發布日期: 2025年12月03日
10月與11月的官方大非農數據延後至12月16日公佈，意味著美聯儲議息會議前夕將缺少最關鍵的就業數據參考。在「官方非農業缺席」的罕見背景下，美國11月ADP小非農一躍成為今晚市場唯一可量化的美國就業晴雨表。
美國勞動市場的權威參考指標－美國勞工統計局(BLS)發布的官方非農就業報告(NFP)，在美聯儲12月議息會議前的關鍵窗口期意外「缺席」並延後發布。
美聯儲將在12月10日至11日召開本年度最後一次利率決議會議。屆時，美聯儲政策制定者將無法獲得最及時的11月官方非農就業數據作為決策參考，只能依賴已公佈的各類私人數據，ADP、初請失業金數據和薪資成長等指標。
官方數據的缺席，使得今晚的ADP數據，以及下周公布的其他高頻就業數據，政策參考價值和市場敏感度空前提高。
公佈時間：北京時間12月3日(週二)21:15
調查範圍：私部門新增就業人數(ADP National Employment Report)
預測區間：-0.5萬—4.5萬
市場預測分歧顯著，區間跨度從-0.5萬—4.5萬，機構對年末招聘信心明顯不足。
投資須盯緊三大訊號，最後首要的一點就是與10月增加4.2萬相比，數據是否「折半」甚至轉負，若跌破0值，將直接強化「勞動力加速降溫」;第二是看行業結構變化，10月主要靠教育醫療、貿易運輸拉動，若這兩條主線新增驟降，將凸顯就業就業驟度不足。
此外，企業規模也要關注。中小企業(<50人)貢獻度已連續下滑，若再疲軟，將印證「裁員潮」從大企業外溢。
今晚21:15公佈美國11月ADP數據，將是美聯儲12月利率決議前的最後一份重要就業前瞻數據。若數據強勁結果向好將增強美聯儲內部鷹派的信心，為他們堅持「按兵不動」提供理由，美元和美債殖利率可能會走高。
若數據疲軟，將確認近期美聯儲褐皮書和ADP週追蹤所顯示的就業下滑趨勢(ADP週追蹤顯示近四周私部門平均每週減少約13500人)。這將大大支持降息派的論點，即勞動市場正在顯露脆弱跡象，需提前降息以避免經濟硬著陸。
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