2026年1月28日EIA原油庫存數據：較前一周減少229.5萬桶

截至2026年1月23日當週，根據美國能源資訊署(EIA)發布的報告，美國原油及相關產品庫存數據如下。

數據解讀

原油庫存

• 總庫存(商業原油庫存)：庫存為4.238億桶，較前一周減少229.5萬桶。這一降幅部分扭轉了前一周增加360萬桶的趨勢，目前庫存水準比五年同期平均低約3%。

• 戰略石油儲備：較前一周增加51.5萬桶，庫存4.15億桶。這是SPR連續多周維持成長態勢，目前庫存水準比2025年同期增加約5.1%，當時庫存為3.946億桶。

• 俄克拉荷馬州庫欣原油庫存：較前一周減少27.8萬桶，前位數增加147.8萬桶，使得該地區庫存總量降至約2,060萬桶。

成品油庫存

• 汽油庫存：增加22.3萬桶，遠低於市場預期的100.9萬桶，也大幅低於前一周的597.7萬桶增幅。目前汽油庫存總量約為2.57億桶，比五年同期平均高出約5%。

• 精煉油庫存：庫存為1.329億桶，較前一周增加32.9萬桶。此增幅超出市場預期減少58萬桶，呈現波動回升態勢。

產量與利用率

• 原油產量：當週為1,369.6萬桶/日，較前一週減少3.6萬桶/日，前值為1,373.2萬桶/日，四週平均供應量為2,027.1萬桶/日。

• 煉油廠利用率：利用率為90.9%，較前一週的93.3%下降2.4個百分點。這是美國煉廠利用率連續第三週出現下降，前兩週分別為95.3%和93.3%。

原油進出口

• 原油進口：較前一周大幅減少170.6萬桶/日，前位數減少2.7萬桶/日，進口總量降至約525.7萬桶/日。

• 原油出口：較前一周大幅增加90.1萬桶/日，創下自2025年8月以來的最大單週增幅，遠超前一周的-61.8萬桶降幅，使得出口總量升至約520.7萬桶/日。

註：不同統計口徑或數據修訂可能導致細微偏差，建議以美國能源資訊署官方最終數據為準。

市場影響分析

• 對油價的影響

  本週庫存報告整體呈現偏利好格局。商業原油庫存超預期下降229.5萬桶，扭轉先前累庫趨勢，且庫欣地區庫存同步減少，緩解交割地供應壓力，終端消費需求韌性仍在。但煉廠利用率連續第三週下滑至90.9%，疊加產量小幅回落，暗示加工需求季節性走軟，可能削弱短期原油需求。進出口數據顯示進口驟降而出口激增，淨進口大幅收縮，這種貿易流變化或反映短期物流調整而非結構性需求改善。綜合來看，商業庫存去化疊加SPR持續補庫，對油價形成溫和支撐，但煉廠開工率下滑和季節性因素可能限制上行空間。

• 對加元的影響

  加拿大作為美國主要原油供應國，本周美原油進口量驟降170.6萬桶/日至525.7萬桶/日，創近期新低，對加元構成短期壓力。進口下滑或暗示美國對加拿大重油需求季節性減弱，亦或反映加方供應端約束。但美原油出口激增90.1萬桶/日至520.7萬桶/日，若美輕質原油出口競爭力提升，可能間接支撐加拿大重油相對價差，對加元負面影響或有限。短期加元可能因貿易數據波動而走弱，但若全球油價獲庫存數據支撐，商品貨幣屬性將為加元提供底部支撐。

• 對能源股的影響

  本週數據對能源板塊呈現結構性分化：

  上游探勘生產企業受惠於商業庫存去化及油價企穩預期，疊加SPR持續補庫反映的策略儲備需求，板塊情緒可望改善，但需關注產量小幅回落是否暗示頁岩油成長動能放緩。

  煉油企業面臨利潤率壓力。煉廠利用率連續三週下滑，而精煉油庫存意外增加，若裂解價差持續壓縮，煉化板塊獲利預期可能下調。

  油服與管線企業需關注進出口貿易流劇變。進口驟降與出口激增或反映物流基礎設施利用率波動，短期或帶來交易性機會，但持續性存疑。

未來展望

• 能源供需格局演變

  未來原油市場可能呈現供需雙弱格局。商業庫存的持續去化若與策略儲備同步成長，將強化中長期供應偏緊預期，但煉廠開工率連續下滑及成品油庫存波動，反映終端消費動能可能放緩。進出口貿易流的劇烈調整或預示全球供應鏈重建加速，美國淨出口能力的提升可能逐步改變區域平衡。

• 產業結構調整壓力

  能源產業鏈各環節將面臨分化。上游生產商在策略儲備需求的支撐下可望維持穩定，但產量波動可能反映資本開支謹慎趨勢。煉化板塊因利用率走低和成品油庫存壓力，獲利能力或受擠壓，轉型高效產能的需求迫切。基礎設施業者需適應貿易流變化，跨境物流與倉儲設施的投資方向可能調整。

• 地緣與貿易流向重塑

  原油貿易格局或迎來結構性轉變。美國進口收縮與出口擴張若形成趨勢，將影響傳統供應國的市場份額，並可能推動全球定價權重分配。加拿大等依賴對美出口的經濟體需拓展多元市場，以因應貿易流波動風險。戰略儲備的持續補充可能成為主要消費國的共同政策方向，進一步影響長期供需關係。

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