发布日期: 2025年10月17日
截至目前，黄金ETF持仓比昨天增加了12.02 吨，这是一个月来增幅最大的一次，现在总持仓量已经达到1034.62 吨。可以说，它已经成为全球投资者关注的焦点，资金流入不断创纪录，黄金价格也屡次刷新高点。
资金流入创历史新高
2025 年上半年，全球实物支持的相关基金净流入大约 380 亿美元，是近几年同期的最高水平。截至 2025 年 9 月，累计净流入已经达到 57.1 亿美元，这也推动了总资产规模接近 4450 亿美元，其中美国市场占了一半左右。
不过，2025 年 5 月，全球黄金ETF出现了一次小幅净流出，流出金额大约 1.8 亿美元，当月也成为前几个月以来的首个净流出月份。
持仓量与规模
截至 2025 年 4 月/5 月，全球这类基金的总持仓量大约为 3.512 公吨(约 113 百万盎司)。
虽然资产规模在上涨，但实际持仓量还没回到历史最高水平。历史最高记录是在 2020 年 10 月，约 3.919 公吨。
在美国市场，SPDR Gold Trust(GLD)是最大、最具代表性的。到 2025 年上半年，GLD 的资产净流入就达到了约 75 亿美元(截至 7 月 9 日)。
收益表现
2025 年上半年，SPDR Gold Shares(GLD)的回报率相比一些热门资产，比如比特币ETF，更为亮眼。据某些报告显示，GLD 的年初至今回报率为 24.4%，而比特币ETF大约是 14.5%。
避险需求和地缘政治不确定性上升
全球经济增速放缓、通胀压力、美元波动，再加上中美关系紧张、地缘政治摩擦不断，投资者对黄金的避险需求自然增加。相比直接买实物黄金，黄金ETF操作方便、流动性好，成了大家更喜欢的选择。
机构和央行也在增持
这轮ETF的资金潮不仅是散户推动的，机构和央行也在加码。很多国家继续增加黄金储备，把黄金在外汇储备里的比重提高。
机构投资者借助ETF快速调整仓位应对市场波动，散户也通过 ETF 参与全球黄金市场，实现避险和资产多元化。不同投资者的联合推动，让它在 2025 年呈现出资金快速流入、资产规模上升和持仓回升的趋势。
从流出到大规模回流的趋势反转
2021-2023 年期间，全球曾持续净流出，累计出清了数百吨。但从 2024 年开始，流出逐渐回流，2025 年更是加速反弹。
美国 vs 亚洲：谁在主导这轮黄金热潮?
虽然美国市场的黄金ETF资金流动最活跃(像 GLD、IAU 等)，但亚洲市场也有明显的资金入场，特别是中国和印度。有报告显示，中国在某个月的 ETF流入量达到 70 公吨。
估值压力与持仓上限制约
虽然资产规模在上升，但因为实物黄金供应、仓储、保险、信托结构等限制，它的持仓增长也有上限。当前持仓还没达到历史峰值，也让未来扩张空间存在不确定性。
对比资产：黄金 vs 加密 vs 股票，谁更胜一筹?
从回报表现来看，2025 年上半年 SPDR Gold Shares(GLD)的年初至今回报率达到 24.4%，比比特币ETF的 14.5% 高出不少。
在全球经济和金融环境不确定增加的情况下，它相比一些加密资产和热门股票，更稳定、可预期。对追求稳健收益的投资者来说，它依然是资产配置里非常重要的一部分。
总体来看，2025 年黄金ETF持续流入，反映了投资者避险需求回升，同时也得到了机构、央行和散户的共同推动。在经济不确定性和地缘政治风险加大的背景下，它凭借高流动性和稳健回报，依旧是资产配置的重要选择。未来增长会受到供应、市场情绪以及全球资金流动影响，所以抓住机会、注意风险才是关键。
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