發布日期: 2025年10月24日
CFTC持倉報告，全稱為《交易員持倉報告》，是美國商品期貨交易委員會在每週五公佈的一份標準化數據報告。它匯總了截至當週週二，美國各大期貨與選擇權市場上主要交易員的持倉。
發布機構：美國商品期貨交易委員會，作為美國金融衍生性商品市場的政府監管機構，其資料的權威性毋庸置疑。
發布頻率：每週一次，通常在週五下午發布。
數據基準：報告反映的是截至當週二收盤時的持倉部位。
▶報表中將交易員分為以下三類
①商業交易商
通常是與標的物相關的實體企業，例如石油公司、黃金生產商、農產品加工商等。他們參與市場的主要目的是為了對沖價格風險，而非純粹投機。
因此，他們通常被視為“聰明錢”或“反向指標”，其大規模的淨空頭或淨多頭持倉往往預示著趨勢可能接近尾聲。
②非商業交易商
主要指管理基金、避險基金等大型機構投資者。他們是市場中的投機力量，通常追逐趨勢，其持倉動向代表了市場的主流資金流向和情緒。
當非商業交易商的淨多頭(或淨空頭)持倉達到極端水準時，常被視為市場可能即將反轉的警示訊號。
③非報告頭寸
代表了無數小型交易者的持倉總和。他們通常被視為「散戶」群體，其行為有時會與「聰明錢」相悖。
1、關注淨部位變化
對於商業和非商業交易商，最重要的數據是淨部位。 (計算公式為：淨頭寸= 多頭總持倉- 空頭總持倉)
淨部位為正，表示該類交易員整體來看多市場。
淨部位為負，表示整體上看空市場。
2、分析持倉的極端狀況
市場的轉捩點往往發生在情緒極端化的時候。交易員們會特別關注非商業交易商(投機資金)的淨頭寸是否達到了歷史高點或低點。
例如，當黃金期貨的非商業淨多頭持倉創下歷史新高時，表示市場看漲情緒極度擁擠，可能意味著金價已處於階段性頂部，回檔風險增大。
| 市場狀況 | 商業交易商 | 非商業交易商 | 可能的市場訊號 |
| 牛市後期 | 淨空頭持倉持續增加，並達歷史高點 | 淨多頭持倉持續增加，並達歷史極端水平 | 強烈的看跌反轉預警：生產商高位套保，投機情緒過度狂熱 |
| 熊市後期 | 淨多頭持倉持續增加 | 淨空頭持倉達歷史極端水平 | 強烈的看漲反轉預警：消費方鎖定低價，投機情緒過度悲觀 |
| 趨勢進行中 | 淨部位相對穩定或緩慢變化 | 淨部位與價格趨勢同步增加/減少 | 趨勢確認：投機資金正在推動當前趨勢 |
3、結合價格走勢與技術分析
持倉報告本身是落後數據，必須與即時的價格走勢圖、技術指標結合使用。如果價格創出新高，但非商業淨多頭持倉卻未能同步創出新高(出現頂背離)，這就是一個非常危險的看跌訊號。
趨勢確認與預警：當價格處於上升趨勢，且非商業淨多頭持續增加時，這是對上漲趨勢的確認。反之，當淨多頭開始減少甚至轉為淨空頭時，則是對趨勢可能終結的預警。
逆向操作指南：對於逆向投資者而言，當投機性淨部位達到歷史極端水準時，是考慮反向建倉的時機。例如，在投機淨空頭創紀錄時，市場可能過度悲觀，孕育反彈機會。
資產配置參考：大型資產管理者可以透過報告了解各類資產(如原油、黃金、外匯、股指)的資金情緒，從而在全球範圍內進行更有效的資產配置和風險控制。
外匯與股指市場分析：除了商品期貨，CFTC也發布主要貨幣對(如歐元、日圓、英鎊)和美國股指(如標普500指數)期貨的持倉報告，為外匯交易和股市判斷提供重要依據。
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