發布日期: 2025年11月18日
截至11月17日，黃金ETF持倉報告顯示，全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust持倉量為1,041.43噸，較前一個交易日減少2.57噸。 11月17日，現貨黃金延續上週五的跌勢，盤中一度跌至4000美元/盎司關口附近，接近尾盤有所回升，最終收於4045.50美元/盎司，跌39.30美元或0.96%。隨著金價連續兩個交易日回落，黃金ETF持倉量也持續減少。
基本面消息，金價週一延續跌勢，受美元走強及美聯儲降息預期降溫影響，已經較上週觸及的三週多高點顯著回落。亞市盤中，金價震盪反彈，一度來到4100美元關口上方，進入歐市之後小幅回落，進入美市早盤跌幅擴大，並最低逼近4000美元關口。
分析認為，政府停擺結束及全球貿易緊張局勢緩和降低了黃金的避險需求。美元指數延續漲勢，連續第二日走強，施壓金價。同時，美聯儲降息預期已大幅降溫。根據芝商所美聯儲觀察工具，12月降息機率已從一個月前的94%驟降至44%。
美聯儲副主席Philip Jefferson週一發表演說，通膨上行風險可能已經下降，而勞動市場的下行風險則相對增加。美聯儲理事沃勒表示，支持在美聯儲12月會議上再次降息，因為他對勞動市場以及招聘大幅放緩感到擔憂。
值得注意的是，有「新美聯儲通訊社」之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，美聯儲官員正面臨一項挑戰——在缺乏新的經濟數據可供參考的情況下，如何彌合內部在利率路徑上的分歧，並做出艱難判斷。不管降息與否，美聯儲12月會議可能有至少3張反對票。
透過黃金ETF持倉報告來看，從更大的周期來看，黃金仍有望維持上行趨勢，因為在美聯儲偏鴿的反應機制下，實際利率大概率繼續下行。但在短期內，利率預期的進一步鷹派重定價仍會對金市形成壓力。市場人士稱，在上週金價下跌後，一些投資者買入黃金以對沖當前市場不確定性，這在一定程度上抵消了美元走強和降息預期下降帶來的壓力。
本週，投資人將密切關注多項美國數據，以判斷經濟韌性，其中包括將於週四公佈的延遲發布的9月非農就業報告。然後美國勞工部長Chavez-Deremer先前指出，該機構未能完全收集10月消費者物價指數數據，該報告可能永遠不會發布。資料缺失增加了美聯儲決策的不確定性。
從技術面來看，黃金呈現區間震盪格局。日線圖顯示，動能指標仍顯疲弱，相對強弱指數維持在41附近，顯示賣方短期內仍佔據主導地位。 4小時圖顯示，100期簡單移動均線在4,043美元附近重複提供支撐，強化了其作為關鍵支撐區的重要性。不過MACD線出現觸底跡象，顯示短期看跌趨勢正在失去動能。
下檔方面，若明確跌破4,040-4050美元區域，黃金將重回先前的4,050-3900美元區間，若4,000美元心理關口失守，則可能進一步回調至3,900美元。上檔方面，金價的關鍵阻力位於4100美元，更強阻力在4150美元，若持續突破該區域將允許多頭重新測試4250美元區域。
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