發布日期: 2025年10月17日
截至目前，黃金ETF持倉比昨天增加了12.02 噸，這是一個月來增幅最大的一次，現在總持倉量已經達到1,034.62 噸。可以說，它已經成為全球投資者關注的焦點，資金流入不斷創紀錄，黃金價格也屢次刷新高點。
資金流入創歷史新高
2025 年上半年，全球實物支持的相關基金淨流入約380 億美元，是近幾年同期的最高水準。截至2025 年9 月，累計淨流入已達57.1 億美元，也推動了總資產規模接近4,450 億美元，其中美國市場佔了一半左右。
不過，2025 年5 月，全球黃金ETF出現了一次小幅淨流出，流出金額約1.8 億美元，當月也成為前幾個月以來的首個淨流出月份。
持倉量與規模
截至2025 年4 月/5 月，全球這類基金的總持倉量約為3.512 公噸(約113 百萬盎司)。
雖然資產規模在上漲，但實際持倉量還沒回到史上最高點。歷史最高記錄是在2020 年10 月，約3.919 公噸。
在美國市場，SPDR Gold Trust(GLD)是最大、最具代表性的。到了2025 年上半年，GLD 的資產淨流入就達到約75 億美元(截至7 月9 日)。
收益表現
2025 年上半年，SPDR Gold Shares(GLD)的回報率相比一些熱門資產，例如比特幣ETF ，更為亮眼。根據某些報告顯示，GLD 的年初至今回報率為24.4%，而比特幣ETF約為14.5%。
避險需求和地緣政治不確定性上升
全球經濟成長放緩、通膨壓力、美元波動，再加上中美關係緊張、地緣政治摩擦不斷，投資人對黃金的避險需求自然增加。比起直接買實體黃金，黃金ETF操作方便、流動性好，成了大家更喜歡的選擇。
機構和央行也在增持
這輪ETF的資金潮不僅是散戶推動的，機構和央行也在加碼。很多國家繼續增加黃金儲備，把黃金在外匯儲備裡的比重提高。
機構投資人借助ETF快速調整部位來應對市場波動，散戶也透過ETF 參與全球黃金市場，實現避險與資產多元化。不同投資者的聯合推動，讓它在2025 年呈現資金快速流入、資產規模上升和持倉回升的趨勢。
從流出到大規模回流的趨勢反轉
2021-2023 年期間，全球曾持續淨流出，累計清倉了數百噸。但從2024 年開始，流出逐漸回流，2025 年更是加速反彈。
美國vs 亞洲：誰在主導這輪黃金熱潮?
雖然美國市場的黃金ETF資金流動最活躍(像GLD、IAU 等)，但亞洲市場也有明顯的資金入場，特別是中國和印度。有報告顯示，中國在某個月的ETF流入量達到70 公噸。
估值壓力與持倉上限制約
雖然資產規模正在上升，但因為實體黃金供應、倉儲、保險、信託結構等限制，它的持倉成長也有上限。目前持倉還沒達到歷史峰值，也讓未來擴張空間存在不確定性。
對比資產：黃金vs 加密vs 股票，誰更勝一籌?
從回報表現來看，2025 年上半年SPDR Gold Shares(GLD)的年初至今回報率達到24.4%，比比特幣ETF的14.5% 高出不少。
在全球經濟和金融環境不確定增加的情況下，它相比一些加密資產和熱門股票，更穩定、可預期。對追求穩健收益的投資人來說，它依然是資產配置裡非常重要的一環。
整體來看，2025 年黃金ETF持續流入，反映了投資者避險需求回升，同時也得到了機構、央行和散戶的共同推動。在經濟不確定性和地緣政治風險加大的背景下，它憑藉高流動性和穩健回報，依舊是資產配置的重要選擇。未來成長會受到供應、市場情緒以及全球資金流動影響，所以把握機會、注意風險才是關鍵。
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