发布日期: 2025年10月24日
CFTC持仓报告，全称为《交易员持仓报告》，是美国商品期货交易委员会在每周五公布的一份标准化数据报告。它汇总了截至当周周二，美国各大期货与期权市场上主要交易员的持仓情况。
发布机构：美国商品期货交易委员会，作为美国金融衍生品市场的政府监管机构，其数据的权威性毋庸置疑。
发布频率：每周一次，通常在周五下午发布。
数据基准：报告反映的是截至当周二收盘时的持仓头寸。
▶报告中将交易员分为以下三类
①商业交易商
通常是与标的物相关的实体企业，例如石油公司、黄金生产商、农产品加工商等。他们参与市场的主要目的是为了对冲价格风险，而非纯粹投机。
因此，他们通常被视为“聪明钱”或“反向指标”，其大规模的净空头或净多头持仓往往预示着趋势可能接近尾声。
②非商业交易商
主要指管理基金、对冲基金等大型机构投资者。他们是市场中的投机力量，通常追逐趋势，其持仓动向代表了市场的主流资金流向和情绪。
当非商业交易商的净多头(或净空头)持仓达到极端水平时，常被视作市场可能即将反转的警示信号。
③非报告头寸
代表了无数小型交易者的持仓总和。他们通常被视为“散户”群体，其行为有时会与“聪明钱”相悖。
1、关注净头寸变化
对于商业和非商业交易商，最重要的数据是净头寸。(计算公式为：净头寸 = 多头总持仓 - 空头总持仓)
净头寸为正，表示该类交易员整体上看多市场。
净头寸为负，表示整体上看空市场。
2、分析持仓的极端情况
市场的转折点往往发生在情绪极端化的时候。交易员们会特别关注非商业交易商(投机资金)的净头寸是否达到了历史高位或低位。
例如，当黄金期货的非商业净多头持仓创下历史新高时，表明市场看涨情绪极度拥挤，可能意味着金价已处于阶段性顶部，回调风险增大。
| 市场状况 | 商业交易商 | 非商业交易商 | 可能的市场信号 |
| 牛市后期 | 净空头持仓持续增加，并达历史高位 | 净多头持仓持续增加，并达历史极端水平 | 强烈的看跌反转预警：生产商高位套保，投机情绪过度狂热 |
| 熊市后期 | 净多头持仓持续增加 | 净空头持仓达历史极端水平 | 强烈的看涨反转预警：消费方锁定低价，投机情绪过度悲观 |
| 趋势进行中 | 净头寸相对稳定或缓慢变化 | 净头寸与价格趋势同步增加/减少 | 趋势确认：投机资金正在推动当前趋势 |
3、结合价格走势与技术分析
持仓报告本身是滞后数据，必须与即时的价格走势图、技术指标结合使用。如果价格创出新高，但非商业净多头持仓却未能同步创出新高(出现顶背离)，这就是一个非常危险的看跌信号。
趋势确认与预警：当价格处于上升趋势，且非商业净多头持续增加时，这是对上涨趋势的确认。反之，当净多头开始减少甚至转为净空头时，则是对趋势可能终结的预警。
逆向操作指南：对于逆向投资者而言，当投机性净头寸达到历史极端水平时，是考虑反向建仓的时机。例如，在投机净空头创纪录时，市场可能已过度悲观，孕育着反弹机会。
资产配置参考：大型资产管理者可以通过报告了解各类资产(如原油、黄金、外汇、股指)的资金情绪，从而在全球范围内进行更有效的资产配置和风险控制。
外汇与股指市场分析：除了商品期货，CFTC也发布主要货币对(如欧元、日元、英镑)和美国股指(如标普500指数)期货的持仓报告，为外汇交易和股市判断提供重要依据。
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