發布日期: 2026年06月18日
今天週五（2026年6月18日），英國央行宣布將基準利率維持在3.75%不變，這已是連續第四次按兵不動。貨幣政策委員會以7票贊成、2票反對通過決議，結果與市場預期基本一致。
這次會議上，外部委員梅根·格林加入了首席經濟學家休·皮爾的陣營，兩人都投下了反對票，主張立即加息25個基點至4%。皮爾在4月會議時還是唯一的升息支持者，如今格林轉向，支持緊縮的聲量明顯增強。
至於通膨預測方面，央行做了雙向修正：今年第四季的通膨高峰預期從3.6%下調至3.25%，但仍明顯高於5月預測的2.8%。同期潛在GDP成長率預期則從0.1%小幅上調至0.2%。
主張升息的兩名委員認為，提前行動可以幫助抑製家庭通膨預期的持續攀升。央行季度調查顯示，家庭通膨預期已升至2009年以來最高水準。格林表示，她的升息投票是對潛在「第二輪效應」的預防性舉措。
以行長貝利為首的七名多數派則堅持「積極按兵不動」的立場。貝利解釋稱，衝突爆發前市場普遍預期降息，眼下維持利率不變本身就帶有緊縮意味。外部委員泰勒的態度更為直接：「除非出現更糟糕的消息，否則我看不到現在收緊政策的理由。」而曼恩則在會議中提出，央行應考慮「更長的暫停，甚至在未來某個時點升息」。
多數委員認為，中東衝突以來金融條件持續收緊，為抵禦通膨提供了一定緩衝。但會議紀錄同時警告，一旦「第二輪效應」跡象增強，委員會將迅速介入。紀要中的一句原話是：如果價格壓力繼續上行，「適當的政策反應應當是強而有力的」。
英國央行當前面臨雙重壓力：
通膨方面：2.8%的通膨率仍高於2%的目標水準；
成長方面：4月GDP季減0.1%，為2025年8月以來首次月萎縮。
央行判斷，第一季潛在成長率約0.2%，第二季預計維持相近水準。
就業市場同步降溫。自2月伊朗衝突爆發以來，全英已減少6.4萬個就業崗位，常規私部門薪資增速降至五年最低。會議紀要認為，這些變化“與勞動力市場逐步鬆動相一致”，需求走弱可能在邊際上緩解通膨的二次傳導壓力。
能源價格是本決議的重要變數。隨著美伊達成停火協議、霍爾木茲海峽恢復通航，市場對極端通膨情景的擔憂明顯消退。本週油價三個月來首次跌破每桶80美元，顯著低於先前108美元的高點。
貝利在聲明中表示，近期油價下跌“令人鼓舞”，但過去四個月較高的能源價格已經積累了一定的通膨壓力，央行的職責是確保短期價格衝擊不會演變為持續性通膨。
由於60天停火協議仍存不確定性，央行維持「中性」指引，表示將持續關注中東局勢，並重申「委員會隨時準備採取必要行動，以確保CPI通膨在中期內如期實現2%的目標」。
市場預期在短短數月內出現逆轉。今年2月衝突爆發前，市場普遍預期英國央行將在年內啟動降息；而到了本週四，預期已轉向押注升息。不過與3月時交易員甚至預計2026年將出現三次升息相比，當前金融環境已有所緩和。
全球來看，英國央行緊追在美聯儲之後維持利率不變。兩家央行均未調整利率，但英國央行明確強調不會容忍高通膨，整體基調偏鷹。而歐洲央行本月已升息25個基點至2.25%，日本央行也同步調高利率，主要央行之間的政策分歧正在擴大。
有分析指出，英國央行下一步更可能是降息而非升息，前提是近期能源價格的回落能夠持續。在成長疲弱與通膨頑固的雙重約束下，央行預計將進入較長時間的政策觀望期，後續利率路徑將高度依賴實際通膨數據與地緣局勢的演變。
