創2023年夏季以來新高；過去四週平均開工率也達94.8%，顯著高於去年同期的92.5% 。
原油進出口
原油進口：大增加71萬桶，至約706萬桶/日，創2024年11月以來單週新高。
原油出口：日均430.6萬桶，比前一周增加4.3萬桶/日，創2025年10月以來單週出口次高水平；與2025年同期相比，日均出口量高出22.8萬桶，年增幅約5.6% 。
| 公佈時間 | 公佈值 | 預測值 | 前值 | 多空影響 |
| 2026年1月14日 | 339.1 | -170.2 | -383.2 | 利空金銀原油加元 |
| 2026年1月7日 | -383.2 | 44.7 | -193.4 | 利多金銀原油加元 |
| 2025年12月31日 | -193.4 | -86.7 | 40.5 | 利多金銀原油加元 |
| 2025年12月30日 | 40.5 | ‑243.2 | ‑127.4 | 利空金銀原油加元 |
| 2025年12月17日 | ‑127.4 | ‑106.6 | ‑181.2 | 利多金銀原油加元 |
| 2025年12月10日 | ‑181.2 | ‑231 | 57.4 | 利空金銀原油加元 |
| 2025年12月3日 | 57.4 | 82.1 | 277.4 | 利空金銀原油加元 |
註：不同統計口徑或數據修訂可能導致細微偏差，建議以美國能源資訊署官方最終數據為準。
對油價的影響
庫存超預期大增直接削弱「供需再平衡」敘事，原油市場短線拋壓陡增。商業原油庫存單週上升近340萬桶，疊加汽油庫存創兩年來最大增幅，整體油品過剩顯性化，WTI近月結構預計快速轉弱，首行合約對二行貼水可能擴大至每桶0.6–0.8美元。寒流導致的5.8萬桶/日產量縮減被進口暴增71萬桶/日完全對沖，且煉廠高開工帶來更多成品油供應，基本面邊際寬鬆程度高於此前市場共識，油價短期下修風險大於上行風險，若後續兩週庫存延續累庫，WTI主力合約或測試65美元/桶前支撐。
對加元的影響
加拿大作為美國最大原油進口來源國，庫存壓力透過貿易管道向加元傳導。美國煉廠維持95%以上高開工，對加西重油需求維持剛性，但累庫預期壓低WTI/加元油砂貼現，導致加拿大出口收入預期下修。同時，油價回落削弱加拿大貿易條件，削弱市場對加拿大央行1月按兵不動的信心，掉期市場隱含降息機率或從當前約40%抬升至55%，USD/CAD短線有望突破1.2450區間上沿，向1.2550區域延伸。
對能源股的影響
北美上游與煉廠板塊將呈現分化。探勘生產（E&P）公司因現貨溢價收窄、2026年對沖比例偏低，現金流量預期下調，二疊紀估值或回吐5%–7%；相反，煉廠在高開工與汽油裂解價差仍處15美元/桶上方的組合下，贏望韌性凸，Marathon、Valero等獨立大煉廠有獲利。中游管道方面，庫欣庫存重返2300萬桶上方，緩解對庫欣罐容緊張的擔憂，但短期輸量飽和或限制Cushing–Gulf Coast價差擴張，對管道公司而言量穩價平，股價影響中性略偏正面。
春季庫存或繼續膨脹
寒流減產是一次性因素，二疊紀井口已逐步復產，疊加煉廠檢修季臨近，內陸產量與進口量將同步回升；而冬季出行淡季導致汽油消費環比下滑。若未來四周維持目前累庫速度，商業庫存3月可能升至4.4億桶，創2021年以來同期新高，WTI期限結構將維持深度contango，短線油價重心或再下修5–7美元。
政策節奏影響資源外流管道
戰略儲備雖已連續兩週增加，但與2022 年釋放前的水平相比，仍低約1.8 億桶，能源部計劃在上半年繼續招標3000 - 4000 萬桶。倘若國會因庫存過剩問題而放緩回購戰略儲備的節奏，市場上的可流通量將會額外增加。較高的出口利潤刺激貿易商申請更多的德州離岸配額。一旦商務部放寬2026 年的許可上限，資源外流規模擴大將能夠部分抵消內陸庫存的累積，Brent - WTI 價差預計將收窄至3 美元以內。
利潤收縮促使供給重新平衡
目前裂解價差雖處於15 美元/桶以上，但汽油批發價格已經提前承受壓力。若3 月RBOB 期貨價格跌破2 美元/加侖，煉廠的毛利可能會迅速收縮至10 美元以下。在這種情況下，部分煉廠可能會提前進行檢修，並抑制原油進料需求。上游企業2026 年的預算大多以70 美元/桶的油價制定，若二季度現貨價格持續低於此門檻，頁岩油公司可能會再次減少活躍鑽機數量。如此一來，下半年產量成長或許會從4%下調至1%以內，進而為市場提供底部支撐。
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