发布日期: 2025年12月31日
北京时间12月31日凌晨，美联储公布了12月货币政策会议纪要，这份文件清晰地揭示了一个关键事实：
尽管委员会最终以多数票赞成实施了年内的第三次降息，但决策层内部的深刻分歧远超市场想象。一方面，大多数官员为未来降息敞开了大门，前提是通胀持续回落;另一方面，政策的门槛已被显著抬高，进一步的宽松行动也将充满审慎与条件性。
纪要显示，多数与会者认为“若通胀如预期随时间回落，进一步下调利率可能是合适的”。但这份“多数”背后充满保留，部分投赞成票的官员坦言，当时的决定处于微妙平衡，他们本也可以支持维持目标区间不变。
12月降息内部核心立场：
理事史蒂芬·米兰主张“一次性降 50bp”;
芝加哥联储行长古尔斯比、堪萨斯城联储行长施密德则要求“按兵不动”;
再加上 6 位无投票权官员在点阵图里把年末利率预测写在 3.75%–4.00%，实际“反对或保留”人数高达 7–9 人，创下 2019 年以来最大裂痕。
换言之，这份最新纪要明确揭露出，12月利率决策中部分支持降息的官员只是以微弱的优势倒向了降息一方，他们本身对经济前景和政策效果还是存在疑虑。美联储在稳定物价和充分就业当前仍面临临艰难取舍。
尽管存在分歧，但会议纪要为未来货币政策走向提供了相对明确的指引。多数与会者还是支持在通胀如预期下降的趋势下，未来完成进一步降息。
另外，部分官员认为，在12月降息后，"在一段时间内维持目标区间不变"可能更为合适。这种观点凸显出美联储对降息节奏和幅度的谨慎态度，也预示着2026年上半年的政策调整可能会相对温和。
根据CME官方预测值，投资者目前预计美联储在1月会议上暂停降息的概率仍高达85%，对3月是否继续暂停的预期也接近对半分。
值得注意的是，此次美联储会议纪要中特别强调了"幅度和时机"的重要性，明确未来政策调整将取决于数据、前景变化以及风险平衡。
对于市场参与者而言，这份会议纪要传递出美联储已经进入了高度依赖数据的新阶段。任何关于未来降息的预期都必须建立在对通胀路径的准确判断上，而在这个过程中，就业市场表现、全球经济形势以及政策不确定性都将发挥重要作用。
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