2026年1月14日EIA原油库存数据：增加339.1万桶

截至2026年1月9日当周，根据美国能源信息署(EIA)发布的报告，美国原油及相关产品库存数据如下。

数据解读

原油库存

• 总库存(商业原油库存)：增加339.1万桶，总量升至约4.2245亿桶，远高于市场预期的减少170.2万桶，为两个月以来最大单周增幅 。

• 战略石油储备：增加 21.4 万桶，总量升至 41346 万桶，连续第二周出现小幅回升，这一变化延续了自去年四季度以来的温和回补节奏。

• 俄克拉荷马州库欣原油库存：增加74.5万桶，总量升至约2359万桶，结束了此前连续三周的下降趋势。这一增量主要来自二叠纪至库欣管输量的恢复，以及当地炼厂进入检修季导致的外采需求减弱。

成品油库存

• 汽油库存：激增897.7万桶，总量升至约2.51亿桶，创下自2023年12月以来的最大单周增幅，远超市场此前预估的增加356.5万桶 。

• 精炼油库存：减少2.9万桶，总量降至约1.292亿桶，与市场此前预期的增加51.2万桶形成明显反差，也显著低于前一周559.4万桶的激增幅度。

产量与利用率

• 原油产量：减少5.8万桶/日，降至约1353万桶/日；这是自2025年11月以来连续第三周回落，主要反映二叠纪盆地寒潮导致的临时关井与压裂队伍停滞 。

• 炼油厂利用率：再提0.6个百分点，升至95.3%，创2023年夏季以来新高；过去四周平均开工率也达到94.8%，显著高于去年同期的92.5% 。

原油进出口

• 原油进口：大增71万桶，至约706万桶/日，创2024年11月以来单周新高。

• 原油出口：日均430.6万桶，比前一周增加4.3万桶/日，创2025年10月以来单周出口次高水平；与2025年同期相比，日均出口量高出22.8万桶，同比增幅约5.6% 。

注：不同统计口径或数据修订可能导致细微偏差，建议以美国能源信息署官方最终数据为准。

市场影响分析

• 对油价的影响

  库存超预期大增直接削弱“供需再平衡”叙事，原油市场短线抛压陡增。商业原油库存单周抬升近340万桶，叠加汽油库存创两年来最大增幅，整体油品过剩显性化，WTI近月结构预计快速转弱，首行合约对二行贴水可能扩大至每桶0.6–0.8美元。寒潮导致的5.8万桶/日产量缩减被进口暴增71万桶/日完全对冲，且炼厂高开工带来更多成品油供应，基本面边际宽松程度高于此前市场共识，油价短期下修风险大于上行风险，若后续两周库存延续累库，WTI主力合约或测试65美元/桶前低支撑。

• 对加元的影响

  加拿大作为美国最大原油进口来源国，库存压力通过贸易渠道向加元传导。美国炼厂维持95%以上高开工，对加西重油需求保持刚性，但累库预期压低WTI/加元油砂贴现，导致加拿大出口收入预期下修。同时，油价回落削弱加拿大贸易条件，削弱市场对加拿大央行1月按兵不动的信心，掉期市场隐含降息概率或从当前约40%抬升至55%，USD/CAD短线有望突破1.2450区间上沿，向1.2550区域延伸。

• 对能源股的影响

  北美上游与炼厂板块将呈现分化。勘探生产（E&P）公司因现货溢价收窄、2026年对冲比例偏低，现金流预期被下调，二叠纪估值或回吐5%–7%；相反，炼厂在高开工与汽油裂解价差仍处15美元/桶上方的组合下，盈利韧性凸显，Marathon、Valero等独立炼厂股有望跑赢大盘。中游管道方面，库欣库存重返2300万桶上方，缓解对库欣罐容紧张的担忧，但短期输量饱和或限制Cushing–Gulf Coast价差扩张，对管道公司而言量稳价平，股价影响中性略偏正面。

未来展望

• 春季库存或继续膨胀

  寒潮减产是一次性因素，二叠纪井口已逐步复产，叠加炼厂检修季临近，内陆产量与进口量将同步回升；而冬季出行淡季导致汽油消费环比下滑。若未来四周维持当前累库速度，商业库存3月可能升至4.4亿桶，创2021年以来同期新高，WTI期限结构将维持深度contango，短线油价重心或再下修5–7美元。

• 政策节奏影响资源外流通道

  战略储备虽已连续两周增加，但与 2022 年释放前的水平相比，仍低约 1.8 亿桶，能源部计划在上半年继续招标 3000 - 4000 万桶。倘若国会因库存过剩问题而放缓回购战略储备的节奏，市场上的可流通量将会额外增加。较高的出口利润刺激着贸易商申请更多的德州离岸配额。一旦商务部放宽 2026 年的许可上限，资源外流规模扩大将能够部分抵消内陆库存的累积，Brent - WTI 价差有望收窄至 3 美元以内。

• 利润收缩促使供给重新平衡

  当前裂解价差虽处于 15 美元/桶以上，但汽油批发价格已经提前承受压力。若 3 月 RBOB 期货价格跌破 2 美元/加仑，炼厂的毛利可能会迅速收缩至 10 美元以下。在这种情况下，部分炼厂可能会提前进行检修，并抑制原油进料需求。上游企业 2026 年的预算大多按照 70 美元/桶的油价制定，若二季度现货价格持续低于这一阈值，页岩油公司可能会再次减少活跃钻机数量。如此一来，下半年产量增速或许会从 4%下调至 1%以内，从而为市场提供底部支撑。

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