發布日期: 2025年10月19日
十一假期已經過去，但黃金大漲一直都在持續，現貨黃金價格首次突破每盎司4,300美元大關，創歷史新高。原本高盛預計金價到明年年底或將達4,300美元，現在已突破這一關口，高盛隨即上調預期至4,900美元。其理由主要包括：
黃金ETF近期資金流入強勁
各國央行持續增持黃金儲備
這顯示市場對黃金的長期需求依然強勁。
傳統投資理論認為，黃金主要是避險工具，長期報酬率低，多作為風險對沖而非核心投資品。
近期金價暴漲主要受以下因素推動：
美國聯邦政府停擺：政治僵局導致部分職能暫停，市場對經濟效率和財政穩定性產生擔憂，增加避險需求。
非農就業數據延遲公佈：作為反映美國經濟活力的重要指標，數據延遲讓投資人難以判斷勞動市場和經濟成長，加劇不確定性。
美聯儲利率政策不確定性：面對通膨壓力和經濟放緩，美聯儲未來升息或降息路徑尚不明確，使投資者轉向黃金等安全資產。
這些事件直接刺激避險需求，使黃金價值進一步凸顯。橋水基金創辦人達利歐指出，目前經濟環境與1970年代初期類似：
政府債務負擔上升：各國債務高企，財政政策空間有限，增加市場波動風險。
地緣政治緊張：局部衝突、貿易摩擦和策略競爭加劇，使全球經濟和金融市場不確定性上升。
全球貨幣穩定性減弱：多國貨幣面臨貶值壓力，投資者信心下降，黃金作為硬通貨和避險資產的重要性被放大。
在這種環境下，黃金的避險屬性不僅短期受益，也可能在中長期保持強勁吸引力。
從全球宏觀來看，經濟成長乏力、政策刺激邊際效應遞減已成常態。國內政府連續多年透過房地產、汽車、家電、手機等消費拉動經濟，但CPI和PPI均未明顯上漲，傳統刺激手段效果有限。為刺激消費，政府對個人消費貸款提供利率補貼，鼓勵分期加槓桿，但整體效果仍不顯著。
海外主要經濟體同樣面臨困境：
美國：投資人對經濟成長預期下降，十年期公債殖利率一度跌至4.04%，避險資金流入。關稅、潛在降息及AI發展不確定性增加前景波動。
日本：製造業PMI連續三個月低於50，獲利連續兩季下滑，政府將2025財年經濟成長預測下調至0.7%。
歐洲：法國新總理上任僅27天辭職，巴黎股市單日下跌1.7%;德國工業產出季減4.3%，汽車製造業暴跌18.5%，通膨率2.1%，失業率302.5萬人。整體創新產業優勢減弱，缺乏新的成長動力。
在全球經濟成長疲軟、金融市場不確定性加劇的背景下：
避險需求持續：美歐、中日主要經濟體的不確定性加劇，金融市場波動加大，資金不斷流向黃金等避險資產，凸顯黃金的穩定價值與防禦功能。
AI泡沫存在風險：OpenAI 2025年上半年營收僅43億美元，但為了實現收入目標，未來五年需投入巨額資金;一旦AI泡沫破裂，科技股和相關資產可能迅速回調，投資者避險需求進一步上升。
長期資本配置意義：在這種全球不確定性環境下，黃金不僅是短期避險工具，也逐漸成為資產組合中不可或缺的長期配置選擇，有助於平衡風險與收益。
總結來看，黃金大漲不僅是對短期事件的反應，更反映了全球經濟長期趨勢與不確定性。隨著風險累積，黃金的熱度短期內難以降溫，甚至可能繼續創下歷史新高。
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